5月10日，有(yǒu)消息称部(bù)分银行相关部门(mén)收到《关于调整协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限的通知》，四大国有银行协定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本(běn)次(cì)拟下调中协定(dìng)存款(kuǎn)更(gèng)多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上限拟下调(diào)的背景(jǐng)、影响，后续(xù)货(huò)币政(zhèng)策走向等(děng)，记者采访(fǎng)了招商基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金固(gù)定收益(yì)副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化(huà)大背景(jǐng)的(de)考虑。对银行而(ér)言，存(cún)款利(lì)率下调有助于(yú)减(jiǎn)少存款定价的(de)无(wú)序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次降息(xī)有助于促进投资(zī)、消(xiāo)费(fèi)，也被(bèi)看(kàn)作是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍(réng)是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款(kuǎn)价(jià)格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。预(yù)计下半年货币(bì)政策不会出现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续(xù)银行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋(qū)势

　　中国基金(jīn)报记者：四(sì)大国有银行为何(hé)下调协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们认(rèn)为，当(dāng)前调降更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景的(de)考(kǎo)虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制(zhì)，自律机(jī)制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年期(qī)国债收益率为代(dài)表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自(zì)律机制发(fā)布《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而(ér)此(cǐ)前4月(yuè)部分(fēn)中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌(pái)利率(lǜ)下调，均是在利(lì)率市场(chǎng)化改革推(tuī)进背景下，银行出于自身经营考虑的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价(jià)压力较大且(qiě)存(cún)款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息(xī)差的(de)重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业(yè)固定资产投资传导较弱，下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)有利于对公客户留存(cún)的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市(shì)场利率整体下(xià)行，实体经济综合融(róng)资成本不(bù)断(duàn)下降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银行整体(tǐ)净息差(chà)持续(xù)走(zǒu)低，银行利润空(kōng)间压(yā)缩明(míng)显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅(fú)下降导致存(cún)款增长比较明显，存款市(shì)场供需关系发生了变化，降低了银(yín)行高吸揽储的必(bì)要性；第四(sì)，协定存款和通知存(cún)款介于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款(kuǎn)与定(dìng)期(qī)存款利率进行(xíng)了(le)几轮调整，本次(cì)将(jiāng)协定存款与通(tōng)知存款自律上限(xiàn)下调(diào)也是要将(jiāng)存款产品(pǐn)线的调整(zhěng)进行(xíng)统(tǒng)一(yī)，全面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素(sù)，银行(xíng)从自身(shēn)经(jīng)营情况考虑，顺应(yīng)市(shì)场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调降负(fù)债成本，有(yǒu)利(lì)于(yú)提升银(yín)行放贷意愿(yuàn)，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管(guǎn)控为上限管(guǎn)控，贷(dài)款利率则为(wèi)下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下(xià)限管控彻(chè)底取消。存款利率定价方(fāng)式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大(dà)规模存款利(lì)率下降，主(zhǔ)要是大行和股份(fèn)行(xíng)参与，今年以来的调整(zhěng)更多是延续(xù)去(qù)年9月这一轮存款利率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由(yóu)原来的激励(lì)为(wèi)主引(yǐn)入(rù)惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银(yín)行存(cún)款利率补降(jiàng)的(de)进度。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复(fù)苏后经济(jì)边(biān)际走(zǒu)弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民超额(é)储蓄高(gāo)增(zēng)，实体融资需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款利(lì)率(lǜ)可(kě)以引导减少信贷套(tào)利，助力经济增长。从银行(xíng)的角度，净息差不断(duàn)压缩(suō)，银行经营(yíng)压力增大(dà)，调整存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：下(xià)调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商业银行的活(huó)期类存(cún)款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助(zhù)于缓解商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息(xī)差(chà)收窄趋势，特别是(shì)中小行(xíng)高息揽储(chǔ)的成本压力(lì)；另(lìng)一方(fāng)面，有利(lì)于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设(shè)以来，两轮(lún)利率调(diào)降都集中在活期和定期存款，实(shí)际上忽略(lüè)了这些介于活期和定期存(cún)款之间的存款的利率调整，当下有(yǒu)必要(yào)一次性调(diào)整通知存款和协定存款利率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，保(bǎo)证存款利率下调的(de)有效性。银行(xíng)一季度(dù)净息差水平均创历史新低，上市银行(xíng)整(zhěng)体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过存款(kuǎn)利率下调可以有效降低银(yín)行负债成本，增厚(hòu)息差(chà)，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国(guó)基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷(dài)款偏(piān)弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷(dài)款同比多(duō)增幅(fú)度较(jiào)大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷(dài)情(qíng)况。对(duì)于存款利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控(kòng)制存款成本成为当务之急(jí)。中小银行或(huò)有动力持(chí)续(xù)主动下调存款利率。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)。因此银行降息(xī)潮可能(néng)仍聚(jù)焦于(yú)存款利(lì)率下(xià)调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅(jǐn)仅集(jí)中在银(yín)行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债发行利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍可能下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对(duì)于(yú)资质较好的发债主体(tǐ)，其信(xìn)用债收益率仍有下行(xíng)趋(qū)势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经(jīng)济资金供需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基(jī)准利率(lǜ)在一方面要合适(shì)顺应(yīng)市(shì)场(chǎng)环境，一(yī)方面(miàn)也代(dài)表着政策意愿强(qiáng)调信号意义(yì)的作用(yòng)。今年(nián)是真正疫后复苏的第一年，我们(men)仍面临内生动力不强需求(qiú)不足的(de)情况，央行已经通过上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好降准以及结构性货币政策等上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好多项举措给予了实体经济所需的一定的资金投放支持，有效降低了实体综合融资(zī)成本，后续需要财政政策产(chǎn)业政策等配套政(zhèng)策继续激活内生(shēng)动(dòng)力扭转预期(qī)。

