5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了(le)截至(zhì)2023年3月31日的第一(yī)季(jì)度(dù)持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千亿元人民(mín)币(bì)的(de)对(duì)冲基(jī)金机构，亦是内地(dì)少有的进行大手笔持有美股的买方机构之一，景林的(de)动向受到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产(chǎn)持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模(mó)小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一(yī)季度末(mò)，景(jǐng)林资产在(zài)美(měi)股(gǔ)市场(chǎng)持有34家(jiā)上市公司的股(gǔ)票。其中，前十(shí)大持仓标的(de)在总市值中的占(zhàn)比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季(jì)度，景林(lín)共建仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持仓前十大(dà)重仓股分别为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林(lín)美(měi)股头号重仓股依旧是拼多(duō)多(duō)，与(yǔ)上(shàng)季度对比(bǐ)，景林资(zī)产减仓了133.85万(wàn)股，较(jiào)上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季(jì)度增持拼多多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多(duō)多也(yě)不负(fù)众望，从股价表现(xiàn)看(kàn)，拼多多(duō)去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨(zhǎng)势头在(zài)今年2月初便戛然而(ér)止(zhǐ)了，景林资(zī)产在(zài)此前“越(yuè)跌越买”的策(cè)略奏效后，或许(xǔ)在股价(jià)“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度(dù)景(jǐng)林(lín)新建仓(cāng)的英伟(wěi)达，空(kōng)降前十(shí)大重仓股(gǔ)第七位，一(yī)口气买入32.53万股，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今(jīn)年以来英伟(wěi)达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局(jú)教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股(gǔ)的操(cāo)作中，最为亮(liàng)眼(yǎn)的(de)当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截(jié)至今(jīn)年一季度末，景林资(zī)产持(chí)有新东(dōng)方(fāng)430万股(gǔ)，环(huán)比去年底加仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期(qī)末(mò)持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重仓股。与此同时，景林资产(chǎn)一(yī)季度还建仓了(le)好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两(liǎng)只教(jiào)育(yù)个股股(gǔ)价均(jūn)处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看(kàn)，不同年龄(líng)层的用户对“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除了(le)应对(duì)考试，还包(bāo)括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力等。双减政(zhèng)策推(tuī)行之(zhī)后，目前行业政(zhèng)策环境趋于稳定，但过程中(zhōng)很多公司退出离开，使得行业(yè)竞争(zhēng)格(gé)局趋缓(huǎn)，对于存(cún)量(liàng)公(gōng)司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来(lái)说，凭借多年积累(lèi)的口碑(bēi)和公(gōng)信力，品牌的护城(chéng)河依然很深。个(gè)别(bié)头部企(qǐ)业在(zài)K9学(xué)科之外的(de)教育领域业务基础(chǔ)扎(zhā)实(shí)，原有的留学等(děng)业务恢复增长，同(tóng)时素质教(jiào)育、直播(bō)电商业务等新业(yè)务成为新的增长驱动力(lì)。且公司的(de)利润和现金流(liú)稳(wěn)中(zhōng)转好，同时账上(shàng)资金充(chōng)足，当时的(de)估(gū)值下有足够的安全(quán)边(biān)际。在过去几(jǐ)个季度的财报中(zhōng)，我们看到了相关的积极信(xìn)号(hào)。”景林资(zī)产表(biǎo)示(shì)。

　　值得一提的(de)是，高毅资(zī)产对于教育领域也(yě)颇为看好，但(dàn)是标的选择似乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美(měi)国证(zhèng)券交易(yì)委(wěi)员(yuán)会公(gōng)开(kāi)资(zī)料显示，截至(zhì)今年一(yī)季度末，高毅资产持有(yǒu)新东方(fāng)24.4万股(gǔ)，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久，减仓比(bǐ)例接近三成。而一(yī)季度高(gāo)毅资产大(dà)举买(mǎi)入近156万(wàn)股(gǔ)好(hǎo)未(wèi)来，相比(bǐ)于(yú)去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮(pào)轰市(shì)场投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久AI的重点方向，中特(tè)估支线也由暗转明(míng)，晋(jìn)升市场第(dì)二大主线。

　　可好景不长，本周中特估(gū)仅热闹了(le)一两天，随后便开(kāi)始持续(xù)下跌(diē)，传媒、游戏(xì)板块更是大幅杀跌，高(gāo)位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观(guān)数据信息罗列，不(bù)构(gòu)成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久交易日成(chéng)交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在(zài)本周遭遇终结。周(zhōu)三时(shí)，市场(chǎng)成交量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周(zhōu)四(sì)便陡(dǒu)然跌破(pò)万亿，5月(yuè)11日和5月12日(rì)成交额连(lián)续两日(rì)萎(wēi)缩(suō)，分别为8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的(de)急(jí)剧降(jiàng)温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的金融数据大幅(fú)低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增(zēng)信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然同比多(duō)增(zēng)734亿元(yuán)，但(dàn)是考虑到去年4月基数的异常，因(yīn)而与往年(nián)相比，今年(nián)4月信(xìn)贷则是(shì)明(míng)显跌落，而今年(nián)4月(yuè)信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落(luò)再度成为信贷(dài)回(huí)落(luò)的主(zhǔ)要(yào)原因。而企业中长期(qī)贷(dài)款继续(xù)保持同比(bǐ)多增，4月同比(bǐ)多增(zēng)4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速(sù)回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下(xià)旬(xún)票据利率先下后上，并不意味着(zhe)贷款好转了，主要(yào)因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据(jù)等(děng)低效(xiào)资(zī)产(chǎn)，对分行(xíng)收票额度控制很严。4月前两旬(xún)已经(jīng)收(shōu)了很多(duō)票，后面改用其他(tā)贷款(kuǎn)来冲(chōng)。5月(yuè)上(shàng)旬(xún)票据已经快要接近(jìn)零利率了(le)，信(xìn)贷再度出现深(shēn)度负增长(zhǎng)，这(zhè)是(shì)4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化产生(shēng)的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背(bèi)景之下(xià)，市场要(yào)想好起来，必然要让大家(jiā)看到宽信用(yòng)的(de)信号(hào)出现，而这可能还需要(yào)一定(dìng)的时(shí)间(jiān)。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的背景(jǐng)不改，而两大主线(xiàn)人工智能和中特估，今年已(yǐ)然累计(jì)不(bù)小的涨幅。中特(tè)估这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边，在未有增量资金(jīn)进场的情况之下，再想(xiǎng)继(jì)续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是(shì)罕见(jiàn)的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基(jī)金经理(lǐ)的难处，在业绩和投资(zī)信仰之间无法两全(quán)。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰当下(xià)市场投机之风大盛(shèng)，认(rèn)为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市(shì)场看着红红火火，但很多投(tóu)资(zī)者都是“买在3000点，套(tào)在(zài)3400点”。公募基金经理更(gèng)是有苦(kǔ)难言，市场(chǎng)上大热的人工智能，游资炒作的(de)“星辰大海”，根本不(bù)符合(hé)他(tā)们的(de)机构(gòu)审美。直白点说，市场根(gēn)本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有(yǒu)苦(kǔ)难(nán)言.......

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