随着(zhe)一(yī)季报披(pī)露(lù)完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革三(sān)只(zhǐ)基金是全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一(yī)季度(dù)持有只(zhǐ)数最多的权益(yì)基金，相比(bǐ)去(qù)年四季度(dù)，易方达供给改革取代融通健康产业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行(xíng)业做了(le)减仓，增加了(le)部(bù)分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益资(zī)产的乐观(guān)，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构(gòu)上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革(gé)

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公募(mù)基金旗(qí)下一(yī)季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理新一季的基金(jīn)配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季(jì)度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数量上(shàng)看，是目(mù)前公募(mù)FOF买入数量最多(duō)的权益(yì)基金，这也是华商新趋势优选第(dì)二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与(yǔ)融通健康产业并列首(shǒu)位。在此(cǐ)之前，则由海富(fù)通改革驱动连(lián)续第五(wǔ)个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季(jì)度均重(zhòng)点(diǎn)配置(zhì)华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商(shāng)新趋(qū)势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季(jì)度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持(chí)了17.62万份，持(chí)有华商(shāng)新趋势优选的(de)FOF基(jī)金数量则相比(bǐ)去年(nián)末(mò)增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料(liào)介绍，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋(dòng)过往长(zhǎng)期(qī)以成(chéng)长风格(gé)著(zhù)称，截止今年(nián)一(yī)季度末，成(chéng)立(lì)以来收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计(jì)持(chí)有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据悉，易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易(yì)方达供给改革(gé)在一(yī)季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合(hé)计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿(yì)份。据悉，易方(fāng)达(dá)供给改革基(jī)金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年(nián)化(huà)工研究经(jīng)验，他(tā)坚持(chí)在(zài)熟悉的行业内把握投(tóu)资机会，并(bìng)通(tōng)过努力不断扩大能力(lì)圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被(bèi)动指数(shù)基金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵(líng)活配置混合(hé)基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革、易方达新(xīn)兴成长位列增持份额前三；偏股混(hùn)合基金(jīn)增持前三则被易方(fāng)达信息产业、财通(tōng)资(zī)管健康产(chǎn)业(yè)、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金(jīn)增持前三分别(bié)为(wèi)中欧(ōu)信息(xī)产(chǎn)业、汇(huì)添富外(wài)延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金(jīn)增持(chí)前三(sān)则是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达(dá)平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏(piān)债混合基(jī)金增持前三(sān)依次(cì)为易方达安盈回(huí)报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市场整体(tǐ)表现相对较(jiào)好，但行业(yè)分化较大。受(shòu)益于数字经济政策的提振与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科(kē)技(jì)板块涨幅较大；而地产和新能源等(děng)板(bǎn)块表现较弱。从(cóng)一季度(dù)披露的情况上(shàng)看，部(bù)分(fēn)FOF基金经理继续(xù)超配权(quán)益仓位，并向成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一(yī)季度末对涨(zhǎng)幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增(zēng)加了部(bù)分(fēn)业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理林国怀在一季报(bào)中表示，本季度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金(jīn)的(de)配(pèi)置(zhì)比例，同时适度降低价值型基金的(de)配(pèi)置比例；3、逢高减持(chí)部(bù)分转债品种(zhǒng)，增加其他确定性较高的绝(jué)对收益(yì)或(huò)相对收(shōu)益基金品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据(jù)既定的策略(lüè)参(cān)与股票定增(zēng)、大(dà)宗(zōng)交易(yì)等投资机会(huì)，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依(yī)然(rán)保持略超配价值风格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡(héng)”的配置策略，通(tōng)过积(jī)极挖(wā)掘市场上(shàng)相对收益和(hé)绝对收益的投资机会(huì)不(bù)断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式(shì)来平滑组合波动，努力将该(gāi)基(jī)金呈现为(wèi)“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信(xìn)用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的(de)时候(hòu)，基(jī)金(jīn)经(jīng)理对全(quán)年市场的主(zhǔ)线判断不是很清(qīng)晰，因此组合整体上(shàng)除了向(xiàng)小(xiǎo)市值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)的(de)偏(piān)离，整体上(shàng)比较均(jūn)衡(héng)。随(suí)着近期政(zhèng)策方向的明(míng)朗，基金经(jīng)理(lǐ)对今年全(quán)年股票市场的(de)主要方向(xiàng)逐渐有(yǒu)了较明确的(de)判(pàn)断，在(zài)操作上(shàng)，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低(dī)估(gū)值价值风格基金(jīn)和股票(piào)，以(yǐ)及(jí)与数字经济相关(guān)的基金和(hé)股票，未(wèi)来计划视相关板块的估值水平(píng)变化做(zuò)动态调(diào)整。”华夏养老(lǎo)2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季度的(de)主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继(jì)续对部分主动(dòng)权益基金(jīn)进(jìn)行了分散和优化(huà)，在一(yī)季度股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)整体小幅上涨但行(xíng)业(yè)之(zhī)间(jiān)分化巨大的(de)市场中，基于对(duì)长期基本(běn)面、行业景气度、估值、性(xìng)价(jià)比等(děng)的判断，对行业风格的持(chí)仓结构进行了小幅调(diào)整，减持(chí)部分涨幅较(jiào)高(gāo)的行业基金，增持部分(fēn)短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先的平安养(yǎng)老2045一季报中(zhōng)表示(shì)，报告期内，基(jī)金整体(tǐ)保持(chí)中枢附(fù)近的权益仓位(wèi)，但内部结构有所调整。债券(quàn)方面，适当增加固收(shōu)仓(cāng)位的(de)弹性，其他以现金管理为主；权(quán)益方面(miàn)，基于不同板块的基(jī)本面和估(gū)值性(xìng)价(jià)比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部(bù)分收(shōu)益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保(bǎo)持组合处(chù)于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降(jiàng)低了深度价值和价(jià)值质量等偏(piān)价值(zhí)策略的基金的超(chāo)配比例，继(jì)续(xù)超配偏小盘(pán)风格的基金，适度增(zēng)加了偏成长策略(lüè)的基(jī)金的配置比例。在(zài)行(xíng)业方面(miàn)，TMT等(děng)科技行业(yè)经(jīng)历过去(qù)几年(nián)的大幅调(diào)整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么，很少去追逐(zhú)那些(xiē)短(duǎn)期大(dà)幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面(miàn)，在市(shì)场大(dà)幅反弹后，小幅降低了(le)港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产(chǎn)年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一(yī)季度末，基金(jīn)的权益类(lèi)资产实(shí)际(jì)配置比例为(wèi)71％，相对年度(dù)目标配置比例战(zhàn)术型(xíng)标配(pèi)，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅(fú)过快(kuài)的(de)行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围绕经济(jì)增长(zhǎng)和政策支持方(fāng)向作(zuò)为调整配(pèi)置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大(dà)对(duì)于业绩(jì)预期增(zēng)速较高板块的配置，并通过优选(一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心等方面的观察，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状(zhuàng)态(tài)，结构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融周期板块(kuài)、受益于(yú)社会经济活动趋于正常的消费(fèi)医(yī)药板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及受益于(yú)产业周(zhōu)期(qī)见底及国产(chǎn)替代(dài)的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作为

