基金保持高仓位运行头号重仓股贵州茅台“八连冠 ”

多位基金经理非常看好后市机会，在选择标的时，更看重公(gōng)司的(de)产(chǎn)业发(fā)展趋(qū)势、行业(yè)竞争格(gé)局以及产品力等因素(sù)

今(jīn)年一季(jì)度，A股市场震荡整(zhěng)理，在(zài)以煤(méi)炭、有色、石油为代表的资源品板块上涨的同时，计算机、地产、医药生(shēng)物等(děng)板块出现回调(diào)。最新披露的基金一季报显(xiǎn)示(shì)，与去年四季度末相比，权益仓位小幅提升。在行业配置上，资源品板块获得显著加仓。

从基金重(zhòng)仓(cāng)股情(qíng)况来看(kàn)，贵州(zhōu)茅台蝉联头号重仓股。自2022年二季度以(yǐ)来，贵州茅台(tái)已经连续八个季度成(chéng)为基金头(tóu)号重仓股。

多(duō)位(wèi)基(jī)金(jīn)经理非常看好后市机会，在选择标的(de)时，更看(kàn)重公(gōng)司的产业发展趋势(shì)、行业(yè)竞争格局以及产品(pǐn)力(lì)等因素。

平(píng)均(jūn)权益仓位近八成

天相投顾数(shù)据显示，截至今年一季度末，可比基金平均仓位为79.83%，较去年四季度末(mò)的80.32%微降了(le)0.49个百分点。其中，股(gǔ)票型开放式基金和(hé)混合型开放式基金平均仓位分别为89.2%和78.49%，较(jiào)去年四季度末分(fēn)别微降0.5个百(bǎi)分点和0.46个百分点。

在(zài)震荡的市场环境中，仍有部分(fēn)权(quán)益基金逆势加仓。以泰信智选成长灵(líng)活配置(zhì)混(hùn)合为例，截(jié)至一季度末，权益仓(cāng)位为91.94%，较去年四季度(dù)末的41.63%提升50个(gè)百分点；天弘新活力混合发起A一季度(dù)末权益(yì)仓位(wèi)为(wèi)91.6%，较(jiào)去年(nián)四季度(dù)末的55.49%提(tí)升了36.11个百分点。此(cǐ)外，华商润丰(fēng)灵活(huó)配置(zhì)混合、东方新策略灵活配置(zhì)混合(hé)、新华积极价值灵活配置混合、平安估值优(yōu)势混合A等(děng)基金一季度(dù)末权益(yì)仓位较去年四季度末均有不同程度的(de)加仓。

部分基金经理在一季报中表达(dá)了对A股后市较为乐观的态度(dù)。

万家趋(qū)势领先混合基金经(jīng)理叶勇表(biǎo)示，从宏观择时角度来(lái)看，库存周期大概率已经见底，宏观调(diào)控政策的(de)力度对经济上行斜率影响较大。市场底部或已临(lín)近，叠加海外库存周期(qī)触底回升，全球需求有(yǒu)望转暖，因此整体组合策略有必要更具进攻(gōng)性(xìng)。

华泰柏瑞质量成长混合(hé)基金经理(lǐ)李晓西(xī)表示，在稳增(zēng)长政策的推动下，我(wǒ)国(guó)经济将保持长期向好趋势。A股市场整体估值仍处(chù)于历(lì)史较低位(wèi)置，具有一定的吸引力。

“展望后市，我们对A股持乐观态度。从中期视角来看，股票市(shì)场的机会远远大于风险。”南(nán)方智(zhì)信混合(hé)基金经理张延闽(mǐn)称。

贵州茅台蝉联头号重仓(cāng)股

天相投(tóu)顾数据(jù)显示，截至今年(nián)一季度末，基金前五十大重仓股(gǔ)主要分布(bù)在消费(fèi)品及服务、信(xìn)息技术两个行业。

