金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互换市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护境内外投资者合(hé)法权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行制定了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》，现(xiàn)予以公(gōng)布，自(zì)2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行有关部(bù)门负责人表示，未来中国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易(yì)清(qīng)算安(ān)排，为境外(wài)投资者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人(rén)民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人(rén)就《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银(yín)行要求的境外(wài)投资者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外央(yāng)行、国(guó)际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金运(yùn)用人民(mín)币投资银行间(jiān)市场(chǎng)有关事宜(yí)的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一(yī)步(bù)做好境外(wài)机构投资(zī)者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场有关事宜的(de)公告(gào)》（中国人民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互联(lián)互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间债券市场准入备案的境外投资者(zhě)等(děng)，可根据(jù)《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通”境内(nèi)外(wài)投资(zī)者可以签署的协议范围是什(shén)么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内(nèi)外(wài)投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交(jiāo)易对手方签署(shǔ)经(jīng)中国人民(mín)银(yín)行认可的衍生品主协议或(huò)其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央(yāng)清算衍(yǎn)生品执(zhí)行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资(zī)者应当将是否签署协议、签署(shǔ)协(xié)议类型等事项向中国外(wài)汇交(jiāo)易中心备案。目(mù)前，中国银行间市场交易商协会正在研(yán)究制定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品协(xié)议(yì)，待其(qí)正式(shì)发布后也可供境内外投(tóu)资者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者的投资(zī)范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银行间(jiān)市(shì)场开展符合集中清(qīng)算要(yào)求(qiú)的人民(mín)币(bì)利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外(wài)电(diàn)子交易平台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境(jìng)外投资(zī)者(zhě)的对手方、交易模式有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：目前(qián)“北向(xiàng)互(hù)换通”下受认可的(de)境外电(diàn)子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加(jiā)入其他受认可(kě)的(de)电子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子(zi)交(jiāo)易平台为(wèi)中国(guó)外汇交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展人民币利(lì)率互换交易，“北(běi)向互换(huàn)通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相(xiāng)关安(ān)排，由(yóu)境内投资者(zhě)（即(jí)“互换通”报(bào)价商(shāng)）与(yǔ)境外投资者进行交易(yì)，“互换通”报价(jià)商名(míng)单可在中国(guó)外汇(huì)交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交易在境内(nèi)电子交(jiāo)易平台达成(chéng)，交易一(yī)经达成(chéng)即(jí)视为交易已确认。境外投资者可通过(guò)中国人民银行认可的(de)境外电子交易平(píng)台与(yǔ)境内电(diàn)子交易平台的连接，向境内电(diàn)子交易平台发送交(jiāo)易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报价商(shāng)达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银行认可(kě)的境内清算机构和香港证(zhèng)监会(huì)认可(kě)的境外清(qīng)算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的(de)境内清算机构为银行间市场(chǎng)清算(suàn)所股(gǔ)份有限公司(sī)（以下简称(chēng)上(shàng)海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构为香港交易所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结算(suàn)有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展(zhǎn)集中清算的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请(qǐng)获得场外结算公(gōng)司清算(suàn)会员资格或作(zuò)为清算客户委托场(chǎng)外结(jié)算公司综(zōng)合清算(suàn)会员代理清(qīng)算(suàn)，并与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司综合清算(suàn)会员(yuán)签(qiān)订客户清算(suàn)协议(yì)。交易达成后，境内外清算机构对交易进(jìn)行风控检查，对于符(fú)合(hé)集中清算要求的交易及(jí)时纳入集中清算。境外(wài)机构通过场外结算公司(sī)或其综合(hé)清算会员(yuán)完(wán)成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算(suàn)机构(gòu)如何(hé)进(jìn)行衍(yǎn)生品交易的(de)合约(yuē)替代？

　　答：合约替代(dài)是指(zhǐ)清算机构作为中央对(duì)手方针对已成交的(de)交易充当买方的卖方和(hé)卖方(fāng)的买方的一种法律安排，并据此与买方和(hé)卖(mài)方建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方(fāng)之(zhī)间的初(chū)始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境(jìng)外与境(jìng)内参与者达(dá)成的交易在经过(guò)上海清算(suàn)所与场外结算公司的集中清(qīng)算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司于(yú)当日将交易进行合(hé)约(yuē)替代(dài)，进入集中(zhōng)清算，生成为三(sān)个(gè)独立的新合(hé)约，分(fēn)别为境外(wài)参与者与场外结算公司、场外结算(suàn)公司与上海清(qīng)算所(suǒ)、上海清算所与境(jìng)内参与者之间的合约。境外与境(jìng)内(nèi)参与者之(zhī)间将不(bù)再存在(zài)合同关系。对于未(wèi)纳入集中清算的交易(yì)，依照成交双方(fāng)约定的处置方式(shì)进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境资(zī)金流动(dòng)如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间的(de)跨境资(zī)金结算主要通过人民币(bì)跨境支付系文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求统办理。