　　当前(qián)央行需要观(guān)察跟踪经济运行情况，短期调整政(zhèng)策利率的概率不大，但(dàn)仍会维持资金合理充裕(yù)的环境，故从银行资(zī)产端(duān)的(de)角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是(shì)否进一步下调要看(kàn)实体(tǐ)经济(jì)复(fù)苏的情况(kuàng)。银行负债端，存(cún)款基(jī)准利率(lǜ)下调(diào)的概率不大(dà)，而存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而是(shì)否(fǒu)进(jìn)一步下调要看银行(xíng)自身(shēn)经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月(yuè)，人民(mín)银行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银(yín)行参(cān)考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利(lì)率水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别(bié)下调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率(lǜ)市场化定价(jià)情况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引(yǐn)发中小(xiǎo)银行(xíng)跟(gēn)随(suí)调(diào)降存款利(lì)率(lǜ)。我们(men)认(rèn)为，通(tōng)过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位(wèi)或继(jì)续(xù)下行，最终有利于社会(huì)融资(zī)成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近(jìn)期国债利率持(chí)续下(xià)行(xíng)，银行间利(lì)率下行，叠加银行存(cún)款定价(jià)下(xià)调，4月社(shè)融信贷低于(yú)预期，国内降息预期被进一(yī)步强化。海外来看，全球(qiú)经济(jì)进入衰退周期，加(jiā)息周期基本结束(shù)，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业银行(xíng)和股(gǔ)份制商(shāng)业银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压(yā)降(jiàng)存款成本仍(réng)是大势(shì)所(suǒ)趋。一方面，银(yín)行仍(réng)有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去(qù)持(chí)续推(tuī)动存(cún)款利率下降，来保(bǎo)障银行(xíng)合(hé)理利差范围，增(zēng)加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民(mín)避(bì)险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力(lì)不大(dà)的(de)基础上，银行自身也有动力去(qù)下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及(jí)经营(yíng)压力

　　中国(guó)基金报(bào)：协定(dìng)存款、通知存款利(lì)率自律上限调整，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压(yā)力大是普遍现象，此(cǐ)次政策(cè)调整有望带动中小银行(xíng)主动(dòng)跟随下调存款利率(lǜ)。另一方(fāng)面(miàn)，由于此前(qián)经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期(qī)被(bèi)放大(dà)，大量资(zī)金集中在银(yín)行存(cún)款端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率下(xià)调也有望带动存款资金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差压力(lì)。本次下调将引导银(yín)行的对(duì)公活(huó)期(qī)成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息(xī)差、盈(yíng)利将合理修(xiū)复，有利(lì)于(yú)增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居(jū)民的短期(qī)存款意(yì)愿、促进企业(yè)投资、居(jū)民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对(duì)市(shì)场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分中小银行的协(xié)定存款和通知(zhī)存款定价过高，会对(duì)遵守自律机制(zhì)、定价较低的(de)银(yín)行产生揽储冲击。本次上限下(xià)调后会普遍降低中小行(xíng)协定存款及通知存款利(lì)率，减(jiǎn)少中小银行上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好(xíng)间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份(fèn)行及(jí)国有大行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍(réng)有空间。市场降息预期升温，但(dàn)大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活(huó)期(qī)类存款收益，使得对公客(kè)户活期(qī)存款收益向对私客户看(kàn)齐，一方面有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋(qū)势，另一(yī)方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率自律上限调整降低了(le)银行负债成本，目(mù)前上市银(yín)行协(xié)定存款占(zhàn)总存(cún)款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定(dìng)利率上(shàng)限后，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降低(dī)银(yín)行对(duì)公活期(qī)存款成本(běn)压力，减轻银(yín)行负债及经营压力(lì)。此外(wài)，银行负债端成(chéng)本的(de)下(xià)降使得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打开了资(zī)产端收益率下行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性(xìng)信号(hào)

