如果要论二季度迄今，全球(qiú)股票市(shì)场中最为靓丽的一道“风景线”，那么显(xiǎn)然非(fēi)日本股市莫属(shǔ)！

　　周(zhōu)五（5月19日(rì)），日经225指数(shù)进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月(yuè)以来(lái)的新高，收在30808.35点。在本(běn)周早些时候，东证指数已经率(lǜ)先(xiān)创(chuàng)下了1990年(nián)8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组对比(bǐ)可以显示(shì)出日股今年(nián)以(yǐ)来(lái)的强势：东证指(zhǐ)数(shù)年(nián)内已累计上(shàng)涨(zhǎng)了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普500指数(shù)约9％的涨幅(fú)。截止(zhǐ)本周(zhōu)三，追踪日本股市的最大规(guī)模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上(shàng)涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短(duǎn)到二季度迄今的(de)短短一个半月，日股的涨幅更是在全球主要(yào)股指中(zhōng)几无(wú)敌手(shǒu)……

　　日(rì)股(gǔ)为(wèi)何能一举领涨全球？对于许多国(guó)际市(shì)场的投(tóu)资者而言，近来提(tí)到日股的优异表现(xiàn)，脑海(hǎi)中第一时间浮(fú)现出的，无疑都是“股神”巴菲特(tè)在上月(yuè)对日本市场表现出的强烈投资意(yì)愿。正是巴菲特(tè)进一步增持了日本五大商社仓位，令越来越(yuè)多的(de)业(yè)内人士开始注意到这一(yī)全(quán)球第三大经济体的(de)巨大投资机会(huì)。

　　不过，日(rì)股本轮爆(bào)发背后的成功秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青(qīng)睐吗(ma)？

　　答案显然没那么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并(bìng)不是巴菲(fēi)特的出现让日股变得吸引人(rén)。巴(bā)菲特所看到(dào)的（机会）其(qí)实也(yě)正是(shì)其他(tā)人(rén)眼下正在(zài)看到(dào)的，人们对日(rì)股的前景(jǐng)正(zhèng)感到非常(cháng)兴奋！

　　至于(yú)究竟有(yǒu)哪些因素在推动(dòng)着(zhe)日股上涨(zhǎng)？“干(gàn)货”其实有很多(duō)……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国(guó)投资者目前已(yǐ)经连(lián)续(xù)第(dì)六周(zhōu)成为了日本股票的净买家。在此期间，外国投资者大举涌入了日股(gǔ)股票(piào)和期货市(shì)场，净流(liú)入逾300亿美(měi)元，是(shì)过(guò)去10年最大(dà)规(guī)模的资(zī)金流入之(zhī)一。

　　根据交易所的(de)数据，在截至5月12日的(de)最近一周内，海外交易者又(yòu)净买(mǎi)入了价值7810亿日(rì)元（约合57亿(yì)美(měi)元）的(de)股票(piào)和期(qī)货。

　　杰(jié)富(fù)瑞日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍(bèi)经济学”时代初期以来，他(tā)就从未见过外(wài)国投资者对日本如此感兴(xīng)趣(qù)。

　　在欧美银行系统不稳定(dìng)和信用(yòng)紧缩风险的笼罩(zhào)下，越来越(yuè)多的海外(wài)投资(zī)者似乎看到了日本股(gǔ)市(shì)作为避险地(dì)的(de)“稳定性”。日本股(gǔ)票给人的长期(qī)低迷印象正在(zài)减(jiǎn)弱，持(chí)续稳定(dìng)在1美元兑换130日元的日元(yuán)汇率(lǜ)、以及股神巴菲特对日(rì)本五大商(shāng)社的(de)增持，也令不少海外投(tóu)资者对投资日本产生(shēng)了更(gèng)多(duō)的兴(xīng)趣。

　　高盛日本公司(sī)就表示(shì)，近来已受到了越来(lái)越多平(píng)时不太关注日本市(shì)场(chǎng)的海外投资者的咨(zī)询。不少海外投(tóu)资者在看(kàn)到日(rì)本股市的(de)涨幅超过美(měi)股后，开(kāi)始调(diào)查其中的原因(yīn)，他们的(de)建仓买入又进一步促使股市上涨，形成了目前的良性(xìng)循环。

