北京(jīng)时间5月7日(rì)，备受关注的(de)巴(bā)菲特股东大(dà)会在奥(ào)马哈如期落下帷幕，93岁的巴(bā)菲特和(hé)他的老搭档芒格在5个半小时的提问环(huán)节中，回答了(le)投资人的47个问题。

　　现场(chǎng)云(yún)集(jí)了来自(zì)全球(qiú)各地的投资者。“来自中国的(de)投资者是最多的，据说达到1万人。”5月(yuè)6日，前海开源(yuán)基金首席基金(jīn)学家(jiā)杨德龙如此分享自己在股东(dōng)大会(huì)的现场见闻。

　　往届大会上(shàng)，巴菲特都(dōu)会谈到中(zhōng)国经济(jì)，今(jīn)年也不例外。

　　“中(zhōng)美(měi)两国都具有竞争(zhēng)力，都能达成繁(fán)荣发展的前景。中国(guó)将(jiāng)会成为更(gèng)好的(de)国家，美国也可(kě)以如此。”巴菲特说道。此(cǐ)前(qián)，他也曾多次公(gōng)开表示十(shí)分看好中国(guó)市场。

　　巴(bā)菲(fēi)特也曾(céng)围(wéi)绕中国公司(sī)进(jìn)行(xíng)过投(tóu)资部署，不过投资对象均为中国公(gōng)司的H股。根(g兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口ēn)据公开资料(liào)，巴菲特曾曾投资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗(sú)，收(shōu)益率达到(dào)了(le)10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在今年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度股东大会上，作为董事(shì)长的芒格也曾(céng)表示，“投资人去投资中国是没(méi)有问(wèn)题的。相较(jiào)于投资美国而言，投资(zī)中国可以让你用便宜的价格买到(dào)一些更(gèng)好的公司(sī)，而这即(jí)便有一些(xiē)不确定因(yīn)素(sù)的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特(tè)的投资(zī)标准，A股哪些股票可能会(huì)得到他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提(tí)出的“净资产收(shōu)益率不低于20％而且能稳定增长”的(de)最低标准，加上(shàng)其投资特点，对A股5167家上市公司进行了(le)梳理，选出了相对符合巴菲特(tè)投资逻辑(jí)的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中，消费仍占(zhàn)据(jù)三分之一，其(qí)中酒企表现尤(yóu)为出色；而从近3年的净资产收(shōu)益率来看，医疗行业(yè)无(wú)疑是(shì)“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考虑净资产收益率指(zhǐ)标，且出于对公司(sī)的价值判(pàn)断(duàn)而不(bù)是(shì)价格判断，选择的是加权平均（年(nián)化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达到巴菲特(tè)“20％”标准(zhǔn)的A股上(shàng)市公司共(gòng)有(yǒu)100家。

　　以过去3年的净资产收益率来(lái)看，排(pái)名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物(wù)（688075.SH），三(sān)家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业(yè)公司。

　　其次，时代财经参(cān)考了(le)上市(shì)公司最新（截至5月5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并通过(guò)与其所(suǒ)属行业(yè)算术平均值进行对比，又从100家公司中(zhōng)挑选出了估值相对行业平均值偏低的67家公司。

　　最(zuì)后(hòu)，时代财经通过巴菲特的持仓变(biàn)动发现，巴菲(fēi)特一如(rú)既(jì)往偏爱快消(xiāo)领域，同时也在(zài)重金押注能源领(lǐng)域(yù)，如西方石油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)多次(cì)减仓银行股，包括2006年入手的合(hé)众银(yín)行和2010年入手(shǒu)的纽约梅隆银行(xíng)，分别(bié)减(jiǎn)持(chí)约(yuē)90％和60％，甚至在(zài)2022年(nián)一季(jì)度清仓持有33年的百年(nián)老行——富国银行。但(dàn)巴菲特对(duì)金(jīn)融(róng)领域的持(chí)仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又进行了(le)行业筛选，还对海(hǎi)天(tiān)味业等这类之前商品信誉受过不良影响的公司进(jìn)行了剔(tī)除。最终(zhōng)，“淘”出了(le)18家相对(duì)符合巴菲特标(biāo)准的公司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表所示，这(zhè)18家(jiā)公司涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个领域(yù)，其中饮(yǐn)料行业约有5家，占比近三分之一。而在近五年内，酒(jiǔ)企表(biǎo)现出色，净利润复(fù)合年增长率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净利润复合(hé)年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮(yǐn)料界，明星(xīng)家电潜(qián)力(lì)大

　　实际上，在A股市场上，有不少(shǎo)行业(yè)龙头股(gǔ)五年ROE超20％且(qiě)净资产收益率为正，达(dá)到巴菲特关注的最低标准，如贵(guì)州茅台(tái)（600519.SH）。但是(shì)目前这(zhè)些企业(yè)的(de)TTM高于其所(suǒ)属行业滚动(dòng)市盈率，所(suǒ)以或还(hái)需要等(děng)待入场时机(jī)。

　　时代财经筛选出的(de)18家(jiā)公司(sī)中，家用(yòng)电器行业公司上榜不少。其中(zhōng)，有专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上(shàng)述三(sān)家企业的5年净利润(rùn)复合年增长(zhǎng)率(lǜ)表现略显(xiǎn)逊色，分别(bié)为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行(xíng)业市盈率之差来(lái)看，差(chà)距(jù)最大的是(shì)主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后(hòu)是(shì)专攻数(shù)字营销(xiāo)的(de)三人(rén)行(xíng)（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最小(xiǎo)的是(shì)公(gōng)牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率(lǜ)为27.19倍，与行业最新(xīn)市盈率仅(jǐn)差(chà)0.72倍。

　　从(cóng)区间股价涨跌(diē)幅(fú)来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企(qǐ)业股价均(jūn)有上涨。其(qí)中，区间涨幅前三名仍是(shì)酒企，分别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年(nián)、2014年及(jí)1994年(nián)登陆(lù)A股(gǔ)。

　　2019年，时代(dài)财经也曾筛选(xuǎn)出(chū)相对(duì)符合巴菲(fēi)特投资逻辑的22只股票，承(chéng)德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电池（000兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而上述两家公司(sī)自2018年以来(lái)，股价涨(zhǎng)幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的(de)0.83％以及(jí)沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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