一度(dù)被称为“机构投(tóu)资(zī)者风(fēng)向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人(rén)投资者不(bù)仅(jǐn)在新(xīn)发(fā)基金中占据(jù)主流，存量产品也超过(guò)了机构投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等(děng)背景下(xià)，国内资(zī)本市场正在(zài)经历(lì)股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期来(lái)看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于投资者分(fēn)散风险，提(tí)高市(shì)场交易活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一(yī)周披(pī)露(lù)的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨然成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市场占比(bǐ)超过了(le)机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部(bù)总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权(quán)益(yì)类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽(kuān)基(jī)ETF，一(yī)般都(dōu)是机构(gòu)投资(zī)者做配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为交易(yì)工具(jù)的优势，越(yuè)来越被(bèi)普(pǔ)通个(gè)人投资者认知，从而(ér)使个人(rén)股(gǔ)票(piào)占比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股(gǔ)市场持(chí)续回(huí)暖，投资(zī)者情绪比较(jiào)积极，新发产品募资(zī)环境(jìng)比较(jiào)好，也越来越受(shòu)到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部(bù)分由股(gǔ)民转化(huà)而来，这些个人投资(zī)者也(yě)认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大(dà)概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时(shí)间成(chéng)本的把(bǎ)控较(jiào)严格，在(zài)看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持金允智致命之旅演的谁(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年(nián)数据看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了(le)机(jī)构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者(zhě)风(fēng)向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ET金允智致命之旅演的谁F整体仍(réng)在扩张态(tài)势(shì)中，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一(yī)数据更代表了(le)机构(gòu)投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投(tóu)教工作在发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调(diào)研的过(guò)程中，我们发(fā)现大部分(fēn)投资者(zhě)都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置(zhì)中的(de)一个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补充(chōng)道(dào)，由于(yú)近年来行业轮动(dòng)加(jiā)快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资(zī)者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资(zī)金(jīn)关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而(ér)在(zài)市场上行时，行业和(hé)主题(tí)异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风险偏(piān)好(hǎo)也随(suí)之(zhī)上(shàng)升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五(wǔ)年(nián)市场成交热情的(de)提升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个(gè)人投资者(zhě)入市规模激(jī)增，而在(zài)经历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资者们对于(yú)跑赢(yíng)基(jī)准的(de)难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上(shàng)基(jī)准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的(de)投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门(mén)槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步获得个(gè)人投(tóu)资者的(de)认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基(jī)煜研究分析，一(yī)是随着(zhe)A股市(shì)场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来(lái)越深入，近几(jǐ)年可(kě)以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选择宽基投(tóu)资(zī)工具(jù)；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源(yuán)、医药(yào)等，因此行(xíng)业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈(chéng)现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比(bǐ)超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投(tóu)资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个(gè)人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可以(yǐ)更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参(cān)与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参(cān)与市(shì)场(chǎng)。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更(gèng)小，因此个(gè)人(rén)投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更容易(yì)受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出(chū)了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占比(bǐ)可能(néng)会带来更活跃(yuè)的交易(yì)，并带来(lái)更(gèng)有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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