　　一个值得留意的现(xiàn)象是(shì)，在巴菲(fēi)特(tè)上(shàng)月公开表态力挺日(rì)股后，包括(kuò)对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔街资本也已相继造(zào)访日(rì)本(běn)。这(zhè)些(xiē)海(hǎi)外资金(jīn)有意复制(zhì)巴菲(fēi)特的策略，通过低成本(běn)日(rì)元(yuán)融(róng)资押注高股(gǔ)息(xī)日元资产。

　　其实，巴(bā)菲特在(zài)日(rì)本五大(dà)商(shāng)社上(shàng)的加大投资，也存(cún)在着(zhe)在国际市场上分散投资对象的(de)想法。虽然巴菲特相信(xìn)美国的增长潜力，但过度集中会(huì)产生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率(lǜ)是在波动性(xìng)远低于(yú)美国科技股的情况(kuàng)下实(shí)现的。这意味着日本股(gǔ)市对美国投资者(zhě)来说应该颇有吸(xī)引力。对美国债务上(shàng)限的担忧可能也刺激(jī)了一些(xiē)“末日准备者”涌(yǒng)入日本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份报(bào)告中(zhōng)也表(biǎo)示，“外资的回归是日本股市复(fù)苏(sū)的重要标志(zhì)。（我们）将继续对(duì)日本股票维持超配，并偏(piān)向银行、金融和价(jià)值股的投(tóu)资(zī)。”

　　深(shēn)层次的企业治(zhì)理(lǐ)变革

　　当然(rán)，在海外投资(zī)者(zhě)今年对日本产生兴趣(qù)之前，他们此前在这片“失落地带”曾经历(lì)过长达数(shù)十年虚假的曙光和令人失望(wàng)的(de)低回(huí)报。那么这一次，即便有着(zhe)避险和多元化分马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么散投资(zī)的需求(qiú)，他们又为(wèi)何铁了心一定要(yào)来(lái)日(rì)本市场？日本市场(chǎng)的吸引力就一定远超全(quán)球(qiú)其他地区吗？

　　这(zhè)便不得不(bù)提(tí)日(rì)本市场眼下正经历(lì)的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市(shì)本轮上涨的(de)主要原因还源于治理(lǐ)标准的提高，以及(jí)企(qǐ)业部门推(tuī)动向股东返还现金。日本多(duō)年的公(gōng)司治理改革已开始见效，这项(xiàng)改革最初由(yóu)已故(gù)前首相安(ān)倍晋(jìn)三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业的(de)派息(xī)已大幅增加，在截至今年3月(yuè)的财年(nián)中，日本企业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史(shǐ)最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表(biǎo)上有净现金，而美国的(de)这一(yī)比例只有20％多一点；东证指数成分股公司中(zhōng)约有54％的公司股价低于每(měi)股账面价值，而(ér)标(biāo)普500指数成分(fēn)股中(zhōng)这一比(bǐ)例仅为7％。单从市净率等估值指标(biāo)来看，这(zhè)就为(wèi)日本(běn)股市提供了更坚(jiān)实的(de)底部和更(gèng)高(gāo)的(de)上(shàng)限。

　　今年3月底，东京证券交(jiāo)易所为了改(gǎi)变股价跌破每(měi)股净资产——市净率低于1倍的情(qíng)况，还(hái)请求上(shàng)市(shì)企业在意识到资本成(chéng)本(běn)的(de)前提下推进经营并(bìng)公布改善方案等。

　　与此相(xiāng)呼(hū)应的(de)行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推出(chū)了力争“早日实(shí)现市净率超过1倍(bèi)”的(de)中期经营计划和股票回购，股价随后大涨近4成。清水建设株式(shì)会社4月(yuè)下旬也宣(xuān)布了上(shàng)限200亿日元的股(gǔ)票(piào)回购和(hé)积极压(yā)缩政策性持股的(de)方针，该(gāi)公司股价随(suí)后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车(chē)、三菱商事在内的日本(běn)龙头企业在近(jìn)期公(gōng)布财(cái)报(bào)时，也均宣(xuān)布了新的股票回(huí)购计(jì)划。不(bù)少分析师预计(jì)，到(dào)今年(nián)5月底，各日本上(shàng)市公(gōng)司的回购(gòu)规模将进一(yī)步创下新(xīn)纪录。

