北京(jīng)时间(jiān)5月6日晚，伯(bó)克(kè)希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公(gōng)司(sī)董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖(táng)果，一(yī)边回(huí)答了来自全球投资者(zhě)5个(gè)多小时(shí)的(de)互(hù)动提问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东会中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再度和投资者分享了(le)投资(zī)、成功以(yǐ)及长寿的(de)秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能(néng)源、美国(guó)银行(xíng)危机(jī)、苹果以(yǐ)及公司“接班(bān)人”等热点话题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在股东会上(shàng)表示，他和(hé)芒格依(yī)然高(gāo)度看好苹(píng)果(guǒ)公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人会放弃第(dì)二辆车(chē)。这是消(xiāo)费者行为对(duì)苹果公司带(dài)来(lái)的(de)机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈(tán)到(dào)了(le)台积电(diàn)在产业链中的重要位(wèi)置。巴(bā)菲特(tè)认为，“目(mù)前没(méi)有一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间获(huò)取本次(cì)股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条核心精(jīng)华(huá)内(nèi)容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克(kè)希尔买(mǎi)卡(kǎ)车(chē)加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成(chéng)三个阶段的交易(yì)，第一个阶段价格(gé)很好，第(dì)二(èr)个阶段由(yóu)于他(tā)们去年优异(yì)的(de)业绩对卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自(zì)从(cóng)我们(men)在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来，这部分股(gǔ)份已进行(xíng)了(le)“股(gǔ)权”会计处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将(jiāng)使(shǐ)我们的所(suǒ)有权(quán)提高到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在财(cái)务报表中(zhōng)充(chōng)分(fēn)整合(hé)Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔(ěr)玛的(de)分(fēn)销做(zuò)的很好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们(men)希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当(dāng)前面(miàn)临的问题不在于是否(fǒu)开新店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每(měi)次我们都(dōu)是在最初觉得(dé)走(zǒu)对了方向，但后(hòu)来发现(xiàn)还(hái)是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果有(yǒu)101年的历(lì)史，虽然(rán)有(yǒu)自(zì)己的魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和(hé)迪(dí)士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个(gè)（经(jīng)营(yíng)）非(fēi)常困(kùn)难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临(lín)，客(kè)流量(liàng)减(jiǎn)少了，但(dàn)电影院不(bù)能减(jiǎn)少(shǎo)影片(piàn)供应，也(yě)不能减(jiǎn)少其他(tā)消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的(de)事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份是否影响到了微软对其(qí)的(de)收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我(wǒ)认为他(tā)们已经做(zuò)得非常出色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进行了合作(zuò)，但这并不代(dài)表他们最(zuì)终一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会(huì)如(rú)何，但即(jí)使(shǐ)这笔收购(gòu)最终没有(yǒu)成功，也不代表微软或动视暴雪有任(rèn)何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公(gōng)司，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔持(chí)仓占比已(yǐ)超过了能源业务(wù)

