“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大(dà)增幅。5月失业(yè)率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国国债价格(gé)盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对利率前景更敏感(gǎn)的两年期(qī)美(měi)债收益率日内升幅(fú)扩(kuò)大到10个基(jī)点以(yǐ)上；美元(yuán)指(zhǐ)数迅速(sù)转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换(huàn)合约定价显(xiǎn)示，投资者(zhě)预期的美联储7月加息几率增加，预计未来(lái)两次会(huì)议(yì)期间将加息(xī)25个基(jī)点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国(guó)股(gǔ)指集(jí)体高开，早盘(pán)均(jūn)曾(céng)涨超(chāo)1％，午盘(pán)刷新日(rì)高(gāo)时，道(dào)琼斯工(gōng)业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综(zōng)合(hé)指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连(lián)续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天(tiān)以来最大收盘(pán)涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘(pán)新(xīn)高。标(biāo)普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季(jì)报公布(bù)次日(rì)以来最大(dà)涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国(guó)际(jì)原油(yóu)盘中涨近3％，美油(yóu)继(jì)续(xù)脱离(lí)两(liǎng)个月低谷，但(dàn)未(wèi)能抹平全周跌幅，和布(bù)油均三周(zhōu)来首次(cì)累跌，市场焦点(diǎn)转(zhuǎn)向本(běn)周末的(de)OPEC+会(huì)议。黄金在(zài)美元和美债收益(yì)率反弹的打击下持(chí)续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美(měi)国(guó)劳(láo)动力市场存在(zài)韧性(xìng)。可以看(kàn)到，5月美(měi)国(guó)非农新增就业33.9万人(rén)，好(hǎo)于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上(shàng)修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新(xīn)增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要集(jí)中在教(jiào)育与(yǔ)医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及(jí)商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信(xìn)息行(xíng)业就业人数减(jiǎn)少(shǎo)，私人服务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致(zhì)，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐(nài)用(yòng)品(pǐn)生(shēng)产连(lián)续三(sān)个月(yuè)就业人数减少(shǎo)，与制造业坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用目前持续(xù)收(shōu)缩的状态吻合(hé)。同时她(tā)指出，5月非农就业报告也显示出就业(yè)市场边际降温的更多(duō)迹象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失业率(lǜ)从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续(xù)随(suí)着各行业裁员(yuán)人数的增(zēng)加，失业率预计会继续回升，但3.5％的(de)失业率(lǜ)水(shuǐ)平基本是60年代以来的最低水平(píng)，在失业(yè)率回升至4％之(zhī)前(qián)，预计还不会引发市场(chǎng)和(hé)官(guān)方(fāng)的明(míng)显担(dān)忧(yōu)。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业市(shì)场供需矛盾仍在，但随着(zhe)需求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现为(wèi)工(gōng)资(zī)上(shàng)涨压力开(kāi)始降温，5月工资增速环(huán)比(bǐ)回落至0.3％符合(hé)市场(chǎng)预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀的助(zhù)推作用缓解(jiě)后(hòu)，核(hé)心通(tōng)胀压力减弱，美联储进一步加息的必要性降(jiàng)低(dī)。

　　她表示，美联储6月利(lì)率(lǜ)会(huì)议“按兵不动”是大概率事件，还(hái)需(xū)要关注(zhù)后续公布的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的(de)就(jiù)业(yè)市场状(zhuàng)态可(kě)以支撑(chēng)在通胀压力较大时继续加息(xī)。美联储利(lì)率(lǜ)会议落地(dì)前，市(shì)场(chǎng)步入振荡(dàng)盘整状态(tài)，预计(jì)美(měi)元指数(shù)在(zài)105附(fù)近偏强运行，随着(zhe)美国政府债务上限问题落地，美债(zhài)收(shōu)益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司(sī)附近筑底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变数(shù)？欧佩克+可能会进一步减产

　　据(jù)消(xiāo)息人士声称，在周日(rì)（6月4日(rì)）的部长级(jí)会(huì)议上(shàng)，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决(jué)定进一(yī)步削减石油(yóu)产能。

