周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期间，资(zī)金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性操(cāo)作模式，在(zài)股(gǔ)市大幅下(xià)挫(cuò)的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流(liú)向结(jié)构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金(jīn)净(jìng)流入，“中特估”长期(qī)投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也(yě)再度吸引资金追(zhuī)逐；净(jìng)流出方面(miàn)，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多数标(biāo)的(de)估值仍在低位，多家机构仍看好长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均(jūn)价测算(suàn)，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时间到(dào)上周5个交易(yì)日，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期(qī)间，资金更是(shì)净(jìng)买入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入(rù)排行(xíng)看，截(jié)至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资金(jīn)也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全(quán)部(bù)收红(hóng)，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的(de)回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单(dān)日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于(yú)估值低(dī)位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也(yě)位(wèi)居净流入(rù)资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后(中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省hòu)，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述(shù)流(liú)向情况，一(yī)位公募股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复(fù)苏(sū)仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复(fù)苏的空间受限、出口下(xià)行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市(shì)场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的情(qíng)况下，资金(jīn)可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来(lái)跟踪市场(chǎng)，以获取整个(gè)市场(chǎng)的平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整(zhěng)，主(zhǔ)因(yīn)是前(qián)期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热(rè)度有所回(huí)落(luò)。但(dàn)从长期看，资金(jīn)还会长期关注数字化对(duì)生(shēng)产(chǎn)力的(de)提(tí)升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒等调整(zhěng)下来(lái)的行业(yè)，可能(néng)会继续受到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证(zhèng)50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示(shì)，伴随(suí)大金融、大基(jī)建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌。前期(qī)部(bù)分板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资(zī)金出现(xiàn)分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重(zhòng)板(bǎn)块内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠加(jiā)经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有(yǒu)望引领低估值央企的(de)价值(zhí)重估(gū)，有基本面(miàn)支撑的低估值(zhí)央企(qǐ)或有望受(shòu)益(yì)。

　　博时基(jī)金权益投资一部基(jī)金经理(lǐ)吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估(gū)”投资的部(bù)分(fēn)底层(céng)逻(luó)辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传统行业(yè)国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这(zhè)种大幅低估和低配背景下，部分(fēn)企业因(yīn)为自身(shēn)经营改善(shàn)、高股(gǔ)息水平等特征(zhēng)，使得其估(gū)值修复成为中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省了可能。虽然经过(guò)前期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处(chù)于(yú)低位，由于(yú)情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大金融当前估值仍(réng)旧处于中(zhōng)低水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是(shì)基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净流(liú)出(chū)资金(jīn)。但也有(yǒu)部分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏高、短期(qī)行情板(bǎn)块，以及(jí)部分(fēn)海外指数遭遇资(zī)金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富(fù)国旗下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日出现净流出，而(ér)今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价(jià)，基建(jiàn)板(bǎn)块(kuài)受益于“一(yī)带一路”板块前期涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，有调整要求，可能(néng)会受到获(huò)利盘的短期(qī)卖出。不过(guò)，从(cóng)长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确(què)立(lì)后，“顺周期”板块的(de)整体机会(huì)值得(dé)关注。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)评价净流出的证券保(bǎo)险板(bǎn)块称，一季(jì)报陆(lù)续披露，非银金融(róng)业绩(jì)超预期，证券板块市场(chǎng)交投(tóu)活跃度较(jiào)一(yī)季度(dù)显著改善，差异化最低(dī)结算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济(jì)温和(hé)复苏下行(xíng)业景气度有望(wàng)持续修复。保险(xiǎn)板块一季(jì)报净利(lì)润超(chāo)预期，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭(píng)借(jiè)储蓄(xù)险的(de)产品(pǐn)力实(shí)现了(le)一定的增(zēng)长，负债端V型反(fǎn)转趋(qū)势(shì)较明显，资(zī)产端或有望维持(chí)较高增速(sù)。

　　而针对(duì)电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升(shēng)有(yǒu)望将促进电(diàn)力消费需(xū)求增长(zhǎng)。受上(shàng)年同期低基数等(děng)因素影响(xiǎng)，预计今年(nián)二季度(dù)电力消费增(zēng)速将有望回(huí)升(shēng)。在(zài)电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服务市场机(jī)制有望持(chí)续推广，容(róng)量补偿电价等机(jī)制或(huò)有望出台。

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