编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕(mù)，基金经理的调(diào)仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节(jié)后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特(tè)估、人(rén)工智能、机(jī)械制造(zào)等多个领域，尤(yóu)其是AI的(de)里程碑式突破(pò)带(dài)火(huǒ)了(le)科(kē)技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而(ér)为变(biàn)化明显。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基(jī)金(jīn)中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前(qián)在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从第(dì)一季度的调仓来看，在他的(de)成名作信澳(ào)新(xīn)能源产(chǎn)业最新(xīn)季(jì)报中(zhōng)，保留了上一季度的七(qī)只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技(jì)，可以看出(chū)其坚守新(xīn)能源(yuán)的大框架，在细(xì)分赛道中不(bù)断寻(xún)找(zhǎo)性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少(shǎo)醒，一季(jì)报(bào)中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金域医学(xué)和蓝晓科(kē)技替换了(le)药(yào)明康德和(hé)瑞丰新(xīn)材，特(tè)别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保持了对喝(hē)酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台持股(gǔ)量(liàng)与上季持平稳居首位。而他也一如既往地(dì)表示，会在优质(zhì)的股票里寻找价值(zhí)，去(qù)翻更多的石(shí)头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头(tóu)是多位(wèi)顶流的最爱(ài)，“酒神”之一(yī)的刘彦春(chūn)在其(qí)成名作(zuò)景顺(shùn)长城新(xīn)兴成长中，前三(sān)大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合(hé)配置(zhì)中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械(xiè)制(zhì)造成进(jìn)攻热点，公募在经历去年的(de)整体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值(zhí)得关注的是，公(gōng)募名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了(le)主线行情确立(lì)，但我们认为(wèi)太(tài)阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊(kān)》统计了(le)其最(zuì)新公布的两只A股(gǔ)基金一(yī)季(jì)报(bào)，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝(lán)筹精选混(hùn)合中(zhōng)，3月(yuè)31日(rì)时前五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了(le)五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河(hé)股份(fèn)。相似的一(yī)幕也出现在他(tā)管理的易方达(dá)优质企业(yè)三年上(shàng)。

　　该基(jī)金的(de)一季(jì)报(bào)显示，仅是前五大的(de)重(zhòng)仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾讯(xùn)和(hé)茅台同(tóng)以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第一位。同(tóng)时(shí)， 除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了另外三大白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行(xíng)均是(shì)持续上(shàng)榜的(de)老面孔，惟(wéi)一(yī)的变化(huà)是他用(yòng)中国海(hǎi)洋石(shí)油替换了上一季的药明生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思(sī)路(lù)有(yǒu)所阐述(shù)：“基(jī)金在一(yī)季度(dù)股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)基本稳定(dìng)，对(duì)结构进行了调(diào)整，增加了消(xiāo)费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配(pèi)置(zhì)。个股方面，我们仍(réng)然持有商业(yè)模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和(hé)张萍(píng)合(hé)管的(de)银华(huá)盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上(shàng)一季度仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季其新进重仓了(le)山(shān)西汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推断，其(qí)思(sī)路(lù)可能是想利(lì)用次高端和地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食(shí)品(pǐn)、海大(dà)集团(tuán)，而这三(sān)者在上一季度就是前十中的(de)标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入(rù)二季度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最(zuì)看(kàn)好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的饮的(de)恢(huī)复是确定的；其次(cì)，看好(hǎo)线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后(hòu)，需求(qiú)相对刚性的医美以(yǐ)及消费(fèi)医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅(máo)台依然是他(tā)的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓(cāng)表(biǎo)现得是有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的第(dì)五位(wèi)；其(qí)次，他选择(zé)小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医(yī)学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作为核酸检测(cè)机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回(huí)归本源后依(yī)然亮点众多，作为第三方医学检验(yàn)及病理诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先推出国内首个国家药品监(jiān)督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化检测(cè)项(xiàng)目，再(zài)次领跑同(tóng)业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注(zhù)赛道(dào)细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链上游的施成外(wài)，本周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理(lǐ)的(de)6只产品维持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯(féng)明远在管(guǎn)基金中，任职(zhí)管理最长的(de)就是(shì)代表作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的(de)主(zhǔ)营与新能源产(chǎn)业链关(guān)系不大。