具(jù)体来看，在基金前五十大重仓股中，属于消(xiāo)费品及服务行业的股票数量高达15只，包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖(jiào)、山(shān)西汾酒(jiǔ)、古井贡酒(jiǔ)和今世缘等六大白酒(jiǔ)股，以及美的集团、海尔智家、格力电器等家(jiā)电龙(lóng)头股，还包(bāo)括汽车消费相关领域的比亚迪、宁德时代、赛轮轮胎、三花智控等。此外，还(hái)有农业领域的牧原股份和海大集团。

截至今年一季度末，基(jī)金重仓(cāng)的(de)属于(yú)泛信息技术行(xíng)业的股票数量有13只，包括“国产光模(mó)块(kuài)三杰(jié)”中际旭(xù)创(chuàng)、天孚通信和新易盛，以及元器件(jiàn)领域(yù)的立讯(xùn)精密、海(hǎi)康威视、北方华创、圣邦股份、沪电股份等，还有通信板块的中国移动、中(zhōng)兴通讯、工业富(fù)联等。

由于(yú)过去半年多(duō)来医药板块表现欠佳，截至今年一季度末，在基(jī)金(jīn)前五十(shí)大重仓股中，仅剩5只医药股(gǔ)，分别是药明康德、迈瑞医疗(liáo)、东阿阿(ā)胶、科伦药业、恒瑞医药。从市场走势来(lái)看，东(dōng)阿(ā)阿(ā)胶股价表现强劲，近期股价已经创出历史新高(gāo)。

此外，在(zài)基金前五十大重仓股中还有6只资源股，包括煤炭板块(kuài)的中国神华、陕西煤业，有(yǒu)色板块(kuài)的紫金矿业(yè)、洛阳(yáng)钼业和银泰黄金，以及(jí)生活需要诚信中国海油(yóu)。与之相对应(yīng)的是，在基金(jīn)前五十大重仓股中，化工领(lǐng)域仅有万华化学和华(huá)鲁恒升，地(dì)产板块仅有保利发展，银行板块(kuài)仅有招商银行。

从基金重仓股(gǔ)的持(chí)仓市值(zhí)来看，截(jié)至今年一季度末，共有1146只(zhǐ)基金重仓持有贵(guì)州茅台，持仓市值高达659亿元(yuán)；宁德时(shí)代被1071只基(jī)金重(zhòng)仓持有，持仓市值合计567亿元；基金(jīn)持(chí)有五(wǔ)粮液的市值为338亿元。

贵州茅台蝉联基(jī)金头号重仓股。数据显示(shì)，2019年二季度末，贵州茅台(tái)超越中国平安，成为公募基金头(tóu)号重仓股，此后两年始(shǐ)终是基金最爱，直(zhí)到2021年三季度末被(bèi)宁德时代(dài)取代。2022年二季度末，贵州茅台(tái)重新成(chéng)为基金头(tóu)号(hào)重(zhòng)仓股，迄今已(yǐ)连(lián)续(xù)八个季度(dù)成为基金头号重仓(cāng)股。

资源品板块获明显加仓(cāng)

今年以来(lái)A股波动(dòng)加(jiā)大，市场演绎结构性(xìng)行情，以煤炭、有色、石油为代表的资源股涨幅(fú)领先。从基金一(yī)季报披露的(de)情况来看，多只重(zhòng)仓资源(yuán)股的基金今年以来净(jìng)值显著增长。

Choice数据显示，截至4月19日，景顺长城周期优选混合A、万家双引擎灵活配置混合A、博(bó)时成长精选混合A、广发资(zī)源优选股(gǔ)票A、景顺长城支柱(zhù)产业混合、嘉实资源精选股票A等基金今年以来(lái)净值涨(zhǎng)幅均超过(guò)20%。

