来源：海通(tōng)宏(hóng)观

　　· 概 要·

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治(zhì)局4月(yuè)28日(rì)召开会议，分析研究当前经济形势和(hé)经济工作。今年以来，经济(jì)增长好(hǎo)于预期。不过当前经济(jì)恢复性好转，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足。所以，稳增长(zhǎng)基调延续，短期政策不(bù)太可能转(zhuǎn)向收(shōu)紧(jǐn)，但(dàn)是面(miàn)对高质(zhì)量发展(zhǎn)要(yào)求(qiú)，也没增(zēng)量刺激政策。未来扩大需(xū)求主要依(yī)靠(kào)自(zì)发修复消(xiāo)费，主动稳定投(tóu)资。此外，产业政策(cè)方面强调“实体经济”支撑(chēng)，防风险仍然是重点(diǎn)任务(wù)。整体看(kàn)，二季度经济修复(fù)速(sù)度或将(jiāng)放缓(huǎn)，政策(cè)相对克制 。

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　　政策不转向(xiàng)

　　本次会议首先强调了今年(nián)的成绩，即(jí)“经济增长好于预(yù)期”，“市场需(xū)求逐(zhú)步恢(huī)复，经济发(fā)展呈(chéng)现回(huí)升向好(hǎo)态势(shì)”。从(cóng)一季度公布的数据看(kàn)，确实好于去年四季(jì)度时的预期(qī)。但随后会(huì)议也提到“经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性(xìng)的(de)，内生动力还不强，需求仍然(rán)不(bù)足”。这也使得经济转型(xíng)升级面临新(xīn)的阻力，推动高(gāo)质(zhì)量发展仍需(xū)要(yào)克服不少困难挑(tiāo)战。

　　我们的理解(jiě)是(shì)，一季度GDP同比增速为4.5％，相(xiāng)比去年四(sì)季(jì)度(dù)有(yǒu)明显改善，但距离(lí)疫情之前2019年的6％附近(jìn)的(de)增(zēng)速，还有较大(dà)的(de)差距(jù)。所以(yǐ)，经(jīng)济仍需政策(cè)呵护。尤其是一季度降准(zhǔn)后，就业压(yā)力(lì)仍然存在(zài)，我们认为政策短期不会转向收紧。“恢复和(hé)扩大(dà)需求”是当前经济持续回升(shēng)向好的关键(jiàn)所在。纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次>

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　　稳增长：也没增量刺激

　　面对高质量的发展要求，会(huì)议强(qiáng)调经(jīng)济要实(shí)现“质(zhì)的有效提升(shēng)”和“量的合理增长(zhǎng)”。这一点和去年经(jīng)济工(gōng)作会议精神一致。这也意味着稳(wěn)增长不(bù)会(huì)通过(guò)强刺激的方式，而(ér)是统筹推动“经济运行(xíng)持续好转”、“内生动(dòng)力持续增强”、“社(shè)会预期持续(xù)改善(shàn)”、“风险(xiǎn)隐患持续化解”。

　　对于稳增长的方(fāng)式，会议要(yào)求“把(bǎ)发挥(huī)政策效力和激发经营(yíng)主(zhǔ)体活力(lì)结合起(qǐ)来(lái)”。我们的理解是，下一阶段更多纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次通过激发市场(chǎng)化的力量去推动(dòng)经(jīng)济修复，通过改革开放的方式激发高(gāo)质量的增长。所以会议指出，要坚(jiān)持(chí)“两(liǎng)个毫(háo)不动摇”，破(pò)除影响各类所有制企业公平竞争、共同发展(zhǎn)的法律(lǜ)法规障碍和(hé)隐性壁垒。各(gè)类(lèi)企业都要依法合规经(jīng)营(yíng)。要(yào)下决心从根(gēn)本上解(jiě)决企业账款拖欠(qiàn)问题(tí)。总(zǒng)体而言，政策刺激空间(jiān)有限，主要还是以提振信心和预期、激发活(huó)力为主要(yào)手段，让经(jīng)济自发的(de)内生(shēng)修复(fù)。

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　　扩需求：自(zì)发(fā)修复消费，主(zhǔ)动稳(wěn)定投资(zī)

　　会(huì)议(yì)提出(chū)，积极的(de)财政政策要“加力提(tí)效(xiào)”，稳健(jiàn)的(de)货币政策要“精准有力”，延(yán)续了(le)去年12月会议的表述(shù)。对于政(zhèng)策(cè)的要求，本(běn)次(cì)会议强调“形(xíng)成扩大(dà)需求的合力”，而去年12月会(huì)议的(de)相关表述是(shì)“加强各类政策协调配合”，这说(shuō)明(míng)扩大需求(qiú)是(shì)未来的政策重心。

　　一方面，自发(fā)修(xiū)复消(xiāo)费。“要多(duō)渠道增加城(chéng)乡居民收入，改善消费环境，促进文化旅游(yóu)等服(fú)务消费(fèi)”。提高消费，主要还是靠居民劳动(dòng)收(shōu)入的(de)自然修复。另一方(fāng)面，主动稳定(dìng)投资。尤(yóu)其是基建(jiàn)投资，是政府主动稳增(zēng)长的重(zhòng)点(diǎn)。会议提到，在超大(dà)特大城(chéng)市积极稳步推进城中村(cūn)改(gǎi)造(zào)和“平急两用(yòng)”公(gōng)共(gòng)基(jī)础设施建(jiàn)设。

　　此 外， 会(huì)议强调，要把吸引外商投资放在更加重要(yào)的位(wèi)置(zhì)，稳(wěn)住外贸外(wài)资基本盘。要支持有(yǒu)条件(jiàn)的自贸试验区和自由贸(mào)易港对接国(guó)际高(gāo)标准(zhǔn)经贸规(guī)则，开(kāi)展改(gǎi)革开放先行(xíng)先(xiān)试(shì)。

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　　产业发展(zhǎn)：看重实体经济

　　会议强调(diào)，加(jiā)快建设现代(dài)化产(chǎn)业体系(xì)要(yào)以“实体经济”为支(zhī)撑(chēng)。我们的理解是，产业政(zhèng)策(cè)的重(zhòng)点是“实(shí)体经济”，这(zhè)里(lǐ)的实体经济并不是整个(gè)GDP，而是和“虚(xū)拟经济(jì)”相(xiāng)对应的。

　　会议明确“要夯实科技自立自强根基，培育(yù)壮大新动能”；“要巩固和扩大(dà)新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能(néng)等设施(shī)建(jiàn)设和配套(tào)电网改(gǎi)造”。会议(yì)指出“要重视通用人(rén)工智能发展，营造创新(xīn)生态”，也提到了“重视(shì)防(fáng)范风险(xiǎn)”。我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，人(rén)工智(zhì)能发展(zhǎn)到一定程度，监(jiān)管(guǎn)措(cuò)施也必然会跟上(shàng)。此外(wài)，在(zài)互(hù)联(lián)网领域，要(yào)推动(dòng)平台企业规(guī)范健康发展，鼓励头部平台企业探(tàn)索创新。

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　　防风险也(yě)是重点

　　会议提出，“统筹做好(hǎo)中(zhōng)小银行、保险和信(xìn)托(tuō)机构改革化险工作”；再次(cì)强(qiáng)调房住(zhù)不炒(chǎo)，“做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作(zuò)”；“要加强地方(fāng)政府债务管理，严控新(xīn)增隐性债(zhài)务”。我们认为，房地产产业链、中小金融机构的风险出清，仍是大势所趋，地(dì)方债务(wù)的风险也需要化解(jiě)。所以今年和去年最大的不同是疫(yì)情影响减弱，其他(tā)方面的经济问题依然是(shì)存(cún)在的。

　　整(zhěng)体(tǐ)看，二(èr)季度经(jīng)济修复速度(dù)或将放缓，政策(cè)相对克制。纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次strong>