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓的三(sān)只(zhǐ)标的中，占(zhàn)比相对最高(gāo)的就是非传统新(xīn)能源(yuán)产业赛(sài)道(dào)龙头(tóu)中伟股(gǔ)份(fèn)，这(zhè)家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主要(yào)产品是三(sān)元前驱(qū)体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的年(nián)度业绩(jì)快(kuài)报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面(miàn)梳理(lǐ)，在(zài)信澳研究(jiū)优选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是一家高科技公(gōng)司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示(shì)：“本基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅(fú)震荡。对(duì)于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续(xù)在新(xīn)能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快速(sù)走(zǒu)红的类型。天(tiān)天基金(jīn)网显示，早在去年底时(shí)他就已经是(shì)“双二百”的(de)基(jī)金经理了，而他在管的(de)7只(zhǐ)基金今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合(hé)年内涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋(fēng)股票为例，最新(xīn)的基(jī)金一(yī)季(jì)报显示(shì)，其重仓的新能源产业(yè)链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从中长期维度(dù)看(kàn)，新能(néng)源产业还具备(bèi)较(jiào)长的生命周期，不少(shǎo)细分板(bǎn)块还能维持较长时间的高速增长，而经过市(shì)场的调整，我们看到(dào)行(xíng)业中的优质(zhì)公司对应(yīng)2025年的盈(yíng)利中枢(shū)在当(dāng)前市(shì)值的(de)投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业(yè)一样是一个(gè)竞争充分、利润极度压缩(suō)的市(shì)场，但在(zài)发(fā)展(zhǎn)过程中不少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘(sōng)今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据(jù)显示目前(qián)在管产品(pǐn)年(nián)内(nèi)回撤(chè)全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季报(bào)表(biǎo)明他(tā)的重仓行(xíng)业配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对(duì)比(bǐ)分析其(qí)基金(jīn)相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的(de)10只股票，虽然第一大重仓股依(yī)然是(shì)半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是(shì)整体新能源的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第二(èr)位(wèi)，隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能从第六升至第四位(wèi)。同时极为(wèi)罕见(jiàn)的情况(kuàng)是(shì)，如果按照保留小(xiǎo)数两(liǎng)位(wèi)来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量与(yǔ)上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示(shì)：“报告期内，基金的持仓(cāng)结(jié)构(gòu)并(bìng)没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球(qiú)比(bǐ)较优势的高端制(zhì)造产业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过(guò)调(diào)整，行(xíng)业估值(zhí)水平(píng)已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价(jià)中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精(jīng)准(zhǔn)布局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰资管的(de)姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的基金经(jīng)理，而他的业(yè)绩特别(bié)从去年迄今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以来，在他(tā)所管理的8只基金(jīn)中，除去刚(gāng)满两个月(yuè)的中泰元(yuán)和价值(zhí)精(jīng)选(xuǎn)不纳入统(tǒng)计外，其余7只基(jī)金均实现了正(zhèng)收益，特别是(shì)兴诚价值(zhí)一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基(jī)金四季报(bào)和今年一季(jì)度(dù)可以看出(chū)，姜诚实际(jì)上只是(shì)微调了一(yī)个席位，而新调进(jìn)来的中(zhōng)国铁建恰(qià)好就是中字头中(zhōng)的典(diǎn)型代表公司(sī)，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字头公司(sī)达到(dào)了四家。而从相关标(biāo)的(de)的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的(de)是游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内(nèi)上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资，同时也(yě)谈到了今年大(dà)热的AI：“在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的(de)价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资(zī)产(chǎn)是我(wǒ)们的投资(zī)目(mù)标(biāo)。好资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)维持(chí)得长、平均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的公司治(zhì)理加持下(xià)能够把(bǎ)长(zhǎng)期(qī)利润转化(huà)为诱人分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资(zī)风格同(tóng)为公募中少数的深(shēn)度(dù)价值。