同时，场外结算(suàn)公司可(kě)在境内银行开立人(rén)民币基本(běn)存款账户(hù)和人民(mín)币“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交易结(jié)算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要(yào)在应急情况(kuàng)下所融入(rù)资金的本(běn)息和费用以及符合中国人(rén)民(mín)银(yín)行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上海清算所与场(chǎng)外结算公司将针对双方(fāng)清(qīng)算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每一中央对手方从(cóng)各(gè)自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金(jīn)之(zhī)外，不用于(yú)任何会(huì)员机构的违约损失分(fēn)摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算(suàn)公(gōng)司名义于境外开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外结算公司向资源池(chí)缴纳的(de)资(zī)金(jīn)存放在以上海清算所名义于境内开立的(de)“互(hù)换通”专用人(rén)民(mín)币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金(jīn)可豁免跨境债权(quán)债务(wù)登记及额度管理(lǐ)要求。场外(wài)结算公司与上海清算所每日(rì)基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源(yuán)池要求，并通过(guò)境(jìng)内外(wài)存管银行办理人民币(bì)或外币(bì)资金(jīn)的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的机构应当(dāng)及(jí)时履(lǚ)行(xíng)报(bào)送(sòng)义务。上海清算(suàn)所和境内资源池存(cún)管银行应当向人民(mín)币跨境收付(fù)信息(xī)管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相关境内结(jié)算银行应当进(jìn)行跨(kuà)境人民币收支信息报送。上海清算(suàn)所、境(jìng)内投资者等相关主体应当按照规定履(lǚ)行国(guó)际(jì)收支统计(jì)申报义务，原则(zé)上“互(hù)换通”交易和资源池业务(wù)由上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所集中进行国际收(shōu)支统计申报，补(bǔ)偿金等不(bù)经由上海清(qīng)算所清算的(de)交(jiāo)易(yì)或资金收付(fù)，由境内投(tóu)资(zī)者等相关主体进行国际(jì)收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换(huàn)通”充(chōng)分考(kǎo)虑(lǜ)境外(wài)投(tóu)资(zī)者投资(zī)银行间债券市场的情(qíng)况，初期(qī)全市场每(měi)日交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”开展利率(lǜ)互(hù)换交易在轧差后的名(míng)义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币(bì)（即上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根(gēn)据市场发(fā)展情况适时调(diào)整额度(dù)，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币购售业务相关规(guī)定(dìng)具体(tǐ)包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务(wù)的相关文件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)明确跨境人民币业务相(xiāng)关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于调整人民币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售业(yè)务(wù)范围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银(yín)行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅(tīng)关(guān)于加强境外金融机构(gòu)进(jìn)入银(yín)行间外汇市(shì)场开展人(rén)民(mín)币购售业(yè)务宏观(guān)审慎管(guǎn)理有(yǒu)关事(shì)项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人民币(bì)购售业务管理有关(guān)问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善(shàn)人民币购售(shòu)业务(wù)境(jìng)外参加行(xíng)和境(jìng)外(wài)清算(suàn)行进入银行间外汇市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在境内银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用现有境(jìng)外清算行和境外参加行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等(děng)相关(guān)安排(pái)。根据《办法》和人民(mín)币(bì)购售业务管理规定，香港结算行在(zài)境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关(guān)的境外(wài)投资者在本(běn)机构的资金兑换(huàn)是基(jī)于“北(běi)向互换通”的真实合理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或(huò)不再继(jì)续参与的(de)，原则(zé)上应当通(tōng)过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)通过“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”投资内(nèi)地银行间(jiān)金融(róng)衍(yǎn)生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资(zī)者可在香港(gǎng)结算行(xíng)办理外汇(huì)资金兑换，香港结算行由(yóu)此所(suǒ)产生的(de)头寸可(kě)到境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外(wài)投(tóu)资者可选(xuǎn)择一家(jiā)香港结算行办(bàn)理业务。香港结算(suàn)行为境外投资者(zhě)办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核相关工作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期所得的人民币资金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过香港结(jié)算行(xíng)兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投资者和(hé)相(xiāng)关金融市场基础设施应当向中(zhōng)国人民(mín)银(yín文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求)行认可(kě)的交(jiāo)易(yì)报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易(yì)相关数(shù)据。中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心是中国人民(mín)银行认可的(de)“北向互换通”数据的(de)交易报告(gào)库，在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)达成的“北(běi)向互(hù)换通”交易，境内外投资(zī)者无需另(lìng)行报告。此外，中国人(rén)民银行和相关监(jiān)管部门(mén)可(kě)以根据需要(yào)向基础设(shè)施调取与境外投资者(zhě)投(tóu)资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配(pèi)套业务(wù)细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合(hé)《办(bàn)法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外清算机构将制订配(pèi)套的业务规则等文(wén)件(jiàn)并对外发(fā)布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什(shén)么(me)发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易(yì)和清算(suàn)文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求额度，优化(huà)交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监(jiān)管当局(jú)将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的(de)原则下，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互换通”。

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