　　虚(xū)虚实实的消息(xī)意味着更(gèng)多的不(bù)确(què)定性，结果仍然(rán)不明朗(lǎng)。眼(yǎn)下(xià)欧佩(pèi)克+面临诸(zhū)多挑(tiāo)战(zhàn)，不仅(jǐn)成员国之间(jiān)相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴(bā)西等(děng)国(guó)家(jiā)还在蚕(cán)食该(gāi)集团的市场份(fèn)额(é)，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶(è)化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这些行动都(dōu)未能止住油(yóu)价的下(xià)跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣(chén)威胁要(yào)进一步减产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后(hòu)，俄罗斯副(fù)总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能(néng)源大臣(chén)唱(chàng)了反(fǎn)调，这位俄罗(luó)斯(sī)官员表示，他认为(wèi)欧(ōu)佩(pèi)克+本周末不可能(néng)减产，布伦特油(yóu)价可能会在年底前(qián)自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分(fēn)析公(gōng)司OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会(huì)议之前做空原(yuán)油，交易员(yuán)永远不(bù)应该低估沙特在欧佩克+会(huì)议期间(jiān)采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示(shì)，欧佩克+希望维(wéi)持石油市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做(zuò)出任何决定，以使市场更(gèng)加平衡。他似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师认为，进一(yī)步(bù)减产的可能性(xìng)为(wèi)40％。他们写(xiě)道：“各国石油部(bù)长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时(shí)全(quán)球经济和金融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰(lán)不会成为北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基在与爱(ài)沙尼亚总统的联(lián)合新闻发(fā)布会(huì)上表示，在俄(é)乌冲突进行期(qī)间，乌(wū)克兰不会成为北约成员。泽连斯基(jī)说，不是因为(wèi)不想(xiǎng)，而是因为目前很(hěn)难。乌克兰只是希望北约(yuē)合作伙伴听到声(shēng)音，这(zhè)一点非(fēi)常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要(yào)更多安全保(bǎo)障，乌克兰(lán)需要(yào)把(bǎ)这(zhè)些(xiē)保障都(dōu)写在(zài)纸上(shàng)，直到乌克兰能(néng)真正获得安全(quán)保证，有资格成为北约成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融(róng)时(shí)报》援引知(zhī)情(qíng)人士的话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基向北约各国领导(dǎo)人明确表示，除非向基辅提供(gōng)加入北约的路线图，否则他将不会出席7月举行(xíng)的维(wéi)尔(ěr)纽斯(sī)峰会(huì)。此(cǐ)外，泽连斯(sī)基6月1日(rì)在(zài)访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加(jiā)入北约的准备，基辅正在等待北约接纳(nà)乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约一事，法国、德国等(děng)北约国(guó)家持反对意见(jiàn)。

　　德国(guó)国外(wài)长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德(dé)国不认为北约应该在近期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在内(nèi)的其他一些北约成员国(guó)也不希(xī)望乌克兰迅速成为北约成员(yuán)国(guó)，而只是希望为(wèi)乌克兰提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在(zài)宏观市场情绪回暖影响下，大宗(zōng)商品(pǐn)市场(chǎng)出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债(zhài)务上(shàng)限危机“闹(nào)剧”落(luò)幕，美国参议院通过债务上限法案(àn)，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限，避免了可能出现(xiàn)的美国(guó)有史以来首次违约，使得(dé)市场避险情绪消退。同(tóng)时(shí)在美联储本(běn)月会议或暂停加息的预(yù)期推动下，美元(yuán)指数回落至一(yī)周低(dī)点，对风险资(zī)产的压制减弱(ruò)。

　　国内(nèi)方面，中国5月财(cái)新PMI重返(fǎn)50上(shàng)方，好于预期的数据改善了市场情绪(xù)，同时市场也在翘首等(děng)待新一轮稳增(zēng)长(zhǎng)政策的(de)出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期(qī)货价格回升。截至收盘，天然(rán)橡胶期货(huò)主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力(lì)价格表现振荡微升(shēng)，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶(jiāo)市场利(lì)好支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶(jiāo)市场消(xiāo)息(xī)比较热闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵(jiào)，后(hòu)有收(shōu)储传闻(wén)，然而天然橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐(zhú)步归于平(píng)静。从整个5月行情(qíng)来看(kàn)，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶行(xíng)情(qíng)上半(bàn)月(yuè)上行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形(xíng)”走(zǒu)势(shì)。生意社商品行情分析系统监测显示(shì)，5月(yuè)沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行情(qíng)维(wéi)持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小幅上(shàng)行，但市场供多需少，终究无力支撑，上(shàng)行(xíng)态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言(yán)称国储今年将收储10万(wàn)吨(dūn)天然橡(xiàng)胶新胶，天(tiān)胶价格应声上(shàng)涨(zhǎng)，影响持(chí)续多日。直至5月月(yuè)中，收(shōu)储(chǔ)传(chuán)闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提(tí)升(shēng)，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流(liú)报价至11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到证实，市场影响(xiǎng)逐步消(xiāo)失匿(nì)迹(jì)。

