比特币完成第四次“减半”，机构为何看跌不看涨？

比特币(bì)又完成一(yī)次“减半”。

北京(jīng)时间2024年(nián)4月20日8时9分，比特币于区块高度840000成功完成第四次减半，比特币网络的挖矿奖(jiǎng)励(lì)由6.25BTC（比特币）减半(bàn)至3.12揭秘涨停 | 封板成功率超八成，7股封单金额超亿元5BTC。

比(bǐ)特币减半事件通常被看作是(shì)推动(dòng)比特币牛市的积(jī)极因素。然(rán)而，对于这次比(bǐ)特(tè)币减半，摩根(gēn)大通(tōng)的分析师团队依据比特币当前价格测算的减半以后矿工的成本开销，当期期货(huò)未平仓合约数量，以及比特币与黄(huáng)金的横向对比等几个因(yīn)素，作出了减半后比特(tè)币价格可能(néng)暴跌的预判。

从前三次比特(tè)币(bì)减半后的币价走势(shì)看，短期内并(bìng)未使(shǐ)币价有较高增长，而长期看都推(tuī)动了币(bì)价的上涨。受访(fǎng)专家表示，比(bǐ)特币减半事件通常对价格(gé)产生积极影(yǐng)响，因为这(zhè)一机制通过减(jiǎn)少新比特币的供给速度(dù)，理论上增加了比(bǐ)特币的稀(xī)缺性。市场可能会在初期对减半反应不大，随着时间推移，新(xīn)比特币供应的减(jiǎn)少可能会逐渐体现在市场价格上。

四(sì)度减半(bàn)

比特币减半是指(zhǐ)“挖掘”比特币交易的奖励(lì)减半，以确保其稀缺性、价值(zhí)保持(chí)以及作为(wèi)一种数字货币的(de)长期(qī)可(kě)持(chí)续(xù)性。

根据比特币(bì)协议的(de)设计，减半事件发生在大约每210000个(gè)区块被(bèi)开采之后，这个时间间隔大约是四年(nián)。自2009年诞生以来，比特币已经成功完(wán)成了(le)四次减半(bàn)。

第一次减半发生发生(shēng)在 2012年11月28日，比特币网络(luò)的挖(wā)矿奖(jiǎng)励由50枚BTC减少至25枚BTC。在减半当日(rì)，比特币(bì)的价格仅(jǐn)为12.3美元，随后涨到了2013年11月30日(rì)的1217美(měi)元，这成为(wèi)比特币(bì)首次减半之后的价(jià)格最高点。

第二次减半发生在2016年7月9日(rì)，比特币区块奖励从25枚BTC进一(yī)步减少至12.5枚BTC。减半当(dāng)日比特币的价格为648.1美元(yuán)/枚，而在此周期内(nèi)，比(bǐ)特币价格的峰值达到19800美元(yuán)。

第三次减半则发生(shēng)在2020年5月(yuè)11日，区(qū)块奖励从12.5枚BTC减少至6.25枚BTC。在减半发生时，比特币的交易价格为8560.6美元/枚，在(zài)该周期内，比(bǐ)特币价(jià)格攀(pān)升至67775.3美元/枚的高点。

第四次减半发(fā)生(shēng)在2024年4月20日8时9分(fēn)，比(bǐ)特币位于区块高度840000，挖矿奖励由(yóu)6.25BTC减半至3.125BTC。比特(tè)币价格(gé)经历(lì)过减半前的暴跌后，截至记者发(fā)稿，币价重回66000美元/枚。

“由以上数据可以看出，比特币(bì)每一次减半(bàn)以后(hòu)其价格并没有立刻发生大幅(fú)度调整，都是经历了一年甚至更长时(shí)间，其(qí)价格才发(fā)生调(diào)整。因此，其后来的价格调(diào)整，到底是因(yīn)为减半，还是其他因素，可能(néng)也难以厘清(qīng)。”中国计算机学会区块链专委会执行委(wěi)员高承实对(duì)记者分析指出，尽(jǐn)管比特(tè)币发(fā)生了减半，但流(liú)入市场的比特币仍然在(zài)增加，只是增加的速度变慢、数量变小了(le)，这也是比特币每轮减半之后价格并没有立刻发生调(diào)整的原因之一。

