5月10日，有消息称部分银行(xíng)相(xiāng)关(guān)部门收到《关于调整协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自(zì)2023年5月15日起执(zhí)行(xíng)。本(běn)次拟下调(diào)中协定存款更多是对公(gōng)业务(wù)，而通知存款则(zé)集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调的(de)背景、影响，后续货币(bì)政策(cè)走向等，记者采访了招商(shāng)基金(jīn)研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经(jīng)理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德(dé)立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽(zé)基(jī)金经理陈钟闻(wén)、平安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基(jī)金(jīn)等公募基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来(lái)，本轮调降更多是出于推(tuī)进(jìn)利率市场化改革(gé)深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存(cún)款利(lì)率下(xià)调有(yǒu)助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低(dī)银行负债成本；同时本次降息有助于(yú)促进投资、消(xiāo)费，也(yě)被看作(zuò)是促进(jìn)宏观经济(jì)复苏(sū)的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋。2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高(gāo)，但(dàn)银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半年货币(bì)政策不会出现(xiàn)急转弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国有(yǒu)银(yín)行为何下调协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于推进利率市场化改革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利(lì)率市场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制成员银行参(cān)考以10年期国债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债券市(shì)场利(lì)率(lǜ)和以(yǐ)1年(nián)期LPR为(wèi)代(dài)表的(de)贷款市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款利(lì)率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行去年9月下(xià)调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款利(lì)率。今年4月市场利(lì)率定价(jià)自律(lǜ)机制发布《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部(bù)分中小银行、农商(shāng)行(xíng)存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三(sān)家股份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率市场化改(gǎi)革推进背景下(xià)，银行(xíng)出于自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行近年息(xī)差不(bù)断(duàn)下行。在资(zī)产端定价(jià)压力较(jiào)大(dà)且存款持(chí)续(xù)高(gāo)增的情况下，压降存款成本成为改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年(nián)以来(lái)银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)有利于(yú)对公客户留存的活期资(zī)金(jīn)投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年(nián)来市场利率整体(tǐ)下行，实体(tǐ)经济综合融(róng)资成本(běn)不断下降，银(yín)行资(zī)产(chǎn)端收益下降较为(wèi)明(míng)显；第二，银行整体净息(xī)差持续走(zǒu)低(dī)，银行利(lì)润空间(jiān)压(yā)缩明显；第三，企业和居(jū)民风险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存(cún)款市(shì)场供需关系发(fā)生了变(biàn)化，降低了(le)银行高吸揽储的必要性；第四，协定(dìng)存款和通知存款介(jiè)于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自(zì)律机制对于活期存(cún)款与定期存款(kuǎn)利(lì)率进行了几轮调整，本次将协定存款与通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限下(xià)调也是要将存款产品(pǐn)线(xiàn)的调整进行(xíng)统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素(sù)，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自(zì)律机制协调调降负(fù)债(zhài)成本，有利(lì)于(yú)提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管(guǎn)控为上限管控(kòng)，贷款利率则为下(xià)限(xiàn)管(guǎn)控，近年来(lái)贷款利率下(xià)限管(guǎn)控彻底取消。存款利率定价方式的(de)改变(biàn)也拉开(kāi)序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建(jiàn)立以来(lái)，4月和9月经历了(le)两轮大规(guī)模存款(kuǎn)利率下降，主要(yào)是大行和股份行参与(yǔ)，今年以来的调整更多是延续去(qù)年9月这一(yī)轮存(cún)款利(lì)率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由(yóu)原来(lái)的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存款利率补降(jiàng)的进(jìn)度。