　　可(kě)以看到(dào)，继此前云南干旱(hàn)传闻(wén)发酵后(hòu)，5月以收储为核(hé)心展开的新一季(jì)交割品博弈仍(réng)然激烈(liè)。中信建投(tóu)期(qī)货(huò)能化分析师(shī)童长征表示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下(xià)跌(diē)，与收储这(zhè)一传(chuán)闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工(gōng)业原料(liào)，是关(guān)系国计(jì)民生(shēng)、国(guó)防安全的重要战略(lüè)物(wù)资。毫无疑问的是，对于全球(qiú)来说，天然橡胶(jiāo)是严重过(guò)剩的。但要考虑到一(yī)个事实：中国的天(tiān)然(rán)橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依(yī)赖进口。从中国(gu坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用ó)本身的天然橡胶来说，是供(gōng)不应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国(guó)际政治格局中，对天然橡胶(jiāo)的(de)储备其(qí)实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此(cǐ)前(qián)橡胶收储传闻(wén)的收储量为10万(wàn)吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于(yú)整个天然橡胶(jiāo)的(de)年产(chǎn)量来说非(fēi)常(cháng)小，不(bù)过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消费量来(lái)说(shuō)也只(zhǐ)占1.7％。从(cóng)这个(gè)角度来说，对天然橡胶整体的(de)供求几无影响(xiǎng)。但是如果(guǒ)收(shōu)储(chǔ)的(de)对象是交割品的话，性质就不同了。因为目前全年国(guó)产全(quán)乳的(de)最大产量不(bù)过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨(dūn)），那(nà)么(me)收储的量其实占到相当全年(nián)交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个(gè)比例。”在(zài)童(tóng)长征看来，如(rú)果国储轮储橡胶事(shì)件成(chéng)立(lì)，根据交割(gē)品的供求判断影响，再结合历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有可能会更上一(yī)层楼。但是，由于整(zhěng)个事件的进程(chéng)会非常缓慢(màn)，价格的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件的改(gǎi)变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺(wàng)季(jì)到来，然而(ér)天胶下游需求(qiú)并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨(zhǎng)动能驱动(dòng)依旧(jiù)缺乏。

　　国(guó)投安信期货(huò)能化分(fēn)析师胡华钎告诉(sù)记(jì)者，目前全球(qiú)天然橡胶供应进(jìn)入季(jì)节性的增产期，中国云南(nán)天(tiān)然(rán)橡胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月中旬全面开割，海南产区已经全面开(kāi)割，海外越南天然橡(xiàng)胶产区也全面开割，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件(jiàn)已经由差变好。但(dàn)是由于目(mù)前天然橡(xiàng)胶上游原料价格相对偏低(dī)，胶农割胶积极性不(bù)高(gāo)，加工厂利润也(yě)偏低，工(gōng)厂加工积(jī)极性(xìng)也不(bù)高。