中(zhōng)国通信工业协会区块链专委(wěi)会共同主席于佳(jiā)宁也对记者分析称，短期(qī)内，市场对比特币减半的反应可能会呈现(xiàn)出(chū)高度波动性。由于减半事件已被市场广泛预期，因此在减(jiǎn)半前后，投资者情绪和市场活动可(kě)能会出现(xiàn)显著波动。一方面，减半事件可能会被市场解读为(wèi)供应减少的(de)信号，从而引发对比特币价格上涨的预期。这种预期可能在减半前就已(yǐ)推动价格(gé)上涨(zhǎng)，导致市场出现一(yī)定程度的“买预期，卖事(shì)实”现象。另一方面，由于减半直接影响矿工的收益，如果(guǒ)部分矿工因利润减少而退出市场，可能会短期内对网络的哈希率（算力，比特(tè)币网络处理能力的度(dù)量单位）产生(shēng)影响，进而影响市场信心。

机构看跌(diē)

虽然前三次减半事(shì)件(jiàn)后，长期看(kàn)比特币(bì)价(jià)格都经历了不同程度的上涨。然而，对于此次减半事件(jiàn)，摩根(gēn)大通的分析师团队预计，比特币价格在(zài)减半后(hòu)不会上涨(zhǎng)，反而会在减半(bàn)后下跌。

摩根大通的分析师团队(duì)给出的理由归纳起来有三方面：一是市(shì)场可能已经(jīng)在价格中(zhōng)提前反映了(le)减半的预期(qī)，导致比(bǐ)特币在减半(bàn)前出现了超买现象；二(èr)是风(fēng)险资本融资的低迷，这可能表明市场对数字资产(chǎn)的长期增长潜力缺(quē)乏信心；三(sān)是减半后比特币挖矿的(de)回报(bào)减少，可能会影响矿工的挖矿动力(lì)，进而影响网络的算力和安(ān)全性。

高承实认为，比特币(bì)在减半之后应该还有相应的上调空间，价格上调空间可(kě)能还(hái)会(huì)比较大，因为比特币在当前这个发展不稳定和不均衡的世(shì)界中，具(jù)有(yǒu)越来越广泛且越来越强的共识。而世(shì)界各主要国家和地区(qū)推(tuī)出(chū)的比(bǐ)特币现货、期货期(qī)权、现货(huò)ETF，为比特币及相关衍生品交易提供(gōng)了便利的通道。这些因(yīn)素使得比特币从长期来看有进一步(bù)上调(diào)的(de)可能。

“比(bǐ)特币已经成为当前资产配置和金融市场交易的(de)一(yī)个重要品类(lèi)，投资比特币，需(xū)要放弃短线思维，更关注其长期发展变化。”高承实建议，投资(zī)人根据自己的风险承受程度，做出适当的投资配(pèi)比，同时也需要密切关注(zhù)比特币价格变化，深入(rù)研究影响比特币价格(gé)因素(sù)的相关变化。

“长期来看，比特币的减(jiǎn)半事件通常(cháng)对价格产(chǎn)生积极影响。”于佳宁预计，市场可能会在初期(qī)对减半反应不大，随着时间推移，新比特币供应(yīng)的减少可能会逐渐体(tǐ)现在市场价格上。此外(wài)，比特币市场的成熟度日益提高，越来越多的机构投资者和大型金融实体的参与(yǔ)，也可能增强市场的稳定性和抗(kàng)风险能力。

于佳宁认为，投资者应考虑将比特币纳入一个多元化的投资组合中(zhōng)，以分散风险。由(yóu)于(揭秘涨停 | 封板成功率超八成，7股封单金额超亿元yú)比(bǐ)特币与传统资产类别的相关性较低，它(tā)可以作为投资组合中有效的分散投(tóu)资工具。投资者应深入研(yán)究市场动态，根据自身的风险承受能力和投资目标(biāo)，合(hé)理配置资产，并(bìng)持续(xù)关注市场及相(xiāng)关政策(cè)变化，做出(chū)明智的投资决策。

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