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在我们(men)仓位中的占比超(chāo)过了能源(yuán)业务(wù)。虽然(rán)我们持有苹果的(de)股份占比不高(gāo)，但每(měi)年的权重(zhòng)都(dōu)在增加(jiā)。我不懂手(shǒu)机(jī)，但我能看明白消(xiāo)费(fèi)者的习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃(qì)买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如(rú)何发展(zhǎn)，但(dàn)我们知道什么是正确的(de)价格(gé)，我们可以(yǐ)在(zài)消(xiāo)费者行为方(fāng)面做一定的预测(cè)，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第(dì)二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯(bó)克希(xī)尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危(wēi)险(xiǎn)范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你的美元是好的(de)。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能(néng)源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为(wèi)，如果他们要(yào)么(me)放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业(yè)台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想(xiǎng)了解伯(bó)克希(xī)尔在一个季度内(nèi)快速买入卖出(chū)台积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明(míng)，在(zài)他看来台积电是(shì)世界范围内管理(lǐ)最完善且最(zuì)重要的公司之一，即(jí)使是5至20年(nián)后也(yě)不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提高美(měi)国的芯(xīn)片(piàn)产能，但我(wǒ)认为，它只能留(liú)在（中(zhōng)国(guó)）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一家(jiā)子公(gōng)司参与了(le)亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我们(men)没有一家公司(sī)可以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡(fán)的(de)领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己(jǐ)？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很有才(cái)华(huá)。所以，他高估了一个不需要高估(gū)就能成为(wèi)天才的人。他真的(de)很聪明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些(xiē)（伟大(dà)的）目标，他(tā)喜欢接受(shòu)不(bù)可(kě)能的(de)目(mù)标。我们的不(bù)同之处在于，我想(xiǎng)要的(de)不多，我在(zài)寻找简单、确定性(xìng)高(gāo)的工作，我不(bù)想要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯(sī)克需要狂热，致(zhì)力于解(jiě)决不可能的问(wèn)题。我喜欢我现(xiàn)在的(de)生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽(qì)车即将大获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能源和(hé)汽车厂商，巴菲特(tè)表示(shì)，“很(hěn)长一(yī)段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福(fú)特看(kàn)起来拥有(yǒu)整个(gè)世(shì)界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天(tiān)，我读了(le)通用汽车公司1932年的(de)年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有(yǒu)19000个(gè)经(jīng)销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌(pái)只有18000左右个经销商。此(cǐ)外(wài)，美(měi)国的汽车公司还(hái)会面临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法(fǎ)拉利就(jiù)处于一(yī)个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽(qì)车不是一个吸引人(rén)的(de)行业，但电动汽车即(jí)将大(dà)获成功。现在它带来了(le)巨大的成本(běn)和(hé)巨(jù)大的(de)风险，但(dàn)我不(bù)喜欢巨大的资(zī)金(jīn)成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新(xīn)技术 新(xīn)能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回(huí)答(dá)新加坡(pō)投资者(zhě)关于人工智能的问题时(shí)，芒格(gé)表示，如果(guǒ)你到(dào)中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自(zì)动化操作(zuò)程(chéng)度非(fēi)常高，但我还是觉得用(yòng)人(rén)可能更好(hǎo)，因为人工智(zhì)能并不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可以做一些令人惊奇(qí)的(de)事情，比尔盖(gài)茨也(yě)曾带我去看微软的(de)产品，但这类(lèi)产(chǎn)品仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发(fā)明AI的初衷(zhōng)是(shì)好(hǎo)的，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它并不能改变人(rén)类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会在降低，

　　但总会(huì)有新技(jì)术(shù)创造新(xīn)机会(huì)

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额(é)收益的机会(huì)在相对降低，但这并不代表没有投(tóu)资机会(huì)。从1940年(nián)到现(xiàn)在(zài)，无论汽(qì)车、工业(yè)、飞机以及能源等领域都有新(xīn)的(de)改变，新的事物(wù)永远在不断出现(xiàn)，而且会取代一(yī)些原有的技术，因此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新(xīn)能源方面

