用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西创公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是(shì)，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步(bù)大增、股(gǔ)价大涨的(de)同向共(gòng)振(zhèn)，大相迥异。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网络股价(jià)为21.61元，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上市23年(nián)来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日(rì)晚间(jiān)发布2023年第(dì)一季度报告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿(yì)元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上(shàng)市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布的年(nián)报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿(yì)元，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历(lì)史最高点(diǎn)之后(hòu)，用(yòng)友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下(xià)历史新高之后，用友网络股价就(jiù)总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网络(luò)在股(gǔ)价相对高点进行(xíng)了定增融(róng)资(zī)。此次(cì)定增吸引了不少机(jī)构参与，包(bāo)括高毅、葛(gé)卫(wèi)东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络(luò)披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定增(zēng)市场(chǎng)颇(pǒ)为(wèi)活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增，投入资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但在定增(zēng)结束(shù)之后，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度(dù)业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季(jì)报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股价(jià)从2022年(nián)2月(yuè)37元的(de)高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股(gǔ)东，在(zài)此(cǐ)期间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是(shì)通过财务软(ruǎn)件服务企业的(de)会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的(de)数智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起(qǐ)，用友(yǒu)的3.0-I战略(lüè)是(shì)转型云服务业(yè)务，引领中国企业级(jí)服务市(shì)场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新(xīn)的战略发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是构建和运营全球领(lǐng)先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网络正式发布了完全(quán)基(jī)于互联网架构(gòu)的企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务(wù)云、人力云等云产品得到逐步发(fā)展，各领(lǐng)域云上线运营(yíng)、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的(de)”用友云”面世、云平台(tái)及领(lǐng)域服务快速发展，第(dì)二个阶段的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的(de)规模(mó)研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云(yún)进(jìn)入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务转型(xíng)取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服(fú)务业务(wù)实现收(shōu)入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公司主要收入来源并(bìng)继续扩(kuò)大收入占比。

　　但(dàn)从高端市(shì)场份(fèn)额来看(kàn)，用友(yǒu)却还是(shì)没有多(duō)大突破(pò)。《2021年中国(guó)工(gōng)业(yè)软件发展白皮书(shū)》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过(guò)70％，其中用(yòng)友(yǒu)市占(zhàn)率达到40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市(shì)场，国产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有率(lǜ)仅有25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在(zài)4月(yuè)启(qǐ)用自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管华(huá)为(wèi)目(mù)前仅为自(zì)用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌(diē)停(tíng)，反应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场竞争(zhēng)力信心(xīn)的严重不足，也反应了(le)其在高(gāo)端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐(zhú)渐增长的(de)同时，净利润(rùn)也在同时逐年增长，且增(zēng)幅远高于营收(shōu)增幅。对(duì)应到股价上，在(zài)此期间，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即(jí)2020年(nián)至今(jīn)，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎(hū)可以说是踏步(bù)不前，净利(lì)润却大幅下(xià)跌，股价也因(yīn)此大跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在(zài)2022年曾表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是(shì)有很大的提(tí)升(shēng)空间。但从目(mù)前的情(qíng)况来看，用友3.0的第(dì)二(èr)阶(jiē)段，道阻且长。

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