关注(zhù)市场热(rè)点(diǎn)消息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步(bù)提高

　　周五，圣路易斯联储行长(zhǎng)布拉德表示，决策者可能不得不进一步(bù)提(tí)高利率以给通胀(zhàng)降温，但他补充称，自(zì)己(jǐ)将观望一(yī)定时间(jiān)，看看经济数(shù)据(jù)表(biǎo)现(xiàn)再决(jué)定6月应该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过(guò)去15个月采取的(de)激(jī)进政策遏制了(le)通胀的(de)上升，但(dàn)目前还不清楚通胀是否(fǒu)处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉(lā)德表示(shì)，需(xū)要看(kàn)到“通胀(zhàng)实质性下降”才能确信(xìn)没有必要(yào)加(jiā)息。

　　布拉德(dé)还表(biǎo)示，他认为(wèi)美联储仍(réng)然可以实现软着陆，在不触发经济(jì)严重下滑的情况下(xià)帮助(zhù)通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济(jì)可(kě)能陷入衰退，但这不(bù)是基线情景。我认(rèn)为(wèi)基(jī)线情境(jìng)是经(jīng)济(jì)增(zēng)长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能(néng)略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉(lā)德是美联储(chǔ)决策者(zhě)中鹰派官员的代(dài)表人(rén)物(wù)，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在联邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没(méi)有投票(piào)权(quán)。

　　香(xiāng)港与内地利(lì)率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作15日正式启动(dòng)

　　中国(guó)人民银行5月5日表示，香港与(yǔ)内地利(lì)率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工(gōng)作进(jìn)展(zhǎn)顺利，初期先行开通(tōng)“北向互换通(tōng)”，“北向互(hù)换通”下(xià)的交易将于2023年(nián)5月(yuè)15日启动。

　　“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”，是香(xiāng)港及(jí)其他(tā)国家(jiā)和地区的(de)境外投资者经由香港(gǎng)与(yǔ)内(nèi)地基础设施(shī)机构之间(jiān)在交(jiāo)易、清算(suàn)、结(jié)算(suàn)等方(fāng)面(miàn)互(hù)联互通(tōng)的机制安排(pái)，参与内地银行间金融衍生品(pǐn)市场。初期可交易品种为(wèi)利率互换产(chǎn)品，报价、交易及结算币种(zhǒng)为(wèi)人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的(de)境内投资者需与外汇交(jiāo)易中心签(qiān)署报(bào)价(jià)商协议，并为(wèi)上(shàng)海清(qīng)算所利率(lǜ)互换集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)业务(wù)的清算(suàn)会员(yuán)或(huò)该类会(huì)员的(de)清算(suàn)客户(hù)。

　　参与“北(běi)向互换(huàn)通”的(de)境(jìng)外投资(zī)者为符合人民银行要(yào)求并完成内地银行间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)准入备案的(de)境(jìng)外机构投资者，并经外汇交易中心(xīn)开通“北向互换通”交易权限。拟申请(qǐng)开(kāi)通“北向互换通”交易权限的境外投资(zī)者需同(tóng)时申请成为场外(wài)结算公(gōng)司的清算会员或该类会(huì)员的(de)清算(suàn)客户。

