近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地(dì)震(zhèn)。曝光的(de)网(wǎng)友称(chēng)，使(shǐ)用(yòng)大家广泛知晓的“强军口号”来(lái)进行调侃式(shì)的比(bǐ)喻，让其(qí)感到不适(shì)。

　　北京(jīng)文(wén)旅(lǚ)局5月17日发布(bù)通报，决(jué)定没收(shōu)笑果文化违法所得(dé)1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当言论引发(fā)的风(fēng)波中，《科(kē)创板日报》记者发(fā)现，随(suí)着脱口秀不断(duàn)破圈，笑果文化也成为了(le)备受资本(běn)青睐的宠(chǒng)儿，在6年中获得(dé)众多资本(běn)8轮融(róng)资，并于2021腾(téng)讯入(rù)股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果(guǒ)6年8轮(lún)融(róng)资，对外投资9家企(qǐ)业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立笑(xiào)果文化(huà)，注册资(zī)本为208.13万(wàn)元(yuán)，经营范(fàn)围包括文化(huà)艺术(shù)交流策划、演出经纪、文艺创作与(yǔ)表演(yǎn)等。

　　脱(tuō)口秀近几年的发展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等节目的火爆，让脱(tuō)口秀演员和脱(tuō)口秀俱乐部(bù)成为了炙手可热的行业(yè)，笑果文化也成(chéng)为中(zhōng)国(guó)最成功的脱口(kǒu)秀俱乐(lè)部之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉到(dào)商机(jī)并押宝这(zhè)一赛道，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者整理公(gōng)开信息(xī)发现(xiàn)，笑果文(wén)化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年(nián)3月(yuè)，腾讯关联公司(sī)入股(gǔ)笑果文化后(hòu)，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社创投通数据显示(shì)，2016年6月，笑(xiào)果文化得到游族网络天使轮投资。同年9月，得(dé)到游族网络、普(pǔ)思(sī)资本数(shù)千万(wàn)的(de)pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到(dào)南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、天图投资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华(huá)人文(wén)化集团、泽时投(tóu)资的(de)战略(lüè)投资，此轮未披露(lù)具体(tǐ)金额。

　　2019年(nián)04月，得(dé)到(dào)南(nán)山资(zī)本、天图投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南(nán)山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战(zhàn)略(lüè)投资。

　　可以(yǐ)看出，南山资本和游族网络对笑果(guǒ)文化最为青睐，8轮融(róng)资中一(yī)共投(tóu)了4次，游族(zú)网(wǎng)络更是(shì)笑果(guǒ)文化(huà)的(de)天使投资(zī)人。

　　与此同时，线下是笑果文(wén)化走向(xiàng)扩张的关键一子(zi)，今年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是(shì)笑果工厂继上海、南京、苏州之后的第四个(gè)演艺空间。此外，近年来对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发现，笑果文化对外投资的企业共有9家，其中有6家已(yǐ)经(jīng)注销(xiāo)。如(rú)今(jīn)存续的企业有：笑(xiào)果挺棒文化传媒（上海）有限公司(sī)、上海青豆结冰文(wén)化传播有限公司、上海笑欢(huān)悦信息技(jì)术有限公司。

　　笑果(guǒ)文化此前控股的笑果演艺(yì)股权也(yě)发生了变(biàn)更(gèng)。2021年(nián)11月(yuè)，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌(líng)虹退(tuì)出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企业(yè)类型变(biàn)更(gèng)为有限责任公司（港澳台法(fǎ)人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果(guǒ)文化或许是在悄悄开启上市的(de)前奏。

　　作为普思资本的(de)前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果文化的(de)A轮投资过程，他对《科创板(bǎn)日报(bào)》记者表(biǎo)示，他也是刚从网(wǎng)上(shàng)看到本(běn)次出(chū)事，此(cǐ)前脱(tuō)口秀(xiù)行业在国内处于快速发展(zhǎn)阶段，表现形式(shì)丰富多样，而在该领域笑果文化(huà)做(zuò)的(de)很(hěn)早(zǎo)，成绩也(yě)很突(tū)出，其《吐槽大(dà)会》在年轻(qīng)人圈子里(lǐ)很火(huǒ)爆，出于这些原因进行了投资(zī)。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒犯的艺(yì)术”，追求(qiú)的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让(ràng)观众一边大笑(xiào)一边(biān)反思的感觉(jué)。对本次“翻车”事件(jiàn)，他个(gè)人(rén)认为，出于节目效果可能需要张狂和外(wài)向一些，但公众场合下(xià)脱口秀中的开玩笑也要(yào)注(zhù)意把(bǎ)握分寸(cùn)，尤其涉(shè)及(jí)到(dào)国家政治(zhì)和解放军形(xíng)象等严肃(sù)话题(tí)，确实不(bù)该口无遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风控方面，可同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗能没有进行非常严格的(de)把控(kòng)。

