金融界5月(yuè)12日消(xiāo)息(xī) 国内期货市场收盘，商品期货多数下跌，沪(hù)银(yín)大跌超5％，沪锡(xī)、液化(huà)石油气跌(diē)超4％，SC原(yuán)油、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈等(děng)跌超2％。豆系品种大幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆(dòu)二、豆粕涨近2％。

　　光大期货(huò)：白银深(shēn)跌，贵金(jīn)属做多逻辑(jí)变了？

　　白银跟随大宗(zōng)商品跌(diē)势，价格深跌(diē)5％以上(shàng)。根据昨夜公布的数据(jù)，美国4月生产者价格(gé)指数PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆低于预期，反映出(chū)生产物(wù)资通胀(zhàng)压(yā)力进一步趋缓。结合此前发(fā)布的美国4月CPI数据，6月美(měi)联储大概率暂停加息。

　　背后逻辑来看(kàn)，一方面(miàn)，此前加(jiā)息结束乃至降息(xī)已然成为一种(zhǒng)共(gòng)识，因此本周在美联储越来越多官员为鹰派站台的情况下，预计从(cóng)加(jiā)息(xī)结(jié)束到降息周期开启，仍有近一个季(jì)度的时间，在此期间(jiān)将面(miàn)临经济(jì)和政策(cè)的不确(què)定性(xìng)，贵金属部(bù)分回(huí)吐(tǔ)前(qián)期超涨的幅度。另一方面，上周初请(qǐng)失业(yè)金人数升至2021年以来的(de)最(zuì)高水平，劳动力市场正在降温。同时国(guó)内(nèi)社融超预(yù)期(qī)下滑，白银因工(gōng)业属性偏强大(dà)幅下(xià)跌，在情绪修复之前难言企(qǐ)稳，后续还(hái)需关注海外衰退(tuì)预期的(de)发酵情(qíng)况。

　　方正中(zhōng)期期货：经济衰退(tuì)预期与(yǔ)有色金属走势拖累(lèi) 白银如(rú)期(qī)大(dà)幅调整

　　前(qián)期强调从宏观经济衰退预期角(jiǎo)度出(chū)发，有色金属将会(huì)走弱，白银连续上涨后会面临调整行(xíng)情，当(dāng)前逐步兑现；宏观经济衰(shuāi)退预期将会继续(xù)影响有色金(jīn)属与(yǔ)贵(guì)金属行情(qíng)。

　　尽管美国经(jīng)济(jì)数据疲(pí)软(ruǎn)增(zēng)加美联储政策转向宽松预期以(yǐ)及(jí)经(jīng)济风险(xiǎn)依然利(lì)好(hǎo)贵金属，但是美(měi)元指数大幅上(shàng)升使得贵金属(shǔ)承压回落，而铜铝等有色金(jīn)属(shǔ)大幅下(xià)行，拖累工业属(shǔ)性较强(qiáng)的白银走势(shì)，白(bái)银(yín)表现弱于黄金。

　　经(jīng)济衰退预期与有色金(jīn)属大幅回落等(děng)因(yīn)素综合影(yǐng)响下，白(bái)银高(gāo)位回落，下方仍有(yǒu)一定的空(kōng)间，首(shǒu)先(xiān)关注24美(měi)元(yuán)/盎司整(zhěng)数关口(kǒu)（5400元/千克）支撑；若有效跌(di俄罗斯是资本主义还是社会主义ē)破该位置将会测试23美元/盎司（5250元/千克）关(guān)键支撑；上方关注(zhù)继续26美元/盎司（5800元(yuán)/千克）阻(zǔ)力位(wèi)。当(dāng)前偏弱行情(qíng)仍未走完，建议继续等白银行情企稳再低位做(zuò)多。美欧银行业危机引(yǐn)发避(bì)险需求，美联储政策收紧预俄罗斯是资本主义还是社会主义期迅速转向(xiàng)，美(měi)元美债走势(shì)偏弱(ruò)，贵(guì)金属持续走强，当前继(jì)续关注(zhù)调整行情；后续政(zhèng)策(cè)宽松转(zhuǎn)向、经济下行风险、银行业风险与债务上(shàng)限风险、央行购金(jīn)持续(xù)等宏观(guān)因(yīn)素下，黄金将会不断刷新历史新(xīn)高，贵金属逢低(dī)做多配置依然是核心建议。

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