昨天深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周五上午(wǔ)，美国(guó)共和党债务上限谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就(jiù)突然离(lí)开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯强调，他(tā)不知(zhī)道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传出后，三(sān)大美股指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可(kě)能影响联储的利率路径(jìng)，若源于银(yín)行业危(wēi)机的信贷环境收紧(jǐn)导致经(jīng)济放缓，美联储可能(néng)不必让利(lì)率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个(gè)基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美(měi)联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债(zhài)价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美(měi)债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位(wèi)回(huí)落超过10个基(jī)点；美元(yuán)指数刷新日低(dī)，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来(lái)高(gāo)位。鲍(bào)威尔(ěr)讲(jiǎng)话(huà)结束后，美(měi)债收益率逐(zhú)步(bù)回升，全天攀(pān)升收(shōu)官(guān)，美股和(hé)美(měi)元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超(chāo)9％后继(jì)续(xù)领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一(yī)周前水平，都止住四周连(lián)跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累(lèi)计(jì)下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来(lái)最(zuì)大周跌幅，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫(gōng)谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北(běi)京时间今(jīn)天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，美国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进(jìn)一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能(néng)无(wú)需继续加(jiā)息

　　当地时(shí)间(jiān)周五（北(běi)京时(shí)间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场(chǎng)关注他(tā)提供的利率路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于(yú)我们2％的(de)目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽派(pài)信(xìn)号称，自己(jǐ)倾(qīng)向(xiàng)于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味着美联储(chǔ)峰(fēng)值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增长、就业和通胀造成的(de)负(fù)面影响，可(kě)能无需(xū)（继续）加息至那(nà)么高的水平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货(huò)币政策方(fāng)面已取得长足进步(bù)，政策立(lì)场(chǎng)现在是对经济增长具(jù)有限(xiàn)制性(xìng)的(de)。做太多与(yǔ)做太少的(de)风险正(zhèng)变得更加平衡(héng)。我们面临着(zhe)迄(qì)今为(wèi)止收紧(jǐn)政策(cè)的(de)效(xiào)应滞后，以及(jí)近期银(yín)行业(yè)压力导致(zhì)的信(xìn)贷(dài)收紧程度等多(duō)重不(bù)确定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能(néng)力观(guān)察(chá)更(gèng)多数据和未来前景的演变(biàn)，然后再决定可能需要(yào)提(tí)高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季(jì)度经(jīng)济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实现的程度(dù)也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景面(miàn)临(lín)着(zhe)历(lì)史性高企的不(bù)确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货(huò)币(bì)政策应进(jìn)一步(bù)收紧多少而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明银行(xíng)业危机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开(kāi)始释(shì)放“保持耐心(xīn)”的利率(lǜ)路径信号。“新(xīn)美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需(xū)结构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃(lí)连续下行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻(bō)璃期货(huò)继续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商(shāng)所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交(jiāo)易时起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期(qī)货研究所(suǒ)负(fù)责人(rén)闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南(nán)华(huá)研究院能(néng)化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的原(yuán)因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较(jiào)大的主要(yào)原(yuán)因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘面出(chū)现(xiàn)较大(dà)跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系(xì)也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动(dòng)、投(tóu)产预期、库存累(lèi)库(kù)的影响下，纯碱价格(gé)持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的(de)备(bèi)货情绪出(chū)现一定的谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的情形(xíng)，因此产销出现了较(jiào)为明显的下(xià)滑(huá)。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看(kàn)，浙商(shāng)期(qī)货分析师江文敏(mǐn)具体介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近期主要(yào)市场(chǎng)交易点(diǎn)是远兴能源(yuán)新增投产。昨日(rì)，远兴能(néng)源1号线正式点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原(yuán)计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的(de)天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用(yòng)下持(chí)续(xù)走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的(de)供(gōng)需(xū)结构在9月会发生(shēng)变(biàn)化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预期的，市场也(yě)已充分(fēn)计价(jià)，这一点从9月合(hé)约的(de)深贴水(shuǐ)可以得(dé)到(dào)验证。在这个供(gōng)需转宽松的(de)预(yù)期下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格(gé)也(yě)出现崩塌，这一(yī)点从近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和现货向期(qī)货回归的方式收敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方(fāng)面(miàn)，江(jiān新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗g)文敏表示，近期市(shì)场主要交易(yì)点是需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺乏(fá)强(qiáng)有力的订单(dān)支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工厂原(yuán)片库存天数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数据来(lái)看，原片库存偏高(gāo)，补(bǔ)库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据(jù)来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到(dào)巅峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要是高库存(cún)和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利(lì)润(rùn)改善很多，加之(zhī)终端表现并(bìng)不乐(lè)观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及(jí)预期(qī)的背(bèi)景下，整(zhěng)个(gè)工(gōng)业(yè)品价格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检修(xiū)是否(fǒu)能(néng)带(dài)来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投(tóu)产后(hòu)必(bì)然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的(de)周期(qī)中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需(xū)要等待的则(zé)是中(zhōng)下游(yóu)的备货意愿何时能够(gòu)起来(lái)：一(yī)是等(děng)待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未(wèi)来(lái)的需求(qiú)是否存在旺季(jì)的(de)预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗(hào)前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价(jià)格预(yù)期偏弱。后(hòu)市关注(zhù)在需求存(cún)在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除(chú)非价格开始冲(chōng)击成(chéng)本，或(huò)是供需上有重大改(gǎi)变，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则(zé)还(hái)是要(yào)关(guān)注持仓的变化(huà)，短(duǎn)线资(zī)金(jīn)离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再(zài)是以现货(huò)下(xià)跌方式(shì)来修复(fù)；二是月供需预期博(bó)弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将(jiāng)维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中(zhōng)长期则(zé)视终端(duān)需求(qiú)变动来判(pàn)断(duàn)是(shì)否(fǒu)维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注下游深加工(gōng)订(dìng)单情况、地(dì)产施(shī)工端情况。若后期(qī)地产施工端(duān)主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需(xū)求(qiú)量将(jiāng)抬(tái)升，下游(yóu)深加工(gōng)订单数量(liàng)也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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