　　高盛首席日本(běn)股票策略师(shī)Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交(jiāo)所）主(zhǔ)题(tí)正(zhèng)引起许多海外投资者的共鸣(míng)，他们(men)开始看(kàn)到这方面的(de)有利(lì)证据。在交易所这些变化的(de)推动下(xià)，许多(duō)公司正在回购(gòu)股(gǔ)份，厘清经常令(lìng)人困惑的(de)交叉持股，并在定(dìng)期(qī)公开会议之前(qián)与(yǔ)股东进行更密切的接触。”

　　对冲基(jī)金集(jí)团Man GLG日本股票(piào)主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交所的(de)鼓励(lì)意味着“过去两(liǎng)年(nián)在这方面发(fā)生的事情比过去(qù)30年还要多”，这是股市充满活力表现的(de)最大单一原因。他们对提高股本回(huí)报率有着坚定的态(tài)度(dù)，希(xī)望(wàng)市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然(rán)宽松(sōng)的货币政策和(hé)日本相对(duì)稳健(jiàn)的经济基(jī)本面，显然也对日股(gǔ)的表现构成了提振。

　　尽管(guǎn)新(xīn)行长(zhǎng)植田和男上月已走马上任，但(dàn)日(rì)本央行暂时仍未改(gǎi)变(biàn)其(qí)大规模(mó)的货币(bì)宽松路(lù)线。即便日本(běn)通货(huò)膨(péng)胀(zhàng)率(lǜ)超过了央行2％的目(mù)标，但植田和男(nán)依然强调(diào)，“还不(bù)能放心地说通胀(zhàng)（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相比之下，欧美央行(xíng)今(jīn)年上半(bàn)年还(hái)在(zài)持续加息(xī)，并已被迫在(zài)物价与(yǔ)经济稳定(dìng)之间作出艰(jiān)难抉择。继(jì)续(xù)宽松的日本(běn)央行眼马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么下依然处(chù)于能让海外投资者放心购买的状态。

　　日本宏观经济的表(biǎo)现(xiàn)目前也相对更(gèng)为稳健。日(rì)本内阁府17日(rì)公布的数据(jù)显示，今年前三(sān)个月(yuè)日本国(guó)内生产总(zǒng)值（GDP）折合成(chéng)年率增长1.6％，创下了近三个季度(dù)以来新高。

　　日本(běn)国家(jiā)旅游(yóu)局(jú)表示(shì)，受益于中国放宽(kuān)旅行限制，4月(yuè)商务和休闲外国(guó)游客人数从此前的182万(wàn)攀(pān)升(shēng)至(zhì)195万。高盛策略(lüè)师在(zài)报告(gào)中指(zhǐ)出，考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)入境旅游业(yè)复苏、强劲资本(běn)支出计划和日本央行持续(xù)宽松(sōng)等积极(jí)因素，日本这(zhè)个世界第三大经济体的前景十分强(qiáng)劲(jìn)。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是，从经(jīng)济合作与(yǔ)发展(zhǎn)组(zǔ)织的经济前景指数来看，日本(běn)目前是七国集(jí)团中唯一一个超过(guò)临界线100的。

　　日(rì)本第三大(dà)在线经纪商Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相(xiāng)当(dāng)不(bù)错，重要(yào)的汽车行业预计利润将增长。以内需为导向的企业正受益(yì)于入境游增长的前(qián)景(jǐng)，而(ér)大型银(yín)行也获得了丰厚(hòu)的收益。预计日本股市到今年年底将进(jìn)一步上涨10％或更多(duō)。

　　里昂(áng)证券也认(rèn)为，日本股市今年的涨势(shì)或将延续下去，因(yīn)盈利增长、股票回购和估值仍处于低位吸引了买家(jiā)，巴菲特的认可(kě)、公司治理的改善均(jūn)提振(zhèn)了市场，而企业财报的(de)不俗表(biǎo)现或(huò)有(yǒu)望成为最新(xīn)的上(shàng)行(xíng)催化剂(jì)。

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