AI板(bǎn)块(kuài)成(chéng)为2023年最火(huǒ)爆(bào)的(de)板块，吸引人全(quán)市场的(de)目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上(shàng)市公司宣布试水人(rén)工智能(néng)、基(jī)金经理开(kāi)始(shǐ)布局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者(zhě)关系管理(lǐ)，更有(yǒu)基金经理(lǐ)尝试用AI撰(zhuàn)写季报(bào)！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次(cì)公(gōng)募基金2023年一(yī)季度报中，无论是成(chéng)长派(pài)、还是价值派，众多基金经理(lǐ)均谈及(jí)对AI投资(zī)机遇。各大派别(bié)基金(jīn)经理(lǐ)均认可AI所带(dài)来的颠覆性(xìng)影响，并看好(hǎo)其中长期投资价值(zhí)，但是对于短期(qī)人工智(zhì)能(néng)极致行情演绎下，也(yě)有基金经理(lǐ)对AI保留(liú)了一(yī)份(fèn)清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部(bù)分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关注的是，季报中部(bù)分(fēn)内(nèi)容使(shǐ)用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生(shēng)成的内容阐述了人工智能对各个(gè)行业的改变，比如(rú)医疗(liáo)、教育、工业生产、环境保护和(hé)可持续发展，以及新能源开(kāi)发和利用等领域。文(wén)中表示，人工智能领域的快速发(fā)展为全球带来(lái)无数机遇和挑战(zhàn)，将(jiāng)极大(dà)地影响我们的(de)生活方(fāng)式和社(shè)会发展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可(kě)持续发(fā)展，需要建立完善的法律法规和伦理准(zhǔn)则(zé)，以保护个人(rén)隐私、确保数据(jù)安(ān)全并防(fáng)止(zhǐ)滥(làn)用。在应对挑战(zhàn)的(de)同时，也应抓(zhuā)住人工智能(néng)带来的机遇，共同推动(dòng)这一领域的创新和(hé)发(fā)展。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金经(jīng)理王贵(guì)重在季报(bào)中(zhōng)也明(míng)确表示，产业方向上(shàng)，我们坚定的(de)看好人工智(zhì)能对各个行(xíng)业的改变。他还(hái)专(zhuān)门谈及，一季(jì)度进行了一(yī)定比例的调仓，方(fāng)向上(shàng)主要是受益于人(rén)工智能的(de)计算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是(shì)提(tí)高效率，而(ér)高(gāo)质量发展的核心在于效率的(de)提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的(de)观点时，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联网平台等(děng)提出(chū)自己(jǐ)想(xiǎng)法。说到数(shù)字化(huà)时，表(biǎo)示其本质(zhì)是(shì)利(lì)用技术的(de)手段，提(tí)升组(zǔ)织信息计算、存储、传播的效(xiào)率，这是一个长期(qī)向上的(de)类(lèi)消费行(xíng)业，在美国是一个(gè)和互联网(wǎng)行(xíng)业一样大规模的产业。在中国，依然处于(yú)产业的早(zǎo)期(qī)，但是我们可以看到疫情背景(jǐng)下(xià)，大家(jiā)越来越意(yì)识到数字化的重要性(xìng)。而此轮数字化(huà)将会和(hé)人工智(zhì)能深度融合，也会给中国公司(sī)带来发展的(de)机会。目(mù)前整个板块的(de)估值都到了(le)历史最低(dī)的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完成(chéng)季报，也(yě)显示出人工智能(néng)确实开始方方面面开始(shǐ)影响我(wǒ)们的生活、工作等，是一个(gè)历史性大浪潮。此前，也有基(jī)金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育基(jī)地宣(xuān)布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教(jiào)基地也将通过(guò)百(bǎi)度智能云接入文心一(yī)言能力，致力(lì)于创新投(tóu)资者关系管(guǎn)理(lǐ)新模(mó)式，提升(shēng)客户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为一季度市场热(rè)点(diǎn)，不(bù)少基金经理选择(zé)了积极参与布局，其中，除了科技(jì)成长派(pài)基金(jīn)经理，也不乏价值投资(zī)派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一季报(bào)可以看出，该基金一季度(dù)进行了一定比例(lì)的调(diào)仓(cāng)，方(fāng)向上主(zhǔ)要是受益于人(rén)工智能(néng)的计算机和传媒互(hù)联(lián)网(wǎng)行(xíng)业。前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)中，除(chú)了(le)海康威视(shì)、金山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特等8只个(gè)股均为一(yī)季度(dù)新进(jìn)。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一(yī)季(jì)报(bào)前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究(jiū)总(zǒng)监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定看(kàn)好人工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的(de)三大需求就是(shì)能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看好的(de)5大方(fāng)向(xiàng)，半导(dǎo)体、数(shù)字(zì)化、新能源、互联网平台、创新药。