财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公(gōng)募(mù)基金2023年一季报披露完成，多位知名基金经理大幅调(diào)仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加(jiā)仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星环科技-U，常(cháng)处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人(rén)工智能(néng)，加(jiā)仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些(xiē)专注长期成长价(jià)值(zhí)的基(jī)金(jīn)经理仍坚守新能(néng)源(yuán)，如曾经(jīng)的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是(shì)应(yīng)该与其共舞，还是(shì)不为(wèi)所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股(gǔ)，可见越(yuè)来越多的基金经理选择了(le)前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏(bó)一把再死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心(xīn)态(tài)的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明了这一(yī)点，公募基(jī)金一季(jì)度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通(tōng)信行(xíng)业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重(zhòng)仓(cāng)股在(zài)TMT板块配(pèi)置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在(zài)内(nèi)，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中(zhōng)欧(ōu)阿尔(ěr)法(fǎ)混合一(yī)季度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海(hǎi)电影，其中前(qián)者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中欧研究精选混合一季(jì)度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一(yī)季(jì)度新进中芯国(guó)际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万(wàn)股，金(jīn)山办公的(de)仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛兰(lán)的人(rén)工(gōng)智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操(cāo)作只是(shì)公募(mù)基(jī)金经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个缩影(yǐng)。从(cóng)各位知名基金经理调仓动向可(kě)以看出(chū)，大家都纷纷(fēn)“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中(zhōng)欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在(zài)一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及相(xiāng)关人工(gōng)智能(néng)的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输和(hé)下游运(yùn)用，在经济复苏相(xiāng)对(duì)温(wēn)和的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子行业受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电影新入他(tā)所管理(lǐ)的中欧新趋势(shì)十大(dà)重仓(cāng)股，中欧(ōu)洞见一年(nián)持有则加仓(cāng)了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿(ruì)新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热(rè)股(gǔ)均(jūn)为新(xīn)晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随(suí)着ChatGPT取得了(le)突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也(yě)实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意(yì)的是，此前招商证(zhèng)券研报(bào)称(chēng)，从(cóng)历史(吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法shǐ吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法)上来看，30％是(shì)主动偏股公(gōng)募基金大类行业配置比例一个很重要的(de)临界值，往往预示着(zhe)某个板块进入过热阶段。截至2023年一(yī)季(jì)度末，主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值(zhí)尚存(cún)安(ān)全距离(lí)。从这点(diǎn)看(kàn)，基(jī)金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一(yī)部(bù)分仍坚守新(xīn)能源(yuán)，也有一部分试(shì)图(tú)低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾(céng)经的公募状元刘(liú)格菘。据(jù)了解(jiě)，广发基金成长(zhǎng)团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露(lù)的一季报中也证实了他(tā)们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升级(jí)，从其十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五(wǔ)大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还(hái)仍加(jiā)仓了天合(hé)光能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报(bào)表达了仍对(duì)新(xīn)能(néng)源保(bǎo)持信心，“我们对本产品重(zhòng)点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积(jī)累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的(de)变化在市(shì)场定价中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅鹏博(bó)，其管理吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法的睿远成(chéng)长价值混合(hé)前十大重仓(cāng)股分(fēn)别为中国移(yí)动、宁德时代(dài)、三(sān)安光(guāng)电、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对(duì)比(bǐ)去年年(nián)底该基金增持了宁(níng)德时代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能(néng)源、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得(dé)关注的是，加仓幅(fú)度最多的是(shì)光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的(de)银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到(dào)了新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这(zhè)个(gè)估值(zhí)分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，新能(néng)源非常(cháng)具有吸引力。在(zài)一季度我们对于电动(dòng)车、光伏、储能(néng)、海风(fēng)的(de)一些(xiē)标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能(néng)，他认(rèn)为(wèi)，“太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接受财(cái)联社记(jì)者采访(fǎng)时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在(zài)操作上绝对不(bù)是去捕捉每个时(shí)期的“最靓的(de)仔”。“对(duì)于(yú)自(zì)己看(kàn)好的(de)行业，你重仓押进(jìn)去(qù)，不确定性来的时候，无论是基金经理(lǐ)个人还是投资(zī)者，其实都是(shì)无法承受(shòu)的。所以，任(rèn)何一个(gè)行业，即使你(nǐ)再看(kàn)好(hǎo)，也要(yào)控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基(jī)金的王(wáng)崇一季报表示暂时(shí)无法(fǎ)预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明(míng)显的受益(yì)标的，就没有参与。不过他也认为这(zhè)些股票的估值体(tǐ)系还在(zài)合理接受(shòu)范围内。

　　极(jí)致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析(xī)可知，今(jīn)年一季(jì)度仍有不少基(jī)金经(jīng)理重(zhòng)仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维(wéi)持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以及(jí)光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，中微(wēi)观层面上尚有空(kōng)间，估(gū)值修复尚未结(jié)束，个股(gǔ)上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行(xíng)情催化(huà)主要集中于(yú)大模(mó)型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各(gè)个领域的(de)应(yīng)用厂商正加(jiā)速AI融合应(yīng)用(yòng)产品的研发和发布，其中办公(gōng)场景进展(zhǎn)相对(duì)较快(kuài)，我们(men)预(yù)计5月(yuè)之后(hòu)将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们(men)持续看多(duō)AI，并在应用、算(suàn)力(lì)、模型三层中建(jiàn)议投资者(zhě)优(yōu)先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好相(xiāng)关(guān)板块，他(tā)认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后是消费的时代(dài)，但未来10年，最牛的资产是科技。他(tā)坦(tǎn)言(yán)，自(zì)己目(mù)前(qián)重仓(cāng)半导体板块(kuài)。

　　不过(guò)另一部分市场人士也指出(chū)，AI后续或有波(bō)动或(huò)调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证券策(cè)略首席分析(xī)师陈(chén)果，在A股二(èr)季度(dù)投资策略(lüè)会上提到“今(jīn)年大概(gài)率还是一个偏成(chéng)长风格占优，尤其(qí)是很(hěn)多(duō)科技(jì)股在过(guò)去几(jǐ)年其实没有太(tài)多的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实(shí)TMT板块有(yǒu)很长(zhǎng)时间没有太(tài)多表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年半导体(tǐ)周期要见底，本身今年科技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但(dàn)二季度可能会有一些波动(dòng)。AI现在还是主题(tí)投资阶段不太适合(hé)大多(duō)数的投(tóu)资者，不适(shì)合(hé)在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研(yán)报中判(pàn)断，本轮AI板块已进(jìn)入第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联(lián)网+”行情节奏(zòu)，预(yù)计本轮后续调整时长与幅(fú)度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有(yǒu)望率(lǜ)先(xiān)实现业(yè)绩兑现的(de)环节，即满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电(diàn)子、计算机(jī)、传媒、通信(xìn)。

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