随着一季报披露军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次(lù)完(wán)毕，有(yǒu)着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新(xīn)持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革三只基金(jīn)是全市(shì)场公募FOF一(yī)季度持有(yǒu)只数最多(duō)的权益基金，相比去年四季度，易方达(dá)供(gōng)给改革取代融(róng)通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基(jī)金前三(sān)名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益(yì)资产(chǎn)，并(bìng)偏向成长风(fēng)格(gé)基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期(qī)维持对(duì)权(quán)益资产的乐观(guān)，国(guó)内宏观经济处(chù)于(yú)底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募基金旗(qí)下一季(jì)报披露，FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)新一季的基(jī)金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选在一季(jì)度末获26只公(gōng)募FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的(de)权益基金，这也(yě)是华商新趋势(shì)优选第二个季度坐上公募基(jī)金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是与融通健康产业并列首位。在(zài)此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连(lián)续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国(guó)智优精(jīng)选3个月(yuè)持有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)，其(qí)中更(gèng)有包(bāo)括(kuò)平安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将(jiāng)华商新趋势优选作(zuò)为前三(sān)大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不(bù)过(guò)，从持(chí)仓(cāng)数(shù)量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基(jī)金数量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华(huá)商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海(hǎi)栋过(guò)往长期(qī)以(yǐ)成长风(fēng)格著称(chēng)，截止今(jīn)年一季度(dù)末，成(chéng)立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益(yì)308.35％，业绩排名同类基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有(yǒu)易方达科(kē)瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持(chí)有的(de)FOF基金(jīn)只数(shù)增加(jiā)了(le)6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或出现好转(zhuǎn)信号(hào)的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季(jì)度(dù)新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有易方达(dá)供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达(dá)供(gōng)给改革基金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌是化学(xué)博士，有(yǒu)过多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的(de)行业内把握(wò)投资机会，并通过努(nǔ)力(lì)不断扩大能力圈，目前(qián)行业配(pèi)置(zhì)更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增(zēng)持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发(fā)中证全指信息(xī)技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活配置(zhì)混合基(jī)金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达(dá)新兴成长(zhǎng)位列增持份额(é)前三；偏股混合基金(jīn)增持前三则被易方达信息(xī)产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占据；股票基金(jīn)增持前三分别为中欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇添富外(wài)延增长主题(tí)、华(huá)夏(xià)智胜(shèng)先锋；平衡基(jī)金增持前三则是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平(píng)衡(héng)、易(yì)方达(dá)平(píng)稳增(zēng)长；偏债混合(hé)基金增持前三依次为(wèi)易方达(dá)安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一(yī)季(jì)度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但(dàn)行业(yè)分(fēn)化(huà)较大。受(shòu)益于数(shù)字经济政策的提振与人(rén)工(gōng)智(zhì)能主题的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅(fú)较(jiào)大(dà)；而地产和新能源等板块表(biǎo)现较(jiào)弱。从(cóng)一(yī)季度披露(lù)的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位(wèi)，并向成长风格偏移(yí)，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季(jì)度末对涨幅过高(gāo)行业基金进行(xíng)了(le)减仓， 增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　长期(qī)业绩(jì)领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理林(lín)国怀在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，本季度基金主要进行以下操作：1、持(chí)续维(wéi)持权益资产的仓位(wèi)略(lüè)高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合中成长型(xíng)基金的配置比例，同时适度(dù)降低价(jià)值型基金的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持(chí)部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加其他(tā)确(què)定性较高的绝对收益或相对(duì)收(shōu)益基(jī)金(jīn)品种；4、继续(xù)根(gēn)据既定的(de)策略参与股(gǔ)票(piào)定增、大(dà)宗(zōng)交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票(piào)。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分(fēn)依然(rán)保(bǎo)持略超配价值风格，但偏离(lí)幅(fú)度已显著(zhù)下降，保持一贯的“略(lüè)偏(piān)左侧(cè)”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收益(yì)的投(tóu)资机会不断增厚(hòu)组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波(bō)动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔’和相对确(què)定(dìng)的‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前(qián)十(shí)大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对(duì)全年市(shì)场的主线判断不是(shì)很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小市值成长(zhǎng)风格有一(yī)定偏离外，其他方面(miàn)没有明显的偏(piān)离，整体上比(bǐ)较(jiào)均衡。随(suí)着(zhe)近期(qī)政策方向的明朗(lǎng)，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对今(jīn)年全(quán)年股票市(shì)场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作(zuò)上，本基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股(gǔ)票，未来(lái)计划视相(xiāng)关板块(kuài)的(de)估值水平变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三(sān)年基金经(jīng)理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然(rán)坚持长期(qī)资(zī)产配置(zhì)策略，但继续对部分(fēn)主动权益(yì)基金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅(fú)上涨但行(xíng)业(yè)之间分化巨(jù)大的市场中，基于(yú)对长期(qī)基本面、行业景气度、估值、性价比等的(de)判断(duàn)，对行业风格的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减(jiǎn)持(chí)部分(fēn)涨幅(fú)较(jiào)高的行业基金，增持部分短期表(biǎo)现(xiàn)较差(chà)的行业(yè)基金。