天天基金网显示(shì)，2023年(nián)年初(chū)以(yǐ)来(lái)，他所管理的基金全线飘红，6只产品年(nián)内(nèi)净(jìng)值增长率全部超(chāo)过了(le)10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长城能源(yuán)基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏(piān)爱(ài)高估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当(dāng)季(jì)加(jiā)仓中国(guó)移动(dòng)大约15万股(gǔ)，从而使该股从(cóng)上一季的第(dì)三重(zhòng)仓升至(zhì)第二重仓(cāng)，不(bù)过中国电信却(què)退出(chū)了前一(yī)季的前十。同(tóng)时他加(jiā)仓(cāng)了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有色和神(shén)火股份，表明了其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于(yú)小众的中南(nán)传媒(méi)和凤凰(huáng)传媒依然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基(jī)金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了有色行业配置。“当(dāng)下(xià)是(shì)AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国企业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心(xīn)模(mó)型的研发、新型商业(yè)模式的迭代(dài)以(yǐ)及底层芯(xīn)片制造，我们(men)都希(xī)望国内企业能在不(bù)远的将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认(rèn)为(wèi)AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作(zuò)相关(guān)题材(cái)，对于这样的行情，需要对其可持续(xù)性保(bǎo)持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年的公募(mù)状(zhuàng)元，目前(qián)其担任基(jī)金经理也(yě)接近了13年。当(dāng)前，其(qí)在管的(de)产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中景(jǐng)一年、核心(xīn)优选一(yī)年(nián)，从(cóng)今年的(de)表现来看，虽(suī)然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也(yě)整(zhěng)齐(qí)划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍(bèi)的核心竞争力为(wèi)例(lì)，第一(yī)季度他在(zài)前(qián)十中调仓(cāng)了(le)四个(gè)席位，其中(zhōng)新进(jìn)的公(gōng)司半数为中字头(tóu)，它们就是(shì)中国海油和中国移动(dòng)，与它们(men)携手进(jìn)入的还有安徽合力和(hé)紫金矿(kuàng)业。而(ér)这(zhè)样的调整立竿见影，除去(qù)两只中字头外(wài)，后两(liǎng)者年内的(de)涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一(yī)重仓的电(diàn)动车(chē)龙(lóng)头爱(ài)玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而(ér)上，看重公司基本面，注(zhù)重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或(huò)偏低的估值水平买入(rù)持(chí)有(yǒu)。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复的预期下(xià)，我(wǒ)们较为看好(hǎo)今年的权(quán)益市场，特别是前期调整较(jiào)为充分(fēn)，估值较为低估的多行业的(de)龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期(qī)成(chéng)名(míng)的郑巍山今年业绩(jì)优异(yì)，特别是其去年(nián)3月(yuè)接手的银河智联主题净值快速拉升(shēng)，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在管基(jī)金的当季重(zhòng)仓(cāng)行业风格(gé)来看，除去银(yín)河和美生(shēng)活还有(yǒu)较强(qiáng)的新(xīn)能源属性外(wài)，其余产品几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新的十大(dà)重仓(cāng)股除去(qù)用(yòng)友网络(luò)和海康(kāng)威视外，少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的年内最(zuì)新的涨幅(fú)全部(bù)超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第(dì)一季度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山所保留的(de)上一(yī)季重仓(cāng)股(gǔ)仅有金山办(bàn)公和国(guó)网通信。对比来看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软件等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格(gé)执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息(xī)技术等的概念(niàn)范畴展开(kāi)。一季度智联主题继(jì)续增加了软件服务、信息技术的配置比例(lì)。围(wéi)绕数字经济和新(xīn)的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字(zì)经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期成名(míng)的还(hái)有华安胡宜斌(bīn)，作为当年(nián)公司力捧的三(sān)位(wèi)基金经(jīng)理中最年(nián)轻者，他(tā)可(kě)谓是少年(nián)得志(zhì)，但后来所(suǒ)管产品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金(jīn)网数据(jù)显示(shì)，年内他(tā)所管理的(de)7只基金全(quán)部涨(zhǎng)幅超过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基(jī)金，我们发(fā)现他所保(bǎo)留的上一个季度重仓股只有(yǒu)王府(fǔ)井和华大九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余的八(bā)个席(xí)位(wèi)全部(bù)更换。从最新的(de)标的来看，这其中就有近期大火(huǒ)的(de)芯片新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看(kàn)，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标(biāo)的年内涨(zhǎng)幅也是(shì)超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年(nián)内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍处经(jīng)济(jì)结(jié)构转型时(shí)期，我们(men)相信未(wèi)来(lái)科技创(chuàng)新和消费升级仍将成(chéng)为经济总量增长核心驱动力(lì)，围绕(rào)产业创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新(xīn)能源、新(xīn)消费等领(lǐng)域仍将诞生大(dà)量投资机会，在策略(lüè)上(shàng)，我们(men)已将挖掘、发(fā)现(xiàn)和配置基金合同主(zhǔ)题(tí)范(fàn)围内的科技(jì)创新和受益(yì)于国民经济持(chí)续(xù)增长(zhǎng)的消(xiāo)费及原(yuán)材料放在前(qián)所未有高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基(jī)金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同样强势回归。