　　做了很多(duō)投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之(zhī)前买下伯克希尔(ěr)能源这(zhè)家公司，就是希(xī)望能够帮助(zhù)解决一(yī)些环境方面的问(wèn)题(tí)。从传统能源(yuán)向新能源的转变(biàn)，我(wǒ)们在这个(gè)方面(miàn)做了非常多的(de)投入。不过，现在做(zuò)的还(hái)远远(yuǎn)不拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳够。”更多精彩(cǎi)观点(diǎn)请关注证券市场(chǎng)红(hóng)周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望(wàng)2030年(nián)的(de)碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷(léi)格(gé)·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国的公共事业公司，我们(men)希望能够在全国的每一个(gè)州(zhōu)制定不同的计(jì)划，然后将这些计划进行整合。我们(men)也将我们的目标进(jìn)行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在(zài)公(gōng)共事(shì)业(yè)方面希望能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银(yín)行破产事件会带来怎样(yàng)的经济(jì)后(hòu)果时(shí)，巴菲特表示(shì)，这(zhè)是灾难(nán)性的，即(jí)使联邦(bāng)存款保险公司的限额(é)是25万美(měi)元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是(shì)美国的(de)行为(wèi)方式，就像(xiàng)他们不会让债务(wù)上限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向(xiàng)美(měi)国公众解释(shì)为什么只有25万美(měi)元(yuán)有“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事件引发的(de)后(hòu)续问题会扰乱(luàn)世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行存款挤(jǐ)兑(duì)感到担忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生(shēng)的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一(yī)直以来(lái)的情况(kuàng)都非常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为(wèi)银行(xíng)挤兑(duì)而(ér)失去了工(gōng)作。不(bù)过，这些年来，银行系统发(fā)生(shēng)了(le)很大变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时(shí)，我(wǒ)们做(zuò)了一件非(fēi)常明智(zhì)的事情，就是成立(lì)联邦存款保险公司。现(xiàn)在(zài)已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次修改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了(le)制(zhì)定保(bǎo)证金(jīn)要求(qiú)的(de)责(zé)任。他们改变了(le)很(hěn)多(duō)次(cì)保证金要求，因为我们(men)都知道，借了很多(duō)钱的(de)人(rén)会给银行(xíng)系统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解(jiě)决不(bù)了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动(dòng)性，引发了严(yán)重的通(tōng)货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问(wèn)题(tí)不在美(měi)联储(chǔ)，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此(cǐ)也不很乐(lè)观，他表示(shì)，我们在第二次世(shì)界大战(zhàn)中付出(chū)了代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子(zi)和其(qí)他人，也包括我自己(jǐ)。我们购(gòu)买了最初所谓(wèi)的战争债(zhài)券、国防债券和储蓄(xù)债券等等(děng)。如果不停(tíng)印钞票，我无(wú)法预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行(xíng)可以(yǐ)有(yǒu)新发(fā)明，但(dàn)要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样(yàng)的新(xīn)发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道(dào)会发生(shēng)什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该(gāi)承担的风险，如(rú)果你要改变人们(men)未来的行为方式(shì)，风险(xiǎn)就必(bì)须(xū)落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你(nǐ)遵循健(jiàn)全的银行投(tóu)资(zī)方法，不(bù)做(zuò)别人(rén)做(zuò)的(de)一些风险性事情，银行(xíng)可(kě)能是(shì)一个(gè)非(fēi)常(cháng)不错(cuò)的投资(zī)。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资了(le)一(yī)家(jiā)银行。如果1970年(nián)的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可能(néng)会拥(yōng)有许多银行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看不到(dào)任何(hé)其他货(huò)币能够取代它。我觉得没人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能(néng)比我(wǒ)们更清楚，但是他(tā)也不能(néng)完全控制我(wǒ)们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需(xū)要印(yìn)多少(shǎo)数额的货币才能解决问题，而直到它失控(kòng)。人们(men)会(huì)对(duì)货币失去信心，他们(men)的行为方(fāng)式可能会完全(quán)不同。我们无法预(yù)测(cè)，但我们知(zhī)道这不是(shì)一个好(hǎo)现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市(shì)公司涉及保险业(yè)务，但没有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然(rán)有(yǒu)人诟(gòu)病盖可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但(dàn)在我(wǒ)们看来(lái)，其依然是一(yī)家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可(kě)在技术方面(miàn)需要做的工(gōng)作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖(gài)可(kě)第一季度业绩表现得(dé)非常好，这背(bèi)后有两个(gè)原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准(zhǔn)备(bèi)金(jīn)，其次(cì)一季度还(hái)是(shì)汽(qì)车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信(xìn)息处理(lǐ)方(fāng)面，盖可也(yě)取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃(yuè)