　　年(nián)内表现领先的平(píng)安养老(lǎo)2045一季报中表(biǎo)示，报告期(qī)内，基金整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增(zēng)加固(gù)收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金(jīn)管理为主；权益方面(miàn)，基于不同板块(kuài)的基本面和估值(zhí)性(xìng)价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持(chí)仓(cāng)兑现(xiàn)部(bù)分收益。整体而言，通(tōng)过动态再(zài)平衡，保持(chí)组合处(chù)于(yú)稳健均衡状(zhuàng)态，重点关(guān)注一季报超(chāo)预期的(de)方向。

　　易方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度(dù)适度降低了深度价值和(hé)价值(zhí)质量等偏价值策略的(de)基金的超配(pèi)比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的(de)基金(jīn)，适度增加了(le)偏成长策略的基金的配置比例。在(zài)行业(yè)方面，TMT等科技(jì)行业经历过去(qù)几(jǐ)年的大(dà)幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周期低位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配(pèi)置比例。不过(guò)仍(réng)然选择那些能够(gòu)长期拿得住的基金，很(hěn)少(shǎo)去追(zhuī)逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在(zài)市(shì)场大(dà)幅反(fǎn)弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了港股基(jī)金(jīn)的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益(yì)类资(zī)产(chǎn)年度目标配(pèi)置比例(lì)为70％。截至一季(jì)度末，基金(jīn)的权益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配(pèi)置比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围绕经(jīng)济增长和(hé)政策(cè)支持方向作为调整(zhěng)配置主要方向(xiàng)，组(zǔ)合(hé)主(zhǔ)要提高了中(zhōng)小盘(pán)暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板块的(de)配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的(de)标(biāo)的(de)实现配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷(dài)和消费者(zhě)信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维(wéi)持超配状态(tài)，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺周期低(dī)估值的金融周(zhōu)期(qī)板块、受益(yì)于社会经济活动趋(qū)于正常(cháng)的消费医药板块，以及受益于产业周期(qī)见(jiàn)底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有(yǒu)所作为

　　关注(zhù)确定性和未(wèi)来发展方(fāng)向的(de)机(jī)会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些(xiē)风险和机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中(zhōng)提到了对(duì)当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为，展望后市(shì)，随着(zhe)经济数据真空(kōng)期的(de)度(dù)过，国内大类(lèi)资产复苏(sū)预期进入验证阶段(duàn)。中期(qī)维持对(duì)权益资产的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处(chù)于(yú)底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利(lì)率定价(jià)资产估值修复(fù)。从确(què)定性(xìng)和未(wèi)来发(fā)展方(fāng)向(xiàng)角度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中(军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次zhōng)信息安全、数(shù)字经济和新技术领域。大复(fù)苏中在大消(xiāo)费板块内(nèi)重点关注航空(kōng)出行供需(xū)格局和(hé)票价弹(dàn)性带(dài)来的潜在(zài)超(chāo)预期机会。投资端关注地(dì)产链(liàn)以及(jí)一带一路(lù)带动下的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成(chéng)长(zhǎng)养老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估(gū)值分位、相(xiāng)对债券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投(tóu)资提供一(yī)定安全边(biān)际。年(nián)内经济修复是(shì)确(què)定(dìng)性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的空间。结构(gòu)上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链(liàn)、政府支(zhī)出(chū)或补贴可能增加(jiā)的基建、信创(chuàng)、自(zì)主可(kě)控等(děng)领(lǐng)域(yù)，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪的过热持(chí)谨(jǐn)慎的态度(dù)，后续会持(chí)续关(guān)注新技(jì)术对经济(jì)各个(gè)领域的(de)影响；对(duì)消费服(fú)务业来讲，去年(nián)博(bó)弈(yì)情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有望(wàng)随(suí)着节日出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当(dāng)前中(zhōng)国经(jīng)济处于复苏(sū)早期，2月以(yǐ)来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易(yì)”、春(chūn)季(jì)躁(zào)动后的正(zhèng)常(cháng)回(huí)调。复盘历(lì)史(shǐ)上的复苏(sū)周(zhōu)期，权益方(fāng)面均能有(yǒu)所作(zuò)为，基(jī)本面的总(zǒng)体(tǐ)改善能激活市场的生(shēng)态(tài)，市场会不断寻(xún)找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月(yuè)份开始，估(gū)计市(shì)场会围绕各(gè)行(xíng)业受(shòu)益改善(shàn)幅(fú)度，不断(duàn)挖掘一季报(bào)超预(yù)期、全年指引较好的(de)细分方向。同(tóng)时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期(qī)方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来持续关注以下三(sān)个(gè)方向：一是顺周期低估(gū)值板块具(jù)备(bèi)长期投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革(gé)能否带来相关行(军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次xíng)业(yè)、企业(yè)基(jī)本(běn)面的改善(shàn)，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医药板块(kuài)的估(gū)值性(xìng)价(jià)比更高。三是科技(jì)制造板块，特(tè)别是国产(chǎn)替代的(de)关键环节，是(shì)长期关注(zhù)的方向。短周期(qī)来看，半导体行(xíng)业可能在下半年周期见(jiàn)底，计算机(jī)行业的景气度相较于去年也是(shì)大(dà)幅(fú)改善(shàn)。而人工智能等技术(shù)的(de)突破，有(yǒu)可能打开科技板块(kuài)的成长空间。

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