　　关(guān)注确定性和未来(lái)发展方(fāng)向的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附(fù)近(jìn)，未来市(shì)场(chǎng)存(cún)在哪些风险(xiǎn)和机会？如(rú)何寻找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季(jì)报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经济数据(jù)真空(kōng)期的(de)度过，国内大类资产复(fù)苏预期进入验证(zhèng)阶(jiē)段(duàn)。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向(xiàng)上修复(fù)的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利(lì)率定价资产(chǎn)估(gū)值修复(fù)。从确定性和未(wèi)来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安(ān)全、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏中在大(dà)消费板块(kuài)内重点关注航空出行(xíng)供需格局和票(piào)价弹性带来(lái)的潜在超(chāo)预期机会。投资(zī)端关注(zhù)地产链以及一带(dài)一路带动(dòng)下的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标(biāo)五年(nián)基金经(jīng)理(lǐ)杜(dù)习杰、吴春杰一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券(quàn)资产的估值处均在(zài)具(jù)备(bèi)吸(xī)引力的水平，为长期投资提供一(yī)定安全边(biān)际。年内经济修复是确定性(xìng)的，节奏(zòu)与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有(yǒu)相机(jī)抉择加码托底(dǐ)的(de)空间(jiān)。结(jié)构上，维持此前判(pàn)断，关注受益(yì)于稳(wěn)内需政策加码的(de)领(lǐng)域，包括地产链、政府支出(chū)或补(bǔ)贴(tiē)可能(néng)增加的基(jī)建、信创(chuàng)、自(zì)主可控等领域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易(yì)情绪(xù)的过(guò)热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注新技术对(duì)经济各(gè)个领域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关注度有望随着节(jié)日出行、消费(fèi)数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标(biāo)2035三年持(chí)有基金(jīn)经理薛(xuē)显志、江虹(hóng)表示(shì)，权(quán)益(yì)市场来(lái)看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历(lì)史上(shàng)的复苏周期，权(quán)益方面均能有所(suǒ)作(zuò)为，基本面(miàn)的(de)总体改善能激活(huó)市场的生态，市场会(huì)不断(duàn)寻找(zhǎo)基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场一季(jì)度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月(yuè)份开始，估计(jì)市(shì)场会围绕各行业受益(yì)改(gǎi)善幅度，不断(duàn)挖掘(jué)一(yī)季报(bào)超预期、全年指引(yǐn)较好的细(xì)分方向(xiàng)。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来持续关注以下(xià)三个方向：一是顺周期低估(gū)值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革(gé)能否带(dài)来(lái)相关行业、企业基本面(miàn)的改善，并打开(kāi)估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而言，医药(yào)板块(kuài)的(de)估(gū)值性(xìng)价比更(gèng)高。三是科技制造(zào)板(bǎn)块，特别(bié)是国(guó)产替(tì)代(dài)的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体行业(yè)可能在下半年周期(qī)见底(dǐ)，计算机行业的景(jǐng)气度相较于去(qù)年(nián)也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术的突破，有(yǒu)可能(néng)打开(kāi)科技板块的(de)成长空间。

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