用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶(jiē)段进(jìn)展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上(shàng)市(shì)以来(lái)单季(jì)最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利(lì)下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步大增、股价(jià)大涨的同向(xiàng)共振(zhèn)，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连续三(sān)年(nián)下滑(huá)

　　用(yòng)友网(wǎng)络(luò)4月(yuè)28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显示(shì)，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％。这是在2019年创下(xià)净利(lì)11.8亿(yì)元的历史最高(gāo)点之(zhī)后，用友(yǒu)网络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价来看(kàn)，在2020年(nián)7月(yuè)创下历史新高之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价就总体(tǐ)上呈下降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前(qián)，用友网(wǎng)络在股价相对高(gāo)点进行了(le)定(dìng)增融(róng)资。此次(cì)定增吸引了(le)不少(shǎo)机构参(cān)与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也(yě)参与(yǔ)了(le)定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在(zài)定(dìng)增(zēng)结(jié)束(shù)之(zhī)后，用友网(wǎng)络发(fā)布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络(luò)的2022年各(gè)季度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利(lì)润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友(yǒu)网络(luò)的股价(jià)从2022年2月(yuè)37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅(fú)近六(liù)成。而葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三(sān)季度末退出前十大股东，在(zài)此期间(jiān)，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云(yún)服(fú)务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网(wǎng)络的(de)发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务(wù)软(ruǎn)件服务企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件(jiàn)服务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企(qǐ)业的数(shù)智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引领中(zhōng)国企(qǐ)业级服务(wù)市(shì)场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营(yíng)全(quán)球领先的企业(yè)云(yún)服(fú)务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络(luò)正式(shì)发布了完(wán)全(quán)基(jī)于互(hù)联网架构的(de)企业互联网开发平(píng)台。2017年以来，其云(yún)平(píng)台、财(cái)务云(yún)、人(rén)力云(yún)等云产品(pǐn)得到逐(zhú)步发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开始，用友(yǒu)BIP经历(lì)了第(dì)一个阶段的”用友云(yún)”面(miàn)世、云(yún)平台及领(lǐng)域(yù)服务快速发(fā)展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗8月，经(jīng)过(guò)6年的规(guī)模(mó)研发和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用友云进入新(xīn)的发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络云服务(wù)转型取得(dé)了(le)较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升9个百分点(diǎn)，已(yǐ)成(chéng)为公司主要(yào)收入来源并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来(lái)看(kàn)，用(yòng)友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年(nián)中国(guó)工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其中用友市占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但在(zài)高端ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场曝出华(huá)为将在(zài)4月启(qǐ)用自己研发(fā)的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并不一定(dìng)会(huì)面向(xiàng)外部市场(chǎng)提供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市(shì)场对用友在高端ERP软件市(shì)场竞(jìng)争力(lì)信(xìn)心的严重不足，也(yě)反应了其在高(gāo)端市场的(de)进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其(qí)营(yíng)收逐渐增(zēng)长(zhǎng)的同时，净利润也在(zài)同时逐年(nián)增长，且(qiě)增幅远高(gāo)于营收增幅。对(duì)应(yīng)到(dào)股价上，在此期间，用友网络(luò)股(gǔ)价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的(de)第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可(kě)以说是踏(tà)步(bù)不前，净利润却大幅下跌(diē)，股价也因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络(luò)董(dǒng)事长王文(wén)京在(zài)2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还是有(yǒu)很大的提(tí)升空间。但从目前的(de)情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶(jiē)段(duàn)，道阻且长。

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