天天基金网数据显示(shì)，他目(mù)前在(zài)管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家(jiā)科技创(chuàng)新(xīn)迄今(jīn)的年内(nèi)涨幅超过了(le)25％，具体来分析(xī)他的成(chéng)名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调(diào)整，也就是(shì)用中微公司替代了四季度(dù)末的(de)兆易创新。但就是这只新进(jìn)标(biāo)的，目前(qián)年内的(de)涨幅已经超过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓中年内(nèi)涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当季(jì)度(dù)的调仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基(jī)金(jīn)增持(chí)了机器视觉和医疗器械行业的部分(fēn)个股(gǔ)，相应(yīng)地略微降低了(le)半导体行(xíng)业的持仓。截至(zhì)季度末(mò)，基金持(chí)仓仍(réng)以计算机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)为主，总体(tǐ)风(fēng)格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这(zhè)些相对低调的领域也开始越发受到明(míng)星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的(de)明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年(nián)半的老将善(shàn)战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在(zài)上一季(jì)度没有单一标(biāo)的(de)持仓(cāng)比例超限后(hòu)，这一季(jì)度头三大重(zhòng)仓(cāng)股竟然(rán)全(quán)部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华(hu少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的á)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后面重仓中(zhōng)的(de)汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就没有了三一(yī)重工，但实际(jì)上在当季(jì)的(de)重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次(cì)于房(fáng)地产(chǎn)的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报(bào)中就表示：“本季度(dù)增加了工(gōng)程机(jī)械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同(tóng)时保持(chí)了(le)科技、消费板(bǎn)块(kuài)的适度配置。组合(hé)结构主要围(wéi)绕国内(nèi)经济稳增长的(de)主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质(zhì)房地产股(gǔ)、地(dì)产(chǎn)产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及(jí)顺周期(qī)装备等(děng)板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装年报的十大流通股股(gǔ)东中，富(fù)国天惠新(xīn)进上榜排名第(dì)六位(wèi)。

　　而(ér)长城基金(jīn)的(de)明星基金经(jīng)理陈(chén)良栋，其在圈(quān)内以善(shàn)战高端制造板块闻名，目前(qián)他在公司所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与(yǔ)管理的长城科创板两年定(dìng)开(kāi)业(yè)绩(jì)亮眼(yǎn)，最(zuì)新(xīn)年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业(yè)为(wèi)例，可(kě)以看(kàn)到一(yī)季(jì)度与众不(bù)同(tóng)的(de)一(yī)点(diǎn)是，消费电子赛道(dào)股(gǔ)票在(zài)其中(zhōng)占据(jù)明显(xiǎn)的数(shù)量优(yōu)势。具体(tǐ)说来，虽(suī)然(rán)在基(jī)金十(shí)大(dà)重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测(cè)导(dǎo)航、东山(shān)精密、电连(lián)技(jì)术、和而泰、科大(dà)讯飞都能(néng)被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十(shí)大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好(hǎo)的(de)原因：“预期今年(nián)下半年或(huò)明年，消费电子会有(yǒu)一个触底(dǐ)回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上的布(bù)局(jú)，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消(xiāo)费电子(zi)的(de)复(fù)苏可能只是(shì)一(yī)个周期的(de)因素。”而种种因(yīn)素显(xiǎn)示(shì)，目(mù)前(qián)该板块去库存可能也进入到(dào)尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这(zhè)一领域中，还有(yǒu)不可忽视的(de)一环就是军工装(zhuāng)备。同时(shí)作为(wèi)成长股(gǔ)三大(dà)主(zhǔ)阵营“新半军”中(zhōng)的重(zhòng)要一(yī)级，军工虽然很难有持续性的(de)表(biǎo)现，但也隔三(sān)差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基金经理万方(fāng)方，是圈内(nèi)少(shǎo)数同时管理两只军(jūn)工主(zhǔ)题的基(jī)金(jīn)经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方(fāng)管理时间(jiān)最长的军工安全(quán)混合(hé)为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了(le)一处调(diào)整，也就是用(yòng)昊华科技替代了上(shàng)一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细(xì)分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管(guǎn)理的(de)高(gāo)端装备龙(lóng)头乃至全市(shì)场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别是高端(duān)装(zhuāng)备龙头中用复旦(dàn)微电和西部(bù)超(chāo)导(dǎo)替(tì)代了前(qián)者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰(xī)：“着(zhe)重探究未来两年确定(dìng)性的产业(yè)趋(qū)势和(hé)高增长的细分赛道，组合构(gòu)建从(cóng)2023年全年维度(dù)在高确定性的航空发动机赛(sài)道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹(dàn)产业链(liàn)、航(háng)空装备(bèi)平台型企业以及技(jì)术禀赋和壁(bì)垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提及(jí)个股仅为举(jǔ)例分(fēn)析，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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