就今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式复(fù)苏后经济边际(jì)走弱，经(jīng)济修(xiū)复存在(zài)波(bō)折。目前居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增，实(shí)体融资需求有限(xiàn)，银行存(cún)款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增(zēng)长。从银行的角度(dù)，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压力增大(dà)，调整(zhěng)存款成本(běn)成(chéng)为改善息(xī)差(chà)的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客(kè)户在商(shāng)业银行的活期类存款收益(yì)，延续近(jìn)期银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成本(běn)压力；另(lìng)一方面，有利(lì)于(yú)引(yǐn)导(dǎo)超额(é)储蓄(xù)向消费投资转化，符(fú)合“不(bù)搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款利率(lǜ)机制创(chuàng)设以(yǐ)来(lái)，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期(qī)和定期存款，实(shí)际上忽略(lüè)了这些介于活期和定期存款之(zhī)间的(de)存款的利率(lǜ)调(diào)整，当下有必要一次性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)上(shàng)限，保(bǎo)证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行(xíng)一季度净息差水平(píng)均创历史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以有效(xiào)降低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际(jì)转弱，但(dàn)企业中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比(bǐ)多增幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月(yuè)信贷(dài)情况。对于存(cún)款利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本(běn)成为(wèi)当(dāng)务之急。中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力持续主动下调(diào)存款利率。长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。因(yīn)此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上(shàng)的降息潮不仅仅集(jí)中在银行领域(yù)。以地(dì)方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发行利差(chà)降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资(zī)质较(jiào)好的发(fā)债主体，其信(xìn)用债收(shōu)益率仍有下(xià)行趋势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先(xiān)，利(lì)率的方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的(de)政策利(lì)率、基准利(lì)率(lǜ)在一(yī)方面(miàn)要合适顺应市场环(huán)境，一(yī)方面也代(dài)表(biǎo)着政(zhèng)策(cè)意愿(yuàn)强调信号意义的作(zuò)用(yòng)。今(jīn)年是真正疫(yì)后复苏(sū)的第一年，我(wǒ)们仍面(miàn)临内(nèi)生动力不(bù)强需(xū)求(qiú)不足的情况，央行已(yǐ)经通过(guò)降(jiàng)准以及结构性货(huò)币(bì)政策(cè)等多项举措给予了实体经济所(suǒ)需的一定的资金投放支持，有(yǒu)效(xiào)降(jiàng)低了实(shí)体综合(hé)融资成本(běn)，后(hòu)续需要(yào)财(cái)政政(zhèng)策产业政策等配(pèi)套政策继续激活内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟(gēn)踪经济运行情(qíng)况(kuàng)，短期调整(zhěng)政策利率(lǜ)的概(gài)率不大，但仍会维(wéi)持(chí)资金(jīn)合理充(chōng)裕的环(huán)境，故从银行资产端的角度来(lái)讲，贷(dài)款利率或仍(réng)维持低位，后续(xù)是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行(xíng)负债端，存款基准(zhǔn)利(lì)率下调的概率(lǜ)不大，而(ér)存款利率上限的调整空间仍存在，而(ér)是否进一步(bù)下(xià)调要看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机(jī)制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化调(diào)整机(jī)制，自(zì)律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表的债(zhài)券(quàn)市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合(hé)理调(diào)整存款利率水平(píng)。在存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化定(dìng)价情况作为合(hé)格审慎评估的(de)扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款利率。我们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而(ér)保持贷款利率维(wéi)持低位(wèi)或继(jì)续下(xià)行，最终(zhōng)有利于(yú)社会(huì)融资成本下行(xíng)。

