连续三年下台阶！这类产品怎么办

受权益市场震荡、赚钱效应不佳等因素(sù)影响，作为大类资产配置(zhì)工具的公募FOF，规模连(lián)续(xù)三年下台阶。截至2024年一季度末，该类基金规模为1469亿元，相比2021年(nián)规模高点萎缩超700亿元(yuán)。

受访机构和人士表示，将在投资端、产品端(duān)、投资需(xū)求匹配和投(tóu)资者教育等方面发力，不断提升投资管理水平和投资者(zhě)持(chí)有体验。尤(yóu)其在养老FOF领域，将更(gèng)加突出养老FOF长期投资定位，做好专业化投资和服务，为公募FOF发展打造良好(hǎo)的市场生态。

公募FOF规模1469亿元

从高点萎缩33%

Wind数据显示，截至2024年一季(jì)度末，公募FOF最新规模(mó)为1469亿元，已经连续三(sān)年下台阶。从(cóng)2021年的规模高(gāo)点2202亿元，到目前缩水733亿元，萎缩幅度达 33.3%。

从(cóng)龙头(tóu)产品看，目前全市场百亿(yì)元体量的(de)FOF已经消失，规模最大的交银安享稳健(jiàn)养老一(yī)年，规模为58.51亿元，兴证全球优选平衡三个月(yuè)规模超过40亿元。另外，兴证全球积极配置三年封闭(bì)运作、交银招享一年持有最新规模都超过30亿元。

交银基(jī)金(jīn)多元资产团队表示，公募FOF规模持(chí)续下滑是(shì)多(duō)方面原因导致的：首先(xiān)，从(cóng)市场环境看，权益市场的大幅波动和(hé)持续震荡回调导致投资者(zhě)风险偏(piān)好不断下行，含权公募FOF的市(shì)场(chǎng)参与度(dù)较弱(ruò)；其次，产品方面，公募FOF可投资产范围相对有限，且该类产品常设有一定持有期；最后，公募FOF作为一种相对较新的投资工具，在国(guó)内的发展(zhǎn)历程(chéng)尚短，市场仍需时间来理(lǐ)解、接受FOF的(de)长期(qī)配(pèi)置(zhì)价值。

兴证全球(qiú)基金也(yě)表(biǎo)示，穿透(tòu)来看，当前国内FOF产品投资主要以A股(gǔ)股票和国内(nèi)债券为主，近年来市(shì)场波动，部分产品出现一定亏损，影响了部分投(tóu)资者信心(xīn)以及再投(tóu)资意愿；另一方(fāng)面，国内FOF产品起步于2017年(nián)，在(zài)公募市场上相对年轻，仍需时间去帮助投资者理解FOF产品及其长期配(pèi)置价(jià)值。

华南某公募基金相(xiāng)关人士也认为，一是从市场环(huán)境看(kàn)，A股历史(shǐ)上从(cóng)未经历过如此漫长的震荡下(xià)行，2024年以(yǐ)来市(shì)场虽有(yǒu)回暖，整体市(shì)场(chǎng)热度还在修复中；二是从赚钱效应看，这几年基金投(tóu)资者体验不太好(hǎo)，这样的负面情(qíng)绪(xù)会(huì)体(tǐ)现在基(jī)金产品的销售和规模上；三是FOF通常面临风(fēng)格(gé)标签(qiān)不够鲜明的特点，论锐度不及股票型基金，论稳健又不及债券(quàn)型基金，投资风险收(shōu)益的标签相对模糊。

从(cóng)整体业绩看，Wind数据(jù)显示，截(jié)至4月(yuè)24日，剔除成立时间不足1年的FOF产品，目前公募FOF成立以来平均(jūn)年(nián)化回报为-2.96%，负收益(yì)基金255只，占比为64%。

多举措提(tí)升FOF产品吸引力(lì)

业绩告负、规模缩水、新发困难，是公募FOF当(dāng)前面临的市场考(kǎo)验。为提升公募FOF产品吸(xī)引力，受(shòu)访(fǎng)机构表示，将(jiāng)从投资端、产品端、投资需求匹配和投(tóu)资者教(jiào)育等方面发力，提升(shēng)该类产品的竞争(zhēng)力。

兴证全球基金(jīn)表示，FOF的发展最重要的是提升核心投研能力；其次是提(tí)高产品服务能力，增加和(hé)完善(shàn)创新(xīn)型产(chǎn)品布(bù)局(jú)，以满足不同客户FOF投资需求；最后，针对FOF产(chǎn)品的普及，还需要在投资者教育陪(péi)伴方面加大(dà)力度，提(tí)升质量。

