随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以及对后(hòu)市看法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半导体(tǐ)、电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投(tóu)资(zī)机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金冯(féng)明(míng)远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历(lì)触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应(yīng)。会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一(yī)季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季(jì)度大幅调(diào)入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘(pán)定开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心佳两年持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A 则在(zài)一季(jì)度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星(xīng)旗(qí)下(xià)基金产(chǎn)品大幅提高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银(yín)华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以(yǐ)李晓星(xīng)代表作银华(huá)中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山(shān)办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基(jī)金还(hái)增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为第(dì)7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技(jì)则退出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一(yī)季(jì)度，该基金减持紫光国微、华(huá)海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃元(yuán)、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文”表达了自(zì)己对(duì)市场的看(kàn)法(fǎ)，基金君为大家(jiā)做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星(xīng)在一季报(bào)中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济(jì)整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结构调(diào)整(zhěng)继续(xù)升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身(shēn)实力的不断增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴跟我们(men)的利(lì)益共同点变多，国(guó)际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度(dù)市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级(jí)应用推(tuī)出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持(chí)看好国产替代方向，集中在半(bàn)导体设备(bèi)、材料(liào)、零部件环节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建设将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们(men)的看 法边(biān)际转向(xiàng)积极(jí)，全球半(bàn)导体下行周期接(jiē)近(jìn)尾声(shēng)，经历了(le)过去几个季度的去库存，有望(wàng)在今(jīn)年下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行周期，向上弹性取(qǔ)决(jué)于下游需求恢复的(de)力度，数(shù)据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车(chē)、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季(jì)度被市场(chǎng)抛弃(qì)较多(duō)的板块，交易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的(de)位置。只是市(shì)场对于上涨(zhǎng)的标的更多(duō)地关注(zhù)利好，对于下(xià)跌(diē)的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对(duì)于新(xīn)能源(yuán)板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于(yú)一个下跌(diē)板(bǎn)块的应(yīng)激式反应。在去年(nián)的中报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能源板块(kuài)的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的(de)消化后，在这个估值(zhí)分位(wèi)以(yǐ)及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还(hái)看好电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关(guān)个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚(yà)基金冯(féng)明远在管的6只基金(jīn)平(píng)均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上升到今年(nián)一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能(néng)源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明(míng)远的代表作(zuò)信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季(jì)度(dù)增持璞(pú)泰(tài)来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行不(bù)同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大的是(shì)天(tiān)齐锂业，今年一(yī)季度较(jiào)去年(nián)底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏(sū)”的预期(qī) 中趋于明显的(de)回(huí)暖，但基于(yú)“强预(yù)期，弱现(xiàn)实(shí)”的(de)担忧，随(suí)后又出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造(zào)业正经历触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人(rén)工智能

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下多位基金(jīn)经(jīng)理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿在一(yī)季(jì)报中表示，宏观经(jīng)济目前处在一(yī)个温和复苏的通道(dào)，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动(dòng)性将相对(duì)宽松，宏(hóng)观及货(huò)币环境有利于(yú)权益(yì)市场行情(qíng)的开(kāi)展，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短期达到目标价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其(qí)代(dài)表(biǎo)作中信保(bǎo)诚创新成(chéng)长为例，该基金在一(yī)季度(dù)增持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技、中(zhōng)航(háng)光(guāng)电等个(gè)股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人(rén)工智能这一非(fēi)常宏大(dà)的命题，他目前(qián)持谨慎乐(lè)观的(de)态度(dù)。首先我们(men)相信这是一项(xiàng)会(huì)对(duì)目前(qián)的生(shēng)产(chǎn)和生活方(fāng)式带来重(zhòng)大变化的(de)技(jì)术变革，值得我们投入(rù)非常(cháng)多的精力去跟(gēn)踪和研究。但(dàn)另一方面(miàn)，我们(men)目前还无法相对准确的评估这项技术(shù)革命(mìng)给具体(tǐ)公司和(hé)行(xíng)业(yè)格局带(dài)来的影响，也不能给出大部(bù)分公司一个相(xiāng)对清晰(xī)的(de)定价，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还没有明(míng)显增加(jiā)相(xiāng)关(guān)的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪。一季度我们(men)持(chí)仓较(jiào)多(duō)的(de)电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到(dào)了一些短期因素(sù)的(de)干扰，投资者(zhě)的信心(xīn)出现了波动。投资(zī)者预期变化导致部分个(gè)股出(chū)现了(le)较大回(huí)调，目前行业整(zhěng)体估值水(shuǐ)平(píng)处于(yú)历史(shǐ)较低(dī)位(wèi)置，而这两个行业未来的发展方向(xiàng)还是相(xiāng)对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的(de)一天

　　今(jīn)日，中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也(yě)发布了一季报(bào)在一(yī)季(jì)报中，姜诚表示，一(yī)季度的市(shì)场走势再次佐证了(le)一个(gè)道(dào)理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利(lì)润在(zài)产业(yè)链不同环节之间(jiān)将如何(hé)分配？ 市(shì)场当前(qián)认(rèn)为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到了什么程度以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明(míng)就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和(hé)投(tóu)资之(zhī)间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波(bō)动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智能的发展是一(yī)个(gè)长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足(zú)够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产(chǎn)，是我们的投资(zī)目标。好资产的(de)标准是活(huó)得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好的(de)公司治理(lǐ)加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人(rén)分红。所以，我(wǒ)们会一如(rú)既往，不去猜测和追(zhuī)逐市(shì)场热(rè)点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜(jiāng)诚代(dài)表(biǎo)作中泰星元价值(zhí)优选A代表(biǎo)作为例(lì)，该(gāi)基(jī)金在一季度(dù)减持(chí)了(le)中国建筑、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增持了工(gōng)商银(yín)行、建发股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个(gè)季度(dù)，姜诚表示(shì)，自(zì)己饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃的组合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点(diǎn)没(méi)有大(dà)的(de)变化。对中(zhōng)国经济的长期(qī)乐观，结合当前市场(chǎng)提(tí)供的较低估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，让我们可(kě)以(yǐ)在(zài)热点不断切换(huàn)的市(shì)场中保(bǎo)持平和。但(dàn)投资是一(yī)项(xiàng)苦差事，需要随(suí)时准备证伪自(zì)己的(de)观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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