从(cóng)上述基金持仓情况来看，多(duō)只资源股获得(dé)显著(zhù)加仓(cāng)。以景顺长(zhǎng)城周期优(yōu)选混合A为例(lì)，截至一季(jì)度末，基金持有105.87万股平煤股份，较去年(nián)四季度末增加了42.54万(wàn)股。此(cǐ)外，招金矿业、赤峰黄金(jīn)、山东黄金均获得基金加仓。万(wàn)家双引擎灵活配置混合(hé)A则增持了紫金矿业、洛阳钼业、中(zhōng)金(jīn)黄金、山西焦煤(méi)等个股。

景顺长城价值领(lǐng)航两年持有期混合(hé)基金经理鲍无可表(biǎo)示，目前(qián)与能源相关的资源板块在投资(zī)组合中占据(jù)较(jiào)大比(bǐ)重，对这(zhè)一领域持续看好。“在供给端，受(shòu)环境、社(shè)会和治理（ESG）等因(yīn)素的影响，全球能源类资源品的产量增速较低。即便在(zài)产品价格(gé)高企的背景下，原油、煤炭等(děng)行业(yè)的资本(běn)投入依然处于(yú)低位。鉴(jiàn)于这种供需格局，我们预计资(zī)源品的(de)供(gōng)需矛盾可能会进一步加剧。因此，市场可能(néng)显著(zhù)提升对这些产品远期价格的预期。”鲍无可说。

“综合考虑资源品的回报(bào)和风险，我们(men)对未来资本回报有较(jiào)大(dà)提升空间的资源品(pǐn)企业进行了(le)集中加仓。从一(yī)季度的内部结构来看，我(wǒ)们减(jiǎn)持了部分阶段性(xìng)定(dìng)价趋于(yú)合理的个股，增持了(le)现(xiàn)金流价值被大幅低(dī)估的(de)资源品公(gōng)司，它们主要分布在煤炭(tàn)行(xíng)业。”博时成长精选混合基金经理曾豪和王凌霄称。

万家精选混合基金经(jīng)理黄海表(biǎo)示，低负债、高(gāo)现金流的煤(méi)炭股仍具备较高的安全性和稀缺性，一旦国内(nèi)基(jī)建投资企稳回升，库存处于低位的国内周(zhōu)期品将迎来(lái)价格上涨机会。

基金经理普(pǔ)遍看好后市

今(jīn)年一季度，市场演(yǎn)绎震荡调(diào)整行情。站(zhàn)在当前时点，基金经理普遍看好(hǎo)后市。

大成互联网思维基(jī)金经理王帅认为，符合时代发展特征的资产将迎来趋势性行情，在投资的选择上(shàng)，一方面(miàn)要更加重视供(gōng)给格局，无论是中(z生活需要诚信hōng)国具备(bèi)定价权的产业环(huán)节，还是AI浪潮中的弄潮儿；另一方(fāng)面，要关注国产替代、新质生产(chǎn)力等领域投资机会。

具体到投资方(fāng)向上(shàng)，王帅看好显(xiǎn)示产业链(liàn)，无论是大尺(chǐ)寸LCD还是小尺寸OLED；同时看好AI为(wèi)科技产(chǎn)业带来的积极变化(huà)，包括自动驾驶，它将见(jiàn)证整车市(shì)场(chǎng)格局的巨大变化。

东吴移动(dòng)互联(lián)基(jī)金(jīn)经(jīng)理刘元海表示，A股市场接下来有望震荡上(shàng)行(xíng)，看(kàn)好受益于通用人工智能技术发展(zhǎn)带来的(de)科技股投资机会。从投资主线来看，二季(jì)度相对(duì)关注受益于(yú)人工智能技术发展的三大投(tóu)资机(jī)会：AI算力和应用(yòng)、电(diàn)子半导体以及汽车智能化。伴随多模(mó)态大模型(xíng)训练以及AI应用的发展，算力需求依然有望是(shì)未来(lái)几年相对确定的投资方向。

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