随着(zhe)公(gōng)募基(jī)金2023年(nián)一季(jì)报披(pī)露拉开帷(wéi)幕(mù)，多位知名基金经理调(diào)仓换股以及对(duì)后(hòu)市看(kàn)法(fǎ)跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机(jī)会(huì)。他认为(wèi)AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继(jì)续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新进(jìn)成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银(yín)华基金李晓星在(zài)管的10只基金来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华(huá)中(zhōng)小盘(pán)精选、银(yín)华盛(shèng)世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度最大的(de)是银华心(xīn)选一(yī)年(nián)持(chí)有A，较去年(nián)底(dǐ)下(xià)降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华(huá)心(xīn)享一年持有(yǒu)、银华心兴三年(nián)持有A 则(zé)在一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅(fú)度(dù)最大的是银华(huá)心兴三年持(chí)有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗(qí)下(xià)基金产品大幅(fú)提(tí)高(gāo)了港股(gǔ)仓位(wèi)，比如(rú)银(yín)华心(xīn)佳两年持(chí)有(yǒu)期(qī)港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以(yǐ)李(lǐ)晓星(xīng)代表作银(yín)华中小盘为例(lì)，前十大(dà)重仓股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密(mì)、金(jīn)山办公、用友网(wǎng)络(luò)、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密成为第(dì)一大重仓股，截至一季报(bào)，该基(jī)金持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股，持(chí)有市值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子(zi)，较去年(nián)底增加了(le)16倍，目(mù)前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季(jì)度，该基金(jīn)减持紫光国微、华(huá)海清科(kē)，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》(zhōng)，李晓星再次用(yòng)“千字(zì)小作文”表达了自己(jǐ)对市场的(de)看(kàn)法，基金君(jūn)为(wèi)大家做了(le)些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然是(shì)经(jīng)济整体(tǐ)稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由(yóu)于国家自身实(shí)力的不断(duàn)增强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际(jì)形势(shì)相对之(zhī)前会趋暖，国际(jì)贸易会(huì)逐(zhú)渐触(chù)底(dǐ)回(huí)升。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最(zuì)火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命(mìng)性(xìng)的(de)技术，现(xiàn)象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》的发(fā)展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面(miàn)，我们(men)维持(chí)看好国产替(tì)代方向，集中在半导体设备(bèi)、材(cái)料、零(líng)部件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随(suí)国(guó)产供(gōng)应(yīng)商积(jī)极验证导入，国内(nèi)晶(jīng)圆(yuán)产线(xiàn)建(jiàn)设将再度提速(sù)。在景气(qì)复苏方向，我们的(de)看 法边际转向积极，全(quán)球半导体下行(xíng)周期接近尾声，经历了过(guò)去(qù)几(jǐ)个(gè)季度的(de)去库(kù)存(cún)，有望在今(jīn)年下 半年(nián)重(zhòng)启上行周期(qī)，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力度，数(shù)据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消费电(diàn)子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一季度(dù)被市场抛弃较多(duō)的板(bǎn)块，交(jiāo)易(yì)占比和估(gū)值已经处(chù)于历史偏低的位置(zhì)。只是(shì)市(shì)场对于上涨的标的(de)更多(duō)地(dì)关(guān)注(zhù)利(lì)好，对(duì)于下跌的板(bǎn)块更(gèng)多地关注利(lì)空。我们(men)总体认为现在市场(chǎng)对于新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个(gè)下跌(diē)板(bǎn)块的(de)应激式反应。在去(qù)年的(de)中报中，我(wǒ)们曾经提到了(le)新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险(xiǎn)点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股价位置下(xià)，我们认为(wèi)新能源板块的(de)风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领域投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的(de)6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研(yán)究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业、信澳(ào)科(kē)技创新一(yī)年定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕A则不(bù)同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情(qíng)况来看(kàn)，以冯明远的代表作(zuò)信(xìn)澳新能源产业为例(lì)，该基金(jīn)一(yī)季度(dù)增持璞(pú)泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季(jì)度(dù)较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出(chū)前十大之列(liè)。

　　一季度(dù)，该基金对爱(ài)柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持(chí)，其中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大的是天(tiān)齐(qí)锂业，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年(nián)一(yī)季度(dù) A 股市场(chǎng)经历(lì)了(le)疫情复苏后的调(diào)整修(xiū)复，经(jīng)济先是(shì)在大家“强复苏”的预(yù)期(qī) 中趋于(yú)明显的(de)回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本(běn)基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概(gài)念(niàn)的(de)创新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基(jī)金(jīn)经理也(yě)发布了一(yī)季报。其(qí)中，中信保诚(chéng)基金(jīn)权益投资部(bù)总监王睿(ruì)在一季报(bào)中表示(shì)，宏观(guān)经(jīng)济目前处在(zài)一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入(rù)尾声后(hòu)，社(shè)会流动性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏观(guān)及货币环境有利于权益市(shì)场(chǎng)行情的开展，二季度(dù)指数仍(réng)有可能(néng)会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短(duǎn)期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期的变(biàn)化调整(zhěng)了(le)一部分(fēn)科技持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚创新(xīn)成长(zhǎng)为例，该基金在一季(jì)度增持了(le)晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个(gè)股，人福(fú)医药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报中表(biǎo)示，对(duì)于人工智能这一非常宏大(dà)的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度(dù)。首先我(wǒ)们相(xiāng)信这是(shì)一项会对目前的生产和生活方式带来(lái)重(zhòng)大(dà)变化(huà)的技(jì)术(shù)变革，值(zhí)得我们(men)投入非常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还(hái)无(wú)法相对准确的评估(gū)这(zhè)项(xiàng)技术革(gé)命给具体公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明(míng)显增(zēng)加相关的(de)持仓。后(hòu)续我们会紧密(mì)跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的电(diàn)动(dòng)车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些(xiē)短期因素的干扰，投资者的(de)信心出现(xiàn)了波(bō)动。投资者预期变化导致部分个股(gǔ)出(chū)现了较大回(huí)调(diào)，目前行(xíng)业整体估值水平处于历史较(jiào)低(dī)位置，而这两个行(xíng)业未来(lái)的发展方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度(dù)的市场走势再次佐证了(le)一个道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预(yù)测(cè)的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最(zuì)重要(yào)的事(shì)件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利润(rùn)在产业链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前(qián)认为的受益环节(jié)是否(fǒu)能如(rú)愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们(men)，价值会随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随(suí)着利润(rùn)波动。所以在海量(liàng)信(xìn)息中(zhōng)，我(wǒ)们(men)需(xū)要(yào)重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。所以，我们会(huì)一(yī)如(rú)既(jì)往，不去(qù)猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表作中泰(tài)星元(yuán)价值优选A代表作(zuò)为(wèi)例，该基金在(zài)一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建(jiàn)发(fā)股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的(de)变化，是因为长期观(guān)点没有大的(de)变化。对中国(guó)经但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供的(de)较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不(bù)断(duàn)切换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪自己的观(guān)点(diǎn)，需要(yào)保(bǎo)持学习(xí)，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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