　　德(dé)邦基(jī)金：从(cóng)日(rì)前公(gōng)布(bù)的(de)金融数据看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修(xiū)复趋(qū)势或(huò)仍在。近期(qī)国(guó)债利率持续(xù)下行，银行间利率下行，叠(dié)加(jiā)银行存款定(dìng)价下调，4月社(shè)融信(xìn)贷低于预期，国(guó)内降息预期被进一(yī)步强(qiáng)化。海外来看，全(quán)球(qiú)经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期(qī)基本结束(shù)，后(hòu)续有望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我(wǒ)国国(guó)有大型(xíng)商业银行和股份制(zhì)商(shāng)业银(yín)行的定期存(cún)款利率已告(gào)别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银(yín)行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压(yā)力加剧(jù)明(míng)显，监管层(céng)面有(yǒu)动(dòng)力(lì)去(qù)持续推动(dòng)存款利率下降，来(lái)保障银(yín)行合理利差(chà)范围，增加银行信贷投(tóu)放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续高增(zēng)，在(zài)揽(lǎn)储压(yā)力不大(dà)的(de)基础上(shàng)，银(yín)行自身也(yě)有动(dòng)力去下调(diào)存款定(dìng)价来保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息(xī)差压力大(dà)是普遍现象，此次政策调整有望带(dài)动中小银行主动跟随下调存(cún)款利率。另一(yī)方面，由于此前经济下行影响，投(tóu)资者悲(bēi)观预(yù)期被放大，大量(liàng)资金集中(zhōng)在银行存(cún)款端，此次存款利率下调(diào)也有望带动存款资金(jīn)的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下(xià)调(di邵阳学院是几本大学ào)将引导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存(cún)款降价叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有利于增强银行(xíng)内生资本(běn)补充能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及(jí)居民的(de)短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投(tóu)资、居民(mín)消费。

　　后续来看(kàn)，本次下(xià)调对市场的影响集中在(zài)以下两点：①规范银(yín)行(xíng)的协定存款定价(jià)秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此前，部(bù)分中小银(yín)行的(de)协定存款和通知存款定价过高(gāo)，会对(duì)遵守自律机制(zhì)、定(dìng)价较低的银(yín)行产生(shēng)揽(lǎn)储(chǔ)冲击(jī)。本次上(shàng)限下调后(hòu)会普遍降(jiàng)低(dī)中小(xiǎo)行协定存款及通(tōng)知存(cún)款利(lì)率，减(jiǎn)少(shǎo)中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国(guó)有大行影响较小。②长端利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)有空间。市场降息预期升温，但大(dà)概率落空(kōng)。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户(hù)在商(shāng)业银行的活期(qī)类存款收(shōu)益，使得对公客户活期存款收(shōu)益(yì)向对私客户看(kàn)齐，一方(fāng)面有助于(yú)缓解(jiě)商(shāng)业银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势(shì)，另(lìng)一方(fāng)面有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)降低了银行(xíng)负债成本，目前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规定协定(dìng)利率(lǜ)上限(xiàn)后，预(yù)计行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行(xíng)业(yè)竞争，特别是降低(dī)银(yín)行对公活(huó)期(qī)存款成本(běn)压力，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利(lì)能力增强，进(jìn)一步打开了资产端收(shōu)益率下行的空间，或带动(dòng)债券(quàn)收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的(de)确定性信(xìn)号

　　中国基(jī)金报：未来存款(kuǎn)利率是(shì)否还有进(jìn)一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管下(xià)限，经营压力倒逼存(cún)款利(lì)率有进一步调降的预(yù)期。一方面，为支(zhī)持实(shí)体经济，政策导(dǎo)向下贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率创有统计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月金融(róng)机构人民币(bì)贷款加(jiā)权平(píng)均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场(chǎng)份额考核压力使得各行下调存款(kuǎn)利率动(dòng)力不足，同(t邵阳学院是几本大学óng)样2020年(nián)以(yǐ)来(lái)上市银行存量存款平均(jūn)成本率基本(běn)持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下(xià)行作(zuò)用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降低全社会无风险收益率，利多永续(xù)经营性质(zhì)的票息资产，比如(rú)利率债、稳(wěn)定股(gǔ)息率的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立：存款利(lì)率(lǜ)仍然有(yǒu)下(xià)降的趋势(shì)和空(kōng)间(jiān)。从银行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由于存(cún)款定期(qī)化(huà)，活(huó)期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行(xíng)息(xī)差(chà)压力，这(zhè)使得(dé)控制(zhì)存款成(chéng)本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策(cè)角度，居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业存款提(tí)升、消(xiāo)费复(fù)苏较(jiào)慢，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去(qù)持续推动存款利率(lǜ)下降，促(cù)进存款(kuǎn)流(liú)向(xiàng)消(xiāo)费和实际投资(zī)。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流动性(xìng)继续进(jìn)入债市(shì)，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较强，流动(dòng)性也有可能进入(rù)股市，利好权益(yì)资(zī)产。