　　初期全市(shì)场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民(mín)币，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债市场出(chū)现“大乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正常(cháng)交易，盘中一度(dù)上涨近(jìn)15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌(pái)，并发布公告，就(jiù)相(xiāng)关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关于嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停牌及相关交易(yì)处理情况的公告空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股份有限(xiàn)公司（以下简称公司）在上交(jiāo)所网(wǎng)站发布关于实(shí)施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债(zhài)最后(hòu)一个交(jiāo)易日(rì)为2023年(nián)5月4日，自2023年(nián)5月5日起(qǐ)将停止交易。公(gōng)司后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月(yuè)5日发布4次提(tí)示性(xìng)公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分(fēn)实施停牌(pái)。经统(tǒng)计(jì)，嵘(róng)泰转债在匹配成交阶(jiē)段共成交(jiāo)8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易(yì)所债券(quàn)交易规(guī)则》第一百三(sān)十条等相关(guān)规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相(xiāng)关匹配成交(jiāo)取(qǔ)消，交易无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和赎回(huí)不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处置后续(xù)事宜(yí)。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出(chū)尽后，市场情绪有所回暖，叠加(jiā)油(yóu)脂市场基本(běn)面迎来(lái)改善，“五(wǔ)一”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂(zhī)，菜(cài)籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预期以及欧(ōu)美银行业危机的继续发酵，国际(jì)原油价格大幅下(xià)挫，外(wài)围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月(yuè)4日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如预(yù)期加息25个基点，这是本轮加息周期的第十次加息，也(yě)可能是本轮紧缩周期的终(zhōng)点(diǎn)。同时，欧洲央行周四(sì)决定放慢加(jiā)息步伐。在(zài)外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪(xù)出现反弹，油脂价格在假期开盘走(zǒu)弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研究所油脂油(yóu)料分析(xī)师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨(zhǎng)过程中(zhōng)，棕榈(lǘ)油(yóu)领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)库存连(lián)续下(xià)降支撑盘面(miàn)走强(qiáng)，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月(yuè)大豆(dòu)到(dào)港压力涨幅相对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光大期(qī)货(huò)研究所油脂油料(liào)分(fēn)析师侯雪玲看来，油脂市(shì)场的强(qiáng)力(lì)反弹(dàn)是由基(jī)本面的改(gǎi)善推(tuī)动的。她(tā)表示(shì)，一方面源于餐饮端的利多(duō)预期。油脂相关(guān)上市企业一季(jì)度业绩大增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输部数据(jù)显示(shì)，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年(nián)基本(běn)持(chí)平。这意味着油脂(zhī)餐(cān)饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货普(pǔ)遍存在(zài)一轮补库需求。未(wèi)来很长一段时间，餐饮(yǐn)端将持(chí)续成(chéng)为(wèi)支(zhī)撑油脂需(xū)求的(de)重要力量。另(lìng)一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业(yè)5月上旬(xún)仍出现不同程度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情(qíng)况，豆油(yóu)累库速(sù)度放缓(huǎn)；而棕(zōng)榈油(yóu)方面，产地库存出现超预(yù)期下降。GAPKI数(shù)据显示，印(yìn)尼棕榈油(yóu)2月(yuè)库存(cún)环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)15％至264万吨，其中(zhōng)产(chǎn)量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼(ní)国内消费(fèi)180万吨，分项(xiàng)数据和(hé)1月几乎持平。机构预期(qī)马来西亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至(zhì)120万吨(dūn)，由此推算4月库存环比减少(shǎo)10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货(huò)价格在本周累(lèi)计上涨(zhǎng)超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏(piān)弱，出口月度环比下降，且(qiě)产量(liàng)降幅不(bù)足(zú)，导(dǎo)致市(shì)场情绪略显悲(bēi)观。但在价格持续下跌后，利空落地效应以(yǐ)及机(jī)构(gòu)对于4月马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预估超预期下降的乐(lè)观情绪，推(tuī)动期价(jià)快速反弹，而(ér)库存预估下降的(de)原因来(lái)自(zì)于马来西亚国内(nèi)消费需求的增加。”中辉期货油脂油料分析师(shī)贾晖表示，外盘带(dài)动内盘油脂价格(gé)上行，而豆油及菜油自身(shēn)基本(běn)面(miàn)供应增加(jiā)的利空因(yīn)素(sù)逐步弱化也对盘面带来一些支(zhī)持(chí)。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起(qǐ)到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的一项调查显示，全球第二大(dà)棕榈油(yóu)生产(chǎn)国(guó)——马来西亚截至4月(yuè)底的棕榈油库存料降至(zhì)11个月(yuè)以(yǐ)来最低水(shuǐ)平，因产量(liàng)持平且(qiě)马(mǎ)来西亚国内使用量增加。