作者：于(yú)博 蒋佳榛

　　事(shì)件描(miáo)述

　　2023年(nián)5月11日，国家统计局公布了4月(yuè)份的通胀数据：4月(yuè)份居民消费价格同比上涨0.1％，环比下降(jiàng)0.1％，工(gōng)业生(shēng)产者(zhě)出厂价格同比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比(bǐ)降幅(fú)收(shōu)窄，同(tóng)比涨幅回落至0.1％；其中(zhōng)，鲜(xiān)菜、猪肉价格续降，出行价格(gé)上涨。

　　2、4月PPI环比下(xià)降0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其中，分(fēn)项(xiàng发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉)价格跌多涨少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅一(yī)步之遥，是否到了需要担心通(tōng)缩的时候？我(wǒ)们认为“通缩论(lùn)”言过其实(shí)：一方面，今年初(chū)以来核心CPI有所反弹，意味着(zhe)通缩压力正逐步缓解；另一方面，4月CPI环比降幅(fú)收(shōu)窄、核(hé)心CPI环比回(huí)升，也指向当前经济仍在温和修复。下半年随着生(shēng)猪价格筑底回升、消费(fèi)需求逐步回暖(nuǎn)，物价水平(píng)有望回归正常水平，通缩(suō)和通胀(zhàng)均(jūn)不构成(chéng)当前(qián)主要矛盾。

　　目(mù)录

　　1、食(shí)品拉低通胀(zhàng)，核心通胀(zhàng)持平

　　2、菜、肉价格续降，出(chū)行价格(gé)上涨

　　3、PPI环(huán)比走弱，同(tóng)比降幅扩(kuò)大(dà)

　　4、价格跌(diē)多涨少(shǎo)，黑(hēi)金价格走(zǒu)弱

　　5、通缩言过其(qí)实，关(guān)注核(hé)心通(tōng)胀

　　以下(xià)是正文

　　食品(pǐn)拉低通胀，核(hé)心通(tōng)胀持平(píng)

　　4月CPI环(huán)比下(xià)降0.1％，降幅较(jiào)上月(yuè)收窄0.2个pct，同比回落0.6个(gè)pct至0.1％，其中翘尾、新涨价分别(bié)影(yǐng)响0.3、-0.2个(gè)百分点(diǎn)。从结构上看(kàn)，食品项仍是主要拖累，4月食品价格环(huán)比(bǐ)下降1％、非食品价格(gé)则(zé)环(huán)比小幅上涨(zhǎng)0.1％。剔除食品和能源后，4月核心CPI环比回升(shēng)0.1个(gè)百分(fēn)点至0.1％、同比持平至(zhì)0.7％。

　　菜、肉价格(gé)续降(jiàng)，出(chū)行价格(gé)上涨(zhǎng)

　　食品方(fāng)面(miàn)，菜、肉价格续降(jiàng)，仍是主要拖累。受(shòu)受生猪产能充(chōng)足以(yǐ)及消费淡(dàn)季影(yǐng)响，猪肉价格环比续降3.8％，但降幅较上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量(liàng)上市，带(dài)动价格(gé)分(fēn)别环比下降(jiàng)6.1％、0.7％，降幅较上(shàng)月收窄1.1、走(zǒu)阔1.1个pct。非食品方面，小长假出行需求带动(dòng)旅游价格环比上涨(zhǎng)4.6％，受车企降(jiàng)价促销以及(jí)国(guó)内油价(jià)下降影响(xiǎng)，交(jiāo)通(tōng)工具及交通工具用燃料价格(gé)环(huán)比分别(bié)下降0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比(bǐ)走弱，同(tóng)比降(jiàng)幅扩大

　　受国(guó)内(nèi)外市场(chǎng)需求表现偏弱及国际大宗商品价格波(bō)动影响(xiǎng)，4月PPI环比下降0.5％，同时受上年(nián)同期高(gāo)基数的影(yǐng)响，同比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新涨价(jià)分别影响-2.6、-1.0个百分点(diǎn)。国内生(shēng)产(chǎn)资料、生活(huó)资料价格(gé)环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨(zhǎng)少，黑金(jīn)价(jià)格走弱

　　分行业看，国际原油价格波动带动国内油(yóu)煤加工、化(huà)学原料及制(zhì)品相(xiāng)关(guān)行业价格环(huán)比分别下降2.3％、1.1％；受国内需求(qiú)表(biǎo)现不及预期影响，黑金采选(xuǎn)及冶炼、有(yǒu)色采选相(xiāng)关行业价格(gé)结束自去(qù)年底(dǐ)以来的强势表(biǎo)现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采选在产(chǎn)能继持续(xù)释放、供给相(xiāng)对充足的(de)影响下，价格(gé)环比续降(jiàng)4％。

　　通(tōng)缩言过(guò)其(qí)实，关注核心通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史(shǐ)较低水(shuǐ)平，离转负仅(jǐn)一步之遥，是否(fǒu)到(dào)了(le)需要担心(xīn)通(tōng)缩的时候？我们认(rèn)为，应当理(lǐ)性看待物价数据(jù)，“通缩论”言过其实：一方面，去年(nián)下半年(nián)核心CPI同比持续徘(pái)徊在(zài)0.6％的历史(shǐ)低位(wèi)，但今年初以来(lái)有所反弹，意味着通缩压力正在(zài)逐步缓解(jiě)；另一(yī)方面，4月CPI环(huán)比降(jiàng)幅收窄、核心(xīn)CPI环(huán)比回(huí)升，环比走势均处于正常波动区间(jiān)，也指向(xiàng)当前经济仍(réng)在温和修复(fù)。往前看，去年二(èr)、三季(jì)度(dù)受(shòu)疫(yì)情影响(xiǎng)供(gōng)给偏紧(jǐn)，CPI同比涨幅较高，高(gāo)基数或对今年后(hòu)续(xù)CPI同比读(dú)数持续造(zào)成(chéng)扰动。我们认为，应更多(duō)关注环比变动(dòng)情况以及核心CPI的(de)走势(shì)。而随着下半年(nián)生猪需求的回(huí)升，以及中央猪肉(ròu)收储工(gōng)作的开展，生猪价格有望筑底(dǐ)回升(shēng)，食品项(xiàng)对(duì)CPI的拖累将有所缓解，下半年物价(j发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉ià)水平有望逐步回(huí)归至(zhì)正(zhèng)常(cháng)水平、整(zhěng)体将保持温和上涨态势，通缩(suō)和(hé)通胀均(jūn)不(bù)构(gòu)成当前经(jīng)济的主要(yào)矛盾。

未经允许不得转载：旺华配资网_2020年最专业的大型配资平台_股票配资公司 发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