　　德邦基金：2023年(nián)经(jīng)济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考(kǎo)虑到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行。现(xiàn)实(shí)中，存款利率降低(dī)有助于压低全(quán)社(shè)会(huì)利率水平(píng)，利好债券，同时股(gǔ)票(piào)市场中，对流(liú)动(dòng)性敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号来(lái)看，是(shì)否意味着(zhe)货币政策进一步宽松(sōng)？货币(bì)政(zhèng)策充裕(yù)延续，但(dàn)解读为边际再(zài)宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币(bì)政策执行报(bào)告以及2023年(nián)一(yī)季度货(huò)政例会均(jūn)表明当前货币政策(cè)基调未变，“精准有力(lì)”仍是第(dì)一要求(qiú)，而(ér)在此基础上强调“着(zhe)力支持扩(kuò)大内需，为实体经(jīng)济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利率(lǜ)仍(réng)有下行空间(jiān)，但这一调(diào)降(jiàng)是针对银行(xíng)协(xié)定(dìng)存款及通知存(cún)款利率自律上限，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)并不等于政(zhèng)策利率就必须进行对等下调(diào)，市(shì)场不应视为(wèi)降息的确(què)定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动(dòng)性以及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率(lǜ)环境(jìng)下，普通投资者应(yīng)该如(rú)何(hé)守住自(zì)己的钱袋(dài)子(zi)？你有什(shén)么建议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通投资(zī)者的投资工具应(yīng)该(gāi)兼顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性以及安全性。在(zài)存款利率(lǜ)下(xià)降的背景下，短债基金以及其他固收(shōu)类(lèi)基(jī)金在具一定流动性(xìng)的同(tóng)时，相较活(huó)期(qī)存款(kuǎn)和(hé)相当部分(fēn)的银行理财产品，具有一定的超额收益(yì)，是(shì)风(fēng)险偏(piān)好较低和风险偏好适中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今(jīn)年(nián)初(chū)以来，债券市场利(lì)率整体下(xià)行，4月以来下行加速，当前无论从绝对(duì)利率水平还是从(cóng)信用(yòng)利差，都回到了较(jiào)低历史分(fēn)位数水平，虽然债(zhài)市(shì)多(duō)头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期导致行情(qíng)走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩(suō)，若看(kàn)不到(dào)央(yāng)行货币(bì)政策增量政策，后续或进入(rù)震荡(dàng)环境(jìng)，而存量(liàng)博弈交易下(xià)也可能会放大市场波(bō)动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在这样的(de)环境下尽量选择防守类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短流动(dòng)性好(hǎo)、历(lì)史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高(gāo)频(pín)数据(jù)的弱化趋势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局(jú)会议从疫情(qíng)后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力(lì)预期下降，市场对(duì)经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步(bù)强化(huà)，因此股(gǔ)票市场也进入(rù)到(dào)“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策(cè)略(lüè)往往跑赢市场。因此在(zài)当前环境下(xià)，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环境，需(xū)要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如(rú)面(miàn)对收(shōu)益(yì)率高达20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对普通投资者而言，如果不具备(bèi)相关专(zhuān)业知识，可(kě)以选择把(bǎ)投资理财(cái)交给少数专业的人来做，让优秀的基金经(jīng)理管(guǎn)理自己的钱袋(dài)子。具备一定(dìng)投资能力和风控(kòng)能(néng)力的人士可通过(guò)理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好(hǎo)风控(kòng)，选择适(shì)合(hé)自己风(fēng)险偏(piān)好的方向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金(jīn)：随着存(cún)款利率下行，普通投(tóu)资者(zhě)储蓄收益下降，为保持(chí)资(zī)金保值增值，投(tóu)资者在(zài)评(píng)估自身风险承受能力后可适(shì)当考虑(lǜ)公募货币(bì)基金、公募中短债基金、商业银行现(xiàn)金管理(lǐ)类产品等风(fēng)险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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