交银基金(jīn)多元资产团队也表示，首先，从投资端角度，公募(mù)FOF投研团(tuán)队(duì)应专(zhuān)注于产品业绩的强化与风控能力的提升。其次，积极推进创新产品设计，开发更具灵活性和吸引力的FOF产品。最后，加(jiā)强与投资者的沟通和交流，提高(gāo)投资者对产(chǎn)品特(tè)性及长期价值的理解，培育一个(gè)更健康、更透明、更具互动性的投资生态。

上述华南公募基金(jīn)相关人士也认为，一个产品品类是否(fǒu)能(néng)发展起来，关键因素是产品本身的风险收益特征，是否能与需求(qiú)比较明确的投资者实现精准匹配。

在他看来，A股投资者目前的结(jié)构实(shí)际上呈现出两极分化(huà)：或(huò)者倾向于高波动高收益，要求进攻的锐(保利发展拟10派4.1元股息率3.09%ruì)度，同时也愿意承担相应的风险(xiǎn)；或者倾向于绝对收益策略，不愿承担任何本金(jīn)损失，同时对收益率又(yòu)有一定的诉求。“从海外(wài)市场的经验来看，FOF可能更加适配那些比较成熟，风险收益特征较(jiào)为均(jūn)衡或者(zhě)居中的投资(zī)者。”

养老FOF仍需积累长期(qī)投资业绩(jì)

作为公募FOF的(de)重(zhòng)要组成部分，养老FOF近年来不断发展。受访机构表示，未来将明确养(yǎng)老FOF的长期投资定位，积累长期投资业绩，通过专业(yè)化投资和服务，不断彰显公募基金的养老投(tóu)资(zī)优势(shì)。

交银基金多元资产团队表(biǎo)示，养老(lǎo)FOF整体上权益仓位相对较高，近(jìn)年来面临的挑战较大。为了在(zài)竞争中获得保利发展拟10派4.1元股息率3.09%优势，养老(lǎo)FOF产品需要不断创新以满足(zú)投资者的多样化需求，并强(qiáng)化产品业绩和服务质量以提升投资者持有体验，逐渐提升投资者(zhě)对包括公募养老FOF在内的养老金融(róng)产品的认知和接受(shòu)度。

该(gāi)机构认为，首先，要明确养老FOF的长期投资(zī)定位，为满足全生命周期的养老需求提供更多定制化产品与服务。其次，不断提升养(yǎng)老投资的(de)专(zhuān)业性，提供(gōng)更加专业的养老(lǎo)投资解(jiě)决方(fāng)案，并根据市场反馈(kuì)优化产品设计，增强风险(xiǎn)收益比。此(cǐ)外，通过多种手段与投(tóu)资者进行更有效的(de)沟通，了解(jiě)养老(lǎo)FOF的长期价值(zhí)和优势(shì)，为投资者提供一站式(shì)养老投资(zī)体验。“公募基金还可以与银行、保险公司等(děng)金融机(jī)构探索合作(zuò)模式，共(gòng)同开发养老金融产(chǎn)品，实现资源共享和互利共赢。”

上述(shù)华南公募基金相关人士也认为，养老FOF的发展困境和产(chǎn)品本(běn)身的表现相关(guān)，也与税优(yōu)力度以及其他政策性安排有(yǒu)关。对于公募基金公司来说(shuō)，一方面需要沿着“风险等级”和“退(tuì)休时间”两条线布局完(wán)善产品线，另一方面是(shì)积累(lèi)长期业绩(jì)，只有周期足够(gòu)长且做得足(zú)够好，才能(néng)体现出公募养老FOF相对银行和保险的差异化优势。

兴证(zhèng)全(quán)球基金也表示，新“国九条”提出推(tuī)动养老金等长期资金入市，在养老产品的布局和(hé)发展上，公募基金公司(sī)需要把养老投资业(yè)务提(tí)升到(dào)一定的战略高度(dù)。

兴证全球基金认(rèn)为，对于居民(mín)养老金来说，获得稳健的收益至关重要，养(yǎng)老(lǎo)业务对基金公司的投资管理能力和风险(xiǎn)控制能力都提出了更高(gāo)的要求。其次，基金行业需要做好长期准备，培(péi)育、深耕市场，加强投资者教育，培养老百姓对于养老投资和公募基金(jīn)特性的(de)正确认知。最后(hòu)，养(yǎng)老(lǎo)目标基金更需(xū)要注重(zhòng)持续营销(xiāo)，尤其适合定(dìng)投。

“即使FOF这(zhè)几(jǐ)年(nián)遇到挑战，FOF发展(zhǎn)仍然具有较大潜力。”兴证(zhèng)全球基金相关人士表示，FOF被纳入个人养(yǎng)老(lǎo)金投资范围，同时养老目标基金存续时间长、缴(jiǎo)费稳定(dìng)持续、资金具有长期投资等(děng)属性，对资本市场(chǎng)健(jiàn)康发展意义重大。

编(biān)辑：舰长

审核：许(xǔ)闻

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