近期(qī)A股市场持续偏强震荡，个股活跃度“多点开花”。来自多家一线私募的(de)最新策(cè)略研判显示，当(dāng)前私募机构(gòu)对于A股后市整体(tǐ)中性偏乐观；对于市场的(de)结构性机会则更为积极。高股息、新质生产力、资源股等投资方(fāng)向，成为了目(mù)前(qián)一线私募掘金的重点方向。与此同时，第三(sān)方机构的最新仓位
监(jiān)测数据显示(shì)，近期国内股票私募机构的(de)平(píng)均股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)已升至今(jīn)年以来的相对高位。

行情与仓位(wèi)同步回升

上周A股市场先抑后扬，在外围(wéi)股市出现高位波动的背(bèi)景 下，表现出了较为明显的韧性。从(cóng)主要股指的(de)具体(tǐ)表现来看，截至上周五(wǔ)（4月26日）收(shōu)盘时，在主
要股指中，上证指数、深证成指、沪深300、创业板指(zhǐ)、科创50当(dāng)周分(fēn)别上涨了0.76%、1.99%、1.20%、3.86%和2.97%。从领涨的(de)行业板块来看，证券、通(tōng)信设备、半导体、医药(yào)等(děng)板块(kuài)全(quán)周领涨；低空(kōng)经济、人
工智(zhì)能等主题方向全周表现突出。从成交量能角(jiǎo)度看，上(shàng)周A股有所缩量。沪市全周成交(jiāo)量由前(qián)一周的2.15万(wàn)亿元缩量至1.87万亿元；深市成(chéng)交量也环比下降约一成，至2.39万(wàn)亿元。

在市场估值方面，通(tōng)联数据显示 ，在主要股指中，深证成指、创业板(bǎn)指、科创50截至上周五收盘时的市盈率估值分别处于近三年10.44%、6.73%、3.98%的历史分位。整体来看，A股主要股
指的市盈(yíng)率估(gū)值优势较为突(tū)出。分行业看，估值较低(dī)的休闲服务
、汽车、食品饮料三个行业的市盈率估值，分别位于(yú)近三年0.27%、3.43%和7.69%的历史(shǐ)分位，接(jiē)近最近(jìn)三年的最低水平(píng)，在所有A股行业中也明显处于低估 的状态。

与此同时，目前国内股票私募机构的平均仓位(wèi)已爬升到了(le)年(nián)内高位，显示出私(sī)募(mù)投资者(zhě)仍
倾向于高仓位应对当前阶段的市场波动。

私募排排网(wǎng)监测数据显示，截至2024年4月12日，国内股(gǔ)票私募的平均仓位为78.71%，环比前一周上升(shēng)了0.49个百分点。此外(wài)，自2月初A股市场触底反弹以(yǐ)来新能源车险新政在路上 “车主喊贵、险企叫亏”症结有望获解，该机构监测到的股票(piào)私募平(píng)均仓位水平随之震荡抬升。截至4月12日，股票(piào)私(sī)募机构的(新能源车险新政在路上 “车主喊贵、险企叫亏”症结有望获解de)平均仓位水平基本已经重回年内高 位，并(bìng)创出今年2月以来
的新高(gāo)；较2月(yuè)8日(rì)（春(chūn)节前最后一个交易日）75.24%的仓位(wèi)水平，提升了3.47个百分点。截至4月
12日，57.58%的股票私募仓位(wèi)处于重仓或满仓水平(píng)（仓位大于八成），27.66%的股票私募仓位处于中等偏重（仓位(wèi)在五成至八成之间）水平(píng)；仓位低于五(wǔ)成的股票私募占比则不足(zú)15%。

结构性机(jī)会可期(qī)

展望A股后市(shì)，多家一线私募分析(xī)认为(wèi)，当前(qián)市场出现全面上涨
的几(jǐ)率不大，但市场多个维度(dù)的结构(gòu)性机会仍然可期(qī)。

石锋资产称，日前(qián)出炉的一季度经济数据 超出市场预期，同(tóng)时随(suí)着(zhe)全(quán)球制造业PMI回升，在海外通胀高企的背景下，中(zhōng)国产品的性(xìng)价比非常突出(chū)。从(cóng)内需方面，“更(gèng)新需求”是亮(liàng)点，后续政策落(luò)地情况(kuàng)值得重点关注。与此同时，随着
新“国九条”的发布，A股市场的价值投资预计将成为主线(xiàn)。该机构认为，经济运行结构预计会延续外需强的结构性(xìng)特征。在内需方向方面(miàn)，该机
构继续(xù)看好低估值、高股息领(lǐng)域，另外还将重点跟踪“设(shè)备更新(xīn)”政策落(luò)地(dì)情况，成长方向(xiàng)重点关(guān)注出 口领域。

名禹资产认为，今年以来国内(nèi)经(jīng)济整体磨底上行，一季度经济总量增速(sù)超预期，同时新“国九条”系列政策利好中长期资本市场发展。从已披露A股(gǔ)上市公司的一季(jì)报情况看，业绩有所回升，其中制造业的复苏与出(chū)海、大宗(zōng)商品(pǐn)价(jià)格上涨、消费领域的(de)修复是需(xū)要重要关注的方面。从市场风格上看，在(zài)当前的(de)财报披露季，有业绩确定性的大盘、红利、低估值方向逐渐成为市场共识，或继续占优。部分优质小盘成长股在一季度超(chāo)跌，在4月财报季之后，可能(néng)在5月份迎来有利局面，5月份(fèn)相对(duì)有利于成(chéng)长风格(gé)。

名禹资产认为，后(hòu)期市场结构性机会较为广(guǎng)泛。从(cóng)一(yī)季报有望超预期的角度，建议关注部分上游资源品标(biāo)的，如基本金属、化工等。相关行业企业预计会(huì)继续受益于供给(gěi)约束、全球(qiú)制 造(zào)业复
苏、需求边际好转(zhuǎn)带(dài)来的商品价格持续景气。此外，煤炭以 及银行、公用事业等(děng)高股息方向，现阶段仍可继续看好。而受益于出口景气、外需强(qiáng)劲的(de)家电、工程机械、汽车，人工 智能
等符(fú)合经济结构(gòu)转型和新质生产力要求的产业方向，预计(jì)也会有较好的结构性机会。