　　此(cǐ)外，《科创板日(rì)报》记者注意到(dào)，笑果文化的业务(wù)和腾讯关联颇深，资料(liào)显示，目前大股(gǔ)东叶烽持有(yǒu)31.57％的(de)股份(fèn)，宁波(bō)梅(méi)山保(bǎo)税港区(qū)泽禧股权投资(zī)合(hé)伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司(sī)为第三大股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合(hé)笑(xiào)果(guǒ)文化打造了(le)《吐槽(cáo)大会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及编剧的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视(shì)频出品，企鹅影视和笑果文化联合出品的《脱(tuō)口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文化(huà)相关人士(shì)去(qù)年(nián)称，受众面最广的(de)是(shì)线(xiàn)上长视频业务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱(tuō)口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节(jié)目，可以(yǐ)占(zhàn)到公司百分之四十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西(xī)方脱(tuō)口秀(xiù)百(bǎi)年以上的发展历史，脱口秀这个舶来品在国内的发展(zhǎn)历程要(yào)短得(dé)多也快得多。近10年(nián)内(nèi)，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大会》等热门综艺频(pín)频占据(jù)收(shōu)视榜(bǎng)与网络热议话(huà)题榜首，由此带来一(yī)波迅猛发展的脱口秀风(fēng)潮(cháo)。

　　热度席卷而(ér)来(lái)，资(zī)本也闻风而至。财联社创投通数据显示，自(zì)2015年以来，有超过9家脱口(kǒu)秀(xiù)企业(yè)获(huò)得融资。其中，不乏明星投(tóu)资机构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资投了(le)罗(luó)永浩旗下的思(sī)维造物，乐游资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投、合(hé)一集团投了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口(kǒu)秀行业也明显呈现出“一家独大”的趋(qū)势(shì)，除斩获8轮融(róng)资的(de)笑果文化(huà)外，其他(tā)脱口秀厂牌融资轮次(cì)都仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)的倾注(zhù)也有(yǒu)些后劲不足，2021年之(zhī)后，市场上(shàng)暂无新的脱口秀企业(yè)获(huò)得融(róng)资(zī)。

　　资本(běn)市场(chǎng)的反应与(yǔ)高速(sù)增长的(de)市场似乎并(bìng)不匹(pǐ)配(pèi)。据《中国脱口(kǒu)秀行业发展(zhǎn)趋势分析与未来投资预测(cè)报告(gào)（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱(tuō)口秀市(shì)场全(quán)年(nián)商业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增(zēng)长(zhǎng)50％以上，预计(jì)2021年(nián)至2029年，行业年均复(fù)合增速将保(bǎo)持20.18％的(de)高速度(dù)。

　　市场(chǎng)仍在上升期，资本为何却逐渐远离了这一赛道？眺远营(yíng)销咨询创始人高承远对(duì)《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但(dàn)在资本市场并不(bù)吃香。其核心同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗原因在于，资本(běn)的(de)投资逻辑天然是(shì)确定(dìng)性(xìng)和可复制性(xìng)，而(ér)脱口秀(xiù)行业却具(jù)有巨大的不确定性和不可复制性。演员的不确(què)定性、创(chuàng)作的不(bù)确(què)定性、观(guān)众审美的不确定性(xìng)，以及踩红线等重要舆情(qíng)事件等(děng)，都(dōu)可能(néng)让经营面临(lín)巨大的风(fēng)险。

　　因(yīn)此，有投资(zī)人指出，“脱口秀行业未来想要可持(chí)续发展，就需要拥(yōng)抱监管(guǎn)，在(zài)合法(fǎ)合规的(de)底线之上，不(bù)断运营爆(bào)款(kuǎn)，激活创作(zuò)，带(dài)动整个行(xíng)业的上线(xiàn)，这(zhè)才是这个行(xíng)业可持续、良(liáng)性发展(zhǎn)的可(kě)靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦(yì)对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀行业作为大文娱行业中的(de)一员，和这个(gè)行(xíng)业中的其(qí)余行业一样（如影视剧作(zuò)、游戏等(děng)等），都(dōu)严重依赖(lài)IP本身而非平台，行业(yè)本身的“护城河”相(xiāng)对浅，而脱口秀本身是靠故(gù)事(shì)起家的，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也(yě)是备受资本市(shì)场冷遇(yù)的原因。

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