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出的商(shāng)业地产损失情况有(yǒu)多严重，和(hé)伯克希(xī)尔是否会(huì)在商(shāng)业地产领(lǐng)域更活跃(yuè)时？巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，伯克希尔在商业(yè)地(dì)产领域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到(dào)不良贷款等一系列负面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心(xīn)的空(kōng)洞化(huà)却(què)是非(fēi)常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不会(huì)消失，但所有者会(huì)变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的(de)重点是(shì)

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出的(de)伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路(lù)公司面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密切关注这一团队的(de)运营指标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且(qiě)还(hái)有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了(le)一(yī)段困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还面临劳工问题和(hé)其他一些问题(tí)。我们(men)的(de)团队优(yōu)先考虑的是恢复铁(tiě)路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于在20年内达到(dào)某(mǒu)一(yī)运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪(xù)化投(tóu)资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪(xù)作出(chū)错误的投(tóu)资决(jué)定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生(shēng)活中(zhōng)谁都(dōu)不(bù)想成(chéng)为(wèi)一(yī)个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资或商业(yè)决定时成(chéng)为一个(gè)没有感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲(fēi)特强调：“如(rú)果我们拥有更(gèng)多的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作(zuò)为伯克希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每年都在增加，而投资者不需要花任何(hé)钱。我(wǒ)们投(tóu)资并创造(zào)了超过5000亿(yì)美元的(de)股东权益和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27. 拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有限的(de)

　　关(guān)于(yú)是(shì)否对持有的超过1000亿美元的(de)现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答(dá)道(dào)，为什么要(yào)派发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是(shì)收购伟大的企(qǐ)业。我们可以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿美元的价(jià)格，收(shōu)购一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况(kuàng)下，没有人能(néng)像我们一样(yàng)达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆(duī)公司，这(zhè)种事情(qíng)会再次发生。但问题是，我们收购的机会是非(fēi)常有限的，所以当(dāng)一(yī)家好公(gōng)司面临(lín)被卖掉的时候，我们需要足够的(de)资金。但我们的(de)股(gǔ)东可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且(qiě)无法(fǎ)做什么让股价稳(wěn)步(bù)上涨(zhǎng)。我们有足够的(de)钱(qián)，我们正(zhèng)在用我们所拥(yōng)有的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资(zī)的(de)秘(mì)诀是洞悉消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的(de)行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我(wǒ)们不关心季度(dù)预(yù)算是否达(dá)标，我们感兴(xīng)趣的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一(yī)个美(měi)好的事业。好的企(qǐ)业不(bù)多，但我们确实找到了一(yī)些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务(wù)时，我(wǒ)们学(xué)到的(de)是，在奖(jiǎng)品上做图案绘(huì)制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在(zài)试图洞悉(xī)的(de)是消费者(zhě)的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但这并(bìng)不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资(zī)人关注的(de)接班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿(ā)贝(bèi)尔一定会继承我的(de)工作，当然(rán)现在我还在位，格雷格的(de)主(zhǔ)要价值(zhí)是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建议，但格(gé)雷格(gé)是做(zuò)出(chū)最终决定的那个人。未来我们(men)还(hái)需(xū)要更多(duō)的优秀人(rén)才(cái)，去涉(shè)及更多的业务。如(rú)果这些(xiē)人不足够(gòu)聪明，我(wǒ)们是绝不会(huì)让他们接替我们做任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会频繁(fán)更(gèng)换经理人(rén)