　　大地(dì)期货(huò)橡胶研究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增(zēng)加。目前云(yún)南产区(qū)大面积开割，预计(jì)后(hòu)市仍(réng)有(yǒu)较多降雨，干旱(hàn)情况已得到(dào)缓解。海南日收(shōu)胶(jiāo)量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常(cháng)。泰国东北部产区逐步上(shàng)量，南(nán)部(bù)产出(chū)仍在(zài)低位，本周以及下周预(yù)计雨水较(j坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用iào)多。越南、柬埔寨产区(qū)已大面积开割，原料数量逐(zhú)步增加(jiā)。同时根据历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处于历史均(jūn)值以下的概率较(jiào)高(gāo)，但由(yóu)于(yú)季节性的(de)因素，降雨绝对(duì)数量仍然能(néng)够保证。因此，他(tā)预计后市“厄尔(ěr)尼诺(nuò)”现象不会(huì)是引发(fā)行情上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍(yǎn)生(shēng)品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸(mào)订单量较为(wèi)充(chōng)足，对开工率(lǜ)形成一定(dìng)支(zhī)撑，加(jiā)上(shàng)轮胎用原料价格(gé)处于(yú)低位，轮胎厂家开工积极性尚(shàng)可。而内销市场需求表(biǎo)现依(yī)然偏弱，各层级(jí)经销商(shāng)仍以(yǐ)消耗前期(qī)库存为主(zhǔ)，对后市较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯(xùn)最(zuì)新数据显示(shì)，目前(qián)下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象(xiàng)仍存，企(qǐ)业(yè)排产积极性不减。半钢胎样(yàng)本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货(huò)压力加(jiā)大(dà)，为控制成品库存压(yā)力，存适度降负(fù)现象，全钢(gāng)胎样本企业(yè)产能利用率为(wèi)66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡胶基本(běn)面(miàn)处于供(gōng)需两(liǎng)弱的(de)格局中，尤其是下游(yóu)需求分歧较(jiào)大。“主(zhǔ)要(yào)是不同的市场主体预期不同，但是整体来说(shuō)此(cǐ)前市场对今年的预期过(guò)高(gāo)。从下游轮胎行业来看，今年以(yǐ)来国内轮胎(tāi)开工(gōng)、产量和(hé)出口(kǒu)同比(bǐ)数(shù)据还是不(bù)错的，反(fǎn)映(yìng)国内实(shí)际需求并不差。但是从汽车行业来看，由(yóu)于汽车刺激(jī)政策退出(chū)，今(jīn)年(nián)国内(nèi)汽车市场相对疲(pí)软，价(jià)格战等(děng)负(fù)面消息较多，市(shì)场总(zǒng)体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存持(chí)续攀升(shēng)，有些人(rén)认为是国内需(xū)求不行，但是其(qí)实是进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看(kàn)来(lái)，目前主要还是宏(hóng)观(guān)面主导胶价走(zǒu)势，一方面(miàn)中(zhōng)国经济(jì)复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联(lián)储(chǔ)加息进程(chéng)，以及美国银行(xíng)危机和美债(zhài)上限问题等(děng)。看向下半(bàn)年(nián)，他(tā)认(rèn)为天(tiān)然橡胶基本(běn)面仍(réng)然缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮(lún)储仍有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观(guān)面预计比上半年好，比如美联储(chǔ)加息(xī)步伐暂(zàn)缓(huǎn)、国内经济回(huí)暖等(děng)，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期(qī)市(shì)场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然(rán)是(shì)主导后市胶价走势的主要因(yīn)素，随着各产区开割后产量逐渐增加(jiā)，海外恢复(fù)速(sù)度(dù)仍(réng)然偏(piān)慢(màn)，预计干胶的数量(liàng)并不(bù)会(huì)少，包(bāo)括今(jīn)年(nián)交割品(pǐn)的数量。我(wǒ)们中期观点仍(réng)然偏空，后市预(yù)计(jì)存(cún)在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有天气影(yǐng)响的情况下，后续主(zhǔ)导(dǎo)胶价的(de)因素主要在需求(qiú)端。从下半年来看，外需受海(hǎi)外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计(jì)难有起色。外需走弱也导(dǎo)致海外货源涌入国(guó)内，对国内现货端(duān)构成压力。内需方面，春节(jié)前市(shì)场基于(yú)内需(xū)复苏的逻辑，已经出(chū)现一波反弹行情(qíng)，但节后市场从交易预期(qī)开始转(zhuǎn)向(xiàng)交(jiāo)易现实，由于(yú)国内(nèi)需求(qiú)复苏不及预期，胶价因此持(chí)续承(chéng)压(yā)运行(xíng)。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价(jià)基(jī)本面(miàn)缺乏向上驱(qū)动，只有价(jià)格的(de)绝对(duì)低(dī)位才能刺(cì)激有效(xiào)的去库和资(zī)金再次(cì)做多的意愿。后(hòu)续(xù)还需继续关注天(tiān)气端是否(fǒu)有扰动因素(sù)，一旦天气出现异(yì)常状况(kuàng)，或将带(dài)来新的(de)阶段性行情。（有删减）

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