受访的九位分析师(shī)和贸(mào)易商预估中值(zhí)显示，棕榈油库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三(sān)个(gè)月减(jiǎn)少并触(chù)及2022年5月(yuè)以来最(zuì)低(dī)水平。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库存也(yě)由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月(yuè)的最(zuì)低水平。中国粮(liáng)油商务网监(jiān)测数据显示，截至2023年(nián)第(dì)17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万(wàn)吨。其中24度(dù)及(jí)以下(xià)库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；高(gāo)度(dù)库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕榈油库存都在下(xià)降，但原(yuán)因各(gè)有不同。马来(lái)西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产(chǎn)量(liàng)的(de)季节性(xìng)减(jiǎn)产以及印尼国(guó)内出口政策限制(zhì)导致的棕榈油(yóu)出口(kǒu)较好(hǎo)。而国(guó)内棕榈油(yóu)库存大幅下(xià)降，主要是受到年初国内疫情(qíng)防控措施优化(huà)调(diào)整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕(zōng)现货价差(chà)高位运行导致棕榈油替(tì)代性能大(dà)大增强，也进(jìn)一步刺激了棕(zōng)榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西亚及(jí)中(zhōng)国(guó)棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降，但由(yóu)于印尼5月出口政(zhèng)策出现调整(zhěng)，将允许更(gèng)多的棕榈油出(chū)口，市(shì)场(chǎng)对于(yú)马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)5月出口(kǒu)数据保(bǎo)持(chí)谨慎态度。中国和(hé)印度(dù)作为全球主(zhǔ)要的棕榈油(yóu)进口(kǒu)国(guó)，虽(suī)然库(kù)存都不同程度下(xià)降，但都仍处于历史较(jiào)高水平，若棕榈油(yóu)价格上涨，将抑制其消(xiāo)费和进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对(duì)于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于(yú)去库周期，因产量(liàng)处(chù)于年(nián)内低位，无法满足当月(yuè)需求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂(guà)以及需求国库(kù)存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求(qiú)差，但依然(rán)没有(yǒu)扭转去库趋势。可(kě)以说，产量绝(jué)对水平低是去库的(de)主要(yào)原因。后期随着产量季节性(xìng)增加，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然趋势(shì)。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结果。随(suí)着产地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈(lǘ)油到港(gǎng)压力下降，月(yuè)均到(dào)港量30万(wàn)吨左右。更为重要的是(shì)，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油使(shǐ)用限制减少，棕(zōng)榈油表(biǎo)观消费同(tóng)比几乎翻倍(bèi)。国内棕(zōng)榈油要想重新累库，需(xū)要进口增(zēng)加，也(yě)就是说进口利润打开，产地让利，这至少需要产(chǎn)地库(kù)存压力明显(xiǎn)恢复才有可能。因此(cǐ)，未来产地(dì)的累库必将(jiāng)早于国内(nèi)，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短期内缺乏(fá)明显利多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续(xù)性。不过，从更长的年(nián)度时间(jiān)周期来看，在厄(è)尔尼诺(nuò)气候的预期下，棕榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望(wàng)逐步进入中期企稳阶(jiē)段。后续需要密切关注厄尔尼诺气(qì)候的发生和持(chí)续(xù)情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场(chǎng)人士看来(lái)空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏观层(céng)面对于大宗商品的影响仍然起到主导(dǎo)作用(yòng)。那么(me)，对(duì)于油脂(zhī)市场(chǎng)来说是这样(yàng)吗(ma)？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行(xíng)在周四(sì)也放慢(màn)了激(jī)进紧(jǐn)缩的(de)步伐。在(zài)外围利(lì)空阶段性(xìng)出(chū)尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹。不过，随着美(měi)联储会议的结束，市场焦(jiāo)点仍将集中在美(měi)国银行业的任何可能的风(fēng)险(xiǎn)蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎态度。对(duì)于油脂来说，目前(qián)基(jī)本面仍然(rán)多空交织。当前年度(dù)加拿大油菜(cài)籽的丰产对国内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的预期对豆系品(pǐn)种带来压(yā)力(lì)，另(lìng)外国(guó)内棕榈油整体库存偏高(gāo)也(yě)使得油脂(zhī)整体(tǐ)的行情难以表现(xiàn)得特别强(qiáng)势。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的油(yóu)粕比和(hé)当(dāng)前年度南美大豆(dòu)的减(jiǎn)产预期的逐(zhú)渐兑现(xiàn)背景下，又显(xiǎn)得处于偏低水平。在此情况下，油脂似(shì)乎(hū)难(nán)以表现出独立走势，单边行情仍将(jiāng)比较多地被宏(hóng)观(guān)因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已(yǐ)经在市场(chǎng)预期当中，因此对(duì)大宗商品(pǐn)市场的(de)利空影响有限。对于(yú)油脂市场来(lái)说(shuō)，虽然生物柴油消费占比不低，比(bǐ)如棕榈油工业消(xiāo)费(fèi)占到产量30％以上，欧盟工业(yè)消费(fèi)和食(shí)用消费各(gè)占一半(bàn)，但各国(guó)生物(wù)柴油(yóu)政策(cè)比例一段时期内是固定(dìng)的，不会因为原油及宏(hóng)观市场(chǎng)的波(bō)动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用作为(wèi)消费必需品(pǐn)，宏(hóng)观(guān)因素影响有限(xiàn)，因此油脂自身基本面对价格波(bō)动仍然(rán)将(jiāng)起到主导作用。

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