　　查理•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相(xiāng)对其(qí)他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以能(néng)够做的更(gèng)好原因之(zhī)一，是从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地(dì)位(wèi)无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是(shì)全球选出(chū)的十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的(de)地位无可(kě)取代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一(yī)个体(tǐ)系，而总是会(huì)去改善(shàn)一个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以(yǐ)前(qián)我们每天都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝对(duì)是(shì)世界上(shàng)独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到(dào)访日本(běn)五大(dà)商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本(běn)，并参观(guān)五大商社(shè)。“我去那里(lǐ)的部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那(nà)些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道，“我们(men)确(què)实希望(wàng)和（那些企(qǐ)业）有长期合作的机会。它(tā)们(men)是一些令人难以置信的投(tóu)资(zī)机会，一直是非(fēi)常(cháng)好的投(tóu)资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化(huà)和(hé)历史。我们对五(wǔ)大(dà)商社的(de)两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

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　　巴菲特(tè)展望百年后(hòu)的(de)伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带(dài)来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴(bā)菲特提出了(le)一百年后伯克(kè)希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿景，他说，希(xī)望这(zhè)家(jiā)公司仍(réng)能被股东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然(rán)畅销且屹立(lì)不倒一样(yàng)，成为其他人(rén)的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资(zī)本

　　仍会比大部分(fēn)公(gōng)司(sī)都要多(duō)

　　巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，“伯克(kè)希(xī)尔被认为(wèi)是一个国家(jiā)的资(zī)产而非(fēi)负(fù)债，以(yǐ)往记录(lù)已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克(kè)希尔的资(zī)本还是(shì)会比大部分公司都要多，也仍然(rán)可以在国家的经济(jì)中投入非常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任(rèn)后，他(tā)仍会做出与现(xiàn)在相(xiāng)同的股票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定(dìng)下了(le)非常优(yōu)秀的回购计划框架，我会继续沿(yán)用，因(yīn)为股票回购(gòu)将(jiāng)同时对股东和(hé)公司自身的运营产生益(yì)处(chù)，如果(guǒ)资本足够(gòu)且股票很有吸引力，那么(me)为什么(me)不通(tōng)过(guò)回购来提(tí)升单股内在(zài)价(jià)值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们(men)会(huì)成为(wèi)活(huó)跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关(guān)于遗产规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希(xī)尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几(jǐ)只股票拿好(hǎo)就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价(jià)值观，重(zhòng)要的是(shì)：你要(yào)践行这样的(de)价值观，并和他(tā)们谈论(lùn)这个价值观，从他(tā)们(men)出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何(hé)度过这(zhè)一(yī)生，你可以写一下讣告(gào)，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多富(fù)裕家庭，它们在(zài)财产规划分配上都(dōu)存在各自的(de)问题(tí)。我年事(shì)已高，可我并(bìng)没有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因(yīn)为签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们(men)的建议。这件(jiàn)事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不(bù)同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全(quán)不向(xiàng)他们的(de)孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成(chéng)长阶拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳(jiē)段，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难(nán)更(gèng)改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学(xué)到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功(gōng)很简单(dān)，比如花钱(qián)要量(liàng)入为出，花(huā)的(de)钱要(yào)比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人(rén)和活动；要活(huó)到老学到老(lǎo)，要学(xué)会感恩。如果你(nǐ)能做(zuò)到这一(yī)切，那你(nǐ)一定(dìng)会成(chéng)功(gōng)。如果做不(bù)到，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定(dìng)不(bù)要把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，业(yè)务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困难，我们(men)都(dōu)非常热爱自己(jǐ)的(de)事(shì)业。每(měi)天早(zǎo)上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路(lù)程(chéng)，这是非常(cháng)理想的工(gōng)作环(huán)境，没有什(shén)么(me)能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常(cháng)关注《聪(cōng)明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对(duì)他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一(yī)些非(fēi)常有说服力的话(huà)，告(gào)诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都是错误的。我看了这本(běn)书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否正确(què)，我都非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这本书的排名，它(tā)一(yī)直在(zài)畅(chàng)销榜(bǎng)上排在差不多第(dì)300名(míng)或第(dì)350名的位(wèi)置。试想下，到哪(nǎ)里再(zài)找一本书(shū)在其领域里具有这(zhè)样(yàng)持续的(de)地位？”

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