5月12日晚间，根据美国(guó)证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至(zhì)2023年(nián)3月31日的(de)第一(yī)季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资(zī)产是(shì)国内管理超千亿元人(rén)民币的对冲基金机构(gòu)，亦(yì)是(shì)内(nèi)地少有(yǒu)的进行大手笔持(chí)有美(měi)股的买方机(jī)构之(zhī)一(yī)，景(jǐng)林的动向受到了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓(cāng)曝光

　　报(bào)告期内，景林资(zī)产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升(shēng)至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年(nián)四季度的(de)16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显示，截(jié)止2023年一季度末，景(jǐng)林资产在美股市(shì)场持有34家上市公司(sī)的(de)股票。其中，前十(shí)大持仓标(biāo)的(de)在总市值中的占比(bǐ)下降到(dào)77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股票，分别为(wèi)英(yīng)伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科(kē)技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多(duō)、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头(tóu)号重仓股依旧是(shì)拼多多，与(yǔ)上季度对(duì)比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数(shù)量下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景林连(lián)续三个(gè)季度增持拼多多。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万(wàn)股，三季度(dù)增(zēng)持123.39万股，四(sì)季(jì)度则增(zēng)持233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼(pīn)多多(duō)也不负众望，从股价表现(xiàn)看(kàn)，拼多(duō)多去(qù)年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多多的(de)上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前(qián)“越跌越买”的策(cè)略奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之(zhī)际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓的英伟达，空(kōng)降(jiàng)前十大(dà)重仓(cāng)股第七位，一口气买入32.53万股，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美(měi)股(gǔ)的操作中，最为亮眼的(de)当属重点加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截(jié)至今(jīn)年一(yī)季度末，景林资产(chǎn)持有(yǒu)新东(dōng)方430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为景林资产的第二(èr)大重(zhòng)仓股。与此(cǐ)同(tóng)时，景(jǐng)林资(zī)产一季度还建仓(cāng)了(le)好未来，期末(mò)持股数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上(shàng)述两(liǎng)只教(jiào)育个股股价均处于震荡态势，并无(wú)太(tài)多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资(zī)产认为(wèi)，从全行业来看，不同年龄(líng)层的(de)用户(hù)对(duì)“教育”的(de)需求依(yī)然(rán)旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力(lì)挖掘、提升综合能力等。双减(jiǎn)政(zhèng)策推行之后，目前行业(yè)政策(cè)环境趋于(yú)稳(wěn)定，但过程中很多(duō)公司退(tuì)出离开，使得行业竞(jìng)争(zhēng)格局趋缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公(gōng)司本身来说，凭借(jiè)多年(nián)积累的口碑和(hé)公信力，品牌的护(hù)城河依然很深。个别头部企业(yè)在K9学科之(zhī)外的教(jiào)育领域(yù)业(yè)务基础扎实，原有的留学等业务(wù)恢复(fù)增长，同时(shí)素质教育、直播电商业务等(děng)新(xīn)业(yè)务成为新的增长驱动(dòng)力(lì)。且公司(sī)的(de)利润和现(xiàn)金流稳(wěn)中转好，同时(shí)账上资金充(chōng)足(zú)，当时的估(g作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么ū)值下有足够的安全边(biān)际。在过去几个季度的财报中，我们看(kàn)到了相(xiāng)关的积(jī)极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提的是(shì)，高毅(yì)资产对(duì)于教(jiào)育领域也颇为看好，但是(shì)标的(de)选择似乎与景林资产存在分歧(qí)。

　　美国证券(quàn)交易委(wěi)员会公开资料显示，截(jié)至今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三(sān)成(chéng)。而一季(jì)度(dù)高毅资产大举(jǔ)买入(rù)近156万股好未来，相比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜难眠，炮轰(hōng)市场投(tóu)机之风(fēng)

　　自(zì)五一节过(guò)后，传媒、游戏板块成(chéng)为资金炒(chǎo)作(zuò)AI的重(zhòng)点方(fāng)向，中特估支线也(yě)由暗(àn)转明，晋升市(shì)场第(dì)二(èr)大主线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大(dà)幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数据信息(xī)罗(luó)列，不构(gòu)成(chéng)任何投资建议(yì)）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成(chéng)交额超(chāo)万(wàn)亿元阶段纪(jì)录，在本(běn)周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日(rì)和5月(yuè)12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场观点认为，主要原因是5月11日(rì)晚间发布的金融数据大幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷(dài)7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是考虑到去年(nián)4月基数(shù)的异常，因(yīn)而与往年相比，今(jīn)年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于(yú)2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回(huí)落再度(dù)成为信贷(dài)回落的(de)主要原因。而企业中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款(kuǎn)继(jì)续(xù)保持同比多(duō)增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融增速回(huí)落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的(de)点评(píng)称，4月(yuè)下旬票据(jù)利率先下后(hòu)上，并不意味着贷款好转了(le)，主要因为今年国(guó)股行NIM和营收压力(lì)很大，一直在(zài)压(yā)降票据等低(dī)效资产(chǎn)，对分行收票额度控制(zhì)很严。4月前(qián)两旬已经(jīng)收(shōu)了很多(duō)票，后面改用其(qí)他贷(dài)款来冲(chōng)。5月(yuè)上旬票据(jù)已经(jīng)快要接近(jìn)零(líng)利率(lǜ)了，信(xìn)贷再度出现深(shēn)度负增长，这是4月信贷斜率过(guò)于陡峭(qiào)化产(chǎn)生的后(hòu)果，5月份(fèn)的(de)贷款可能(néng)仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背景之下，市场要(yào)想(xiǎng)好起来，必然(rán)要(yào)让大家看(kàn)到宽信用的信号出现(xiàn)，而这可能还需要(yào)一定的时(shí)间。

　　当前(qián)市场存量资(zī)金博弈的背景不改，而两大主(zhǔ)线(xiàn)人(rén)工智能和中特(tè)估，今年已然(rán)累计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边(biān)，本(běn)月(yuè)还有多只央企ETF等(děng)待进场，而人工智(zhì)能这(zhè)边，在未(作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么wèi)有(yǒu)增量资金进场的情况之下，再想继续向上，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是(shì)罕见(jiàn)的在深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基金(jīn)经理的难处，在(zài)业绩和投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投机(jī)之风大(dà)盛，认为当下市场(chǎng)交易机(jī)制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这(zhè)不仅(jǐn)仅只是(shì)但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红(hóng)红火火(huǒ)，但很多(duō)投资者作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么都是“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更(gèng)是有(yǒu)苦(kǔ)难言(yán)，市场(chǎng)上大(dà)热的人工(gōng)智能，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不符(fú)合他们的(de)机构审美。直白点说，市(shì)场根(gēn)本就是(shì)绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大(dà)家(jiā)都是有(yǒu)苦难言.......

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