我们(men)认为，各个细(xì)分(fēn)行(xíng)业的beta收(shōu)敛之后，竞(jìng)争力会重(zhòng)新成为最重要(yào)的增长(zhǎng)要素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件和互联网领域的机会(huì)。”王(wáng)贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵(guì)重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经(jīng)理明确看好(hǎo)人工智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金经(jīng)理陈涛在去年(nián)下半年开始增持软件，当(dāng)时基(jī)本处于估值(zhí)、机构持(chí)仓的历史底部的(de)位置。他认为，行业(yè)在信创(chuàng)、数字化、智能化等(děng)长期需求刺激下将(jiāng)迎来(lái)3年以上(shàng)的景气周(zhōu)期，也(yě)是为数(shù)不多处于成(chéng)长前期、对标(biāo)国际(jì)也还有巨(jù)大(dà)成长(zhǎng)空(kōng)间的(de)板块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科(kē)技创新(xīn)周(zhōu)期的序幕，带来(lái)以十年(nián)为(wèi)维度的产业变(biàn)革机(jī)会，同时配合(hé)2023年一季度的复苏和(hé)业绩修复(fù)，以软件(jiàn)计算(suàn)机为(wèi)代表(biǎo)的科技板块内会持续(xù)有个股投资机会(huì)。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研(yán)CIO、嘉实(shí)新(xīn)能源新(xīn)材料基金经理(lǐ)姚(yáo)志鹏(péng)等也表(biǎo)示，未来，毫(háo)无疑问人(rén)工智能和可再生能源将构成未来(lái)社会的基(jī)石(shí)。在当下，随(suí)着经济的企(qǐ)稳(wěn)和新人工智能浪潮(cháo)的进入，未来(lái)新的产业机(jī)会将进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他在一季报中表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子版块带动的(de)人工智能(néng)、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等(děng)板块也实(shí)现较大(dà)幅度上涨。

　　一(yī)季(jì)度，他所管(guǎn)理的基金维持(chí)了较高仓位，对人工(gōng)智能相关(guān)产业链进行(xíng)挖(wā)掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进(jìn)行精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜(lán)起科技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份新入兴(xīng)全合润前(qián)十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药(yào)业(yè)退出(chū)。其中(zhōng)，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到(dào)了十大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工(gōng)智能相(xiāng)关产(chǎn)业链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质(zhì)生活在(zài)一季(jì)度也进行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构(gòu)占比，减(jiǎn)持地产、军工比(bǐ)例，目(mù)前(qián)主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔(yú)、军工为前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六(liù)零、金山办(bàn)公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入前十大重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保(bǎo)利(lì)发展(zhǎn)退出(chū)十大重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主要(yào)是基于对未来2年数字(zì)经济(jì)的(de)看(kàn)好。随着人口(kǒu)老龄化与经济(jì)发展(zhǎn)模式转变，数据成(chéng)为(wèi)新的生产(chǎn)要(yào)素，高质量发(fā)展(zhǎn)的核心在于(yú)全要素生产率的提(tí)升，充分(fēn)利用好云计算(suàn)、大数(shù)据(jù)、人工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通过信息技术全方(fāng)位赋能传(chuán)统行业，从生产和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数(shù)字经(jīng)济涵盖底层的通信网络、算(suàn)力、算法，以及多样化的行业应用(yòng)等，这是一(yī)个系统(tǒng)性工程，产业空间(jiān)较大(dà)、持续时间较(jiào)长，是未来具有成(chéng)长性的行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信(xìn)基金权益投资部总经理(lǐ)陶灿管理的(de)基金(jīn)也(yě)重点(diǎn)布(bù)局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能(néng)生活(huó)在(zài)一季度继续调(diào)整了行业配置，降(jiàng)低了制(zhì)造业、大金融地产行业的配置(zhì)，增加(jiā)了消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块(kuài)的配置(zhì)，特(tè)别是重点布局了人工智能技术创新带来(lái)的相(xiāng)关产业趋(qū)势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过(guò)，在人工智(zhì)能(néng)极致行情演绎下(xià)，也有基金经理(lǐ)对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报基金经理秦毅(yì)虽然(rán)在一(yī)季(jì)报中表达了(le)对(duì)人工智能的重视，但一季度并(bìng)未加入对于(yú)AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的(de)科技板块(kuài)走出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人(rén)工(gōng)智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着(zhe)大模型路线的成功，这一成功比之(zhī)前(qián)几次(cì)的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本(běn)次的人工(gōng)智能的应用领域(yù)得到了极大的拓展，模型(xíng)具备了(le)强大的通用(yòng)性。这属(shǔ)于科技史上的一次重大创新(xīn)，未来(lái)多(duō)个行业将(jiāng)极大(dà)受(shòu)益于(yú)这(zhè)一技术的(de)应用(yòng)和(hé)普及。未来我们应该更加重视这一(yī)领(lǐng)域的研究和投资(zī)。

　　泓德(dé)臻远回报(bào)一季度前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持低(dī)估值(zhí)价值投(tóu)资(zī)理念的丘(qiū)栋(dòng)荣(róng)在一季报(bào)中也(yě)提到了对(duì)AI的看(kàn)好，但他的基金持仓中也鲜(xiān)少见到对相关(guān)板(bǎn)块的布局。他表示，除复合(hé)国家安全自(zì)主可控(kòng)和产业趋(qū)势外，今年市场高度(dù)关注的以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型技术，有望开启新一轮的科技创(chuàng)新周期，深入(rù)和广(guǎng)泛应用，将(jiāng)对IT产(chǎn)业产(chǎn)生更大、更持久的需求拉动(dòng)，因(yīn)此，计算(suàn)机、电(diàn)子等偏成长行业(yè)的部(bù)分(fēn)成(chéng)长股是(shì)未来(lái)关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价(jià)值领(lǐng)航一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡(cài)丞丰表示，他(tā)注意(yì)到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃(qì)了新能源板块的非理性行为，就如同去年三季度(dù)半导体及(jí)医药(yào)板块的(de)抛(pāo)售，反而造就了(le)难(nán)得的机会(huì)。“我们(men)这(zhè)时反而应该(gāi)加大对能源板块机会(huì)的挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金(jīn)经理孟夏虽(suī)然也(yě)认为，AI是不亚于互联网级(jí)别的技术要(yào)素革命，或许我们(men)已经站在新一轮科(kē)技浪潮带(dài)来的全球繁荣的开(kāi)端。作为成长(zhǎng)投资者，会积极学习(xí)和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用(yòng)人工(gōng)智能的雏(chú)形。但(dàn)她同(tóng)时(shí)表(biǎo)示，也会努力在火热(rè)的行情面前(qián)保留一份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假(jiǎ馈赠的意思)设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别(bié)真正能够兑现长期业(yè)绩的投(tóu)资机会。馈赠的意思>

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。正因为此(cǐ)，他在(zài)去年三四季度布局(jú)了不少人工智能相关的标的，在一季(jì)度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置大概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市(shì)场中有不少声(shēng)音(yīn)说这次(cì)不一(yī)样(yàng)，交易占比创新高代表了主线行情的确立，但我们还是(shì)认(rèn)为太(tài)阳底下(xià)没(méi)有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)在银华心(xīn)怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个(gè)道理，即市(shì)场是(shì)难以预测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板(bǎn)块，这在今年初是想象不到的(de)。就好比(bǐ)去年(nián)初我们(men)想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰(tài)资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚也在一(yī)季(jì)报(bào)中表示(shì)。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发(fā)展进程中最(zuì)重要(yào)的事件之一(yī)，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？市场(chǎng)当前认为(wèi)的受益(yì)环节是(shì)否能如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了(le)什(shén)么程度，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又(yòu)让人不明就里的难(nán)题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发展是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握(wò)去(qù)捕捉到它(tā)带(dài)来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产，是我们(men)的投资目(mù)标(biāo)。

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