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未来存款利(lì)率是否(fǒu)还有(yǒu)进一步下降的空间(jiān)？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来(lái)，贷款和(hé)存款利率的(de)非对(duì)称(chēng)下行使(shǐ)得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存款利率有进(jìn)一(yī)步(bù)调(diào)降的预(yù)期(qī)。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加权(quán)平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金(jīn)融(róng)机构人民(mín)币贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较2020年初(chū)下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上(shàng)的竞争类似(shì)“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款利(lì)率动(dòng)力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行(xíng)存(cún)量存款平均成本率基本持平(píng)。贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非(fēi)对称下行作(zuò)用(yòng)下，2022年(nián)12月商业(yè)银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降(jiàng)低全社会无风(fēng)险收益率，利多永续(xù)经(jīng)营性(xìng)质的票息(xī)资(zī)产，比(bǐ)如利率债、稳定(dìng)股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活(huó)期存款占比明显下(xià)降，存款付息率有所抬(tái)升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了(le)银(yín)行息(xī)差压力，这使得控(kòng)制存款成(chéng)本(běn)尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存(cún)款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存(cún)款利率下降，促进存款流向(xiàng)消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调带动(dòng)流(liú)动性继续进入债市，中短期(qī)利率，特(tè)别是中(zhōng)短期信用(yòng)债(zhài)利率仍有(yǒu)下行空间。如(rú)果经(jīng)济复苏较强(qiáng)，流动性也有(yǒu)可(kě)能(néng)进入股市，利(lì)好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高。但(dàn)银行(xíng)普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑(lǜ)到存量贷款(kuǎn)重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟进下调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，有(yǒu)望带(dài)动存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率(lǜ)降(jiàng)低有助于压(yā)低全社会利率水(shuǐ)平(píng)，利(lì)好债券，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感(gǎn)的股票也将因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信(xìn)号来(lái)看，是否(fǒu)意味着(zhe)货币政策进一步宽松(sōng)？货(huò)币(bì)政策充裕(yù)延续(xù)，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季(jì)度货政例会均表明当前货币(bì)政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要(yào)求，而在(zài)此基础上(shàng)强调“着力(lì)支持扩大内(nèi)需，为实体经(jīng)济(jì)提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利率仍(réng)有下行(xíng)空间，但这(zhè)一调降(jiàng)是针(zhēn)对银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)，而非直接调(diào)降(jiàng)挂(guà)牌存款利率，存款利率下(xià)调并不(bù)等于政(zhèng)策利率(lǜ)就必须(xū)进(jìn)行对等下调，市(shì)场不应视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下，普通(tōng)投资者应该如何(hé)守住自(zì)己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的(de)投(tóu)资工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在(zài)存款利(lì)率(lǜ)下降的背景下(xià)，短债(zhài)基金以及其(qí)他固收类基金(jīn)在具一定(dìng)流动性的同时，相较(jiào)活期存款和相(xiāng)当部(bù)分的银(yín)行理财产(chǎn)品，具(jù)有(yǒu)一(yī)定的超(chāo)额(é)收益，是风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适(shì)中投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行(xíng)加(jiā)速，当前无论从(cóng)绝对利率水平还(hái)是从信(xìn)用利差，都回到了较低历史分(fēn)位数(shù)水平，虽(suī)然债市多头环境仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致预期导致行情走的(de)比较迅速，市场进一步(bù)盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央(yāng)行货币政策增量政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而存量博(bó)弈交易下(xià)也(yě)可能会放(fàng)大市(shì)场波动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通投资者(zhě)来说，在这样(yàng)的环(huán)境下尽量选择(zé)防(fáng)守类型的产品，规(guī)避市场波动，例如货币基(jī)金，而(ér)短债基(jī)金中要(yào)选择(zé)久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控(kòng)制(zhì)好的产品。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随着(zhe)经(jīng)济高频(pín)数(shù)据的弱化趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月(yuè)底政治(zhì)局(jú)会议从(cóng)疫(yì)情后稳(wěn)增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因(yīn)此股票(piào)市场(chǎng)也进入(rù)到“休整(zhěng)期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股(gǔ)息(xī)策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注行业估值水平较低(dī)，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环境(jìng)，需(xū)要我们识别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓(wèi)理财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不具备相关专业知识，可以选择(zé)把投资理财(cái)交给少数专业的人来(lái)做，让优秀的基金(jīn)经理管理自己的(de)钱袋子。具备一(yī)定投资能(néng)力和风控(kòng)能力的人士可通过理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是(shì)做好风控，选(xuǎn)择适(shì)合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄(xù)收(shōu)益下降，为保(bǎo)持资金保值增(zēng)值(zhí)，投资者在评估自身风险承受能力(lì)后可适当(dāng)考虑公募货币(bì)基(jī)金、公募中短(duǎn)债基金(jīn)、商业(yè)银行(xíng)现金管理类产品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵活的产品。

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