美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行(xíng)大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售所有(yǒu)业务(wù)或部分(fēn)业务。该(gāi)行已经为此聘请多(duō)家顾(gù)问。

　　这(zhè)是继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银(yín)行传出(chū)考虑可能出售(shòu)的消息。本周三(sān)美(měi)股(gǔ)盘后，因(yīn)媒体称该行考虑包括出(chū)售在内的(de)战略选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在(zài)买家，此(cǐ)后(hòu)收跌逾4％的(de)该(gāi)行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行发布声明确(què)认了周三的媒体消息，称在和多位潜(qián)在的(de)投资者商谈，还(hái)表示，其核心存款3月以(yǐ)来(lái)已经(jīng)增长，在第一共和银行被出售(shòu)后，该(gāi)行并(bìng)未经历超出正(zhèng)常(cháng)水平的存款流失。

　　但西(xī)太平(píng)洋合众(zhòng)银行股价继续暴跌，周(zhōu)四(sì)早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银(yín)行此(cǐ)后(hòu)表示，关于该行磋商出售资产等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对(duì)失(shī)实(shí)”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内(nèi)。西(xī)太平洋合众银行跌(diē)幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机火上(shàng)浇(jiāo)油(yóu)的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯(sī)指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区(qū)性银(yín)行股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西(xī)太(tài)平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行(xíng)收跌38％，第一地平线银(yín)行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议(yì)院银行委员(yuán)会就近期(qī)大型银行倒(dào)闭事(shì)件(jiàn)举(jǔ)行听(tīng)证会。会上，银行监管专(zhuān)家表示，管理不善是导致(zhì)破产(chǎn)的主要原因。美(měi)国商会(huì)副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听证会上表示(shì)，硅谷(gǔ)银行、签名银(yín)行和第一共和银行(xíng)有(yǒu)非常(cháng)独特(tè)的商(shāng)业模式，硅(guī)谷(gǔ)银行专注(zhù)于(yú)资本密集型的(de)科(kē)技以(yǐ)及(jí)生物医学初创(chuàng)企(qǐ)业；第一共和银行集中(zhōng)于财(cái)富(fù)管理(lǐ)；而(ér)签名银行(xíng)则有大量的数字资产风险。在听证会上(shàng)，专(zhuān)家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不(bù)善，同时他们(men)担心银行倒闭会将美国经(jīng)济拖入(rù)衰退(tuì)。专(zhuān)家和议员们也表(biǎo)示，美(měi)联储存(cún)在(zài)监管失误。

　　据外媒援引知情人(rén)士周四(sì)报(bào)道(dào)，美国联邦和(hé)州政府官员正在评估近几天银行(xíng)股大(dà)幅波动背后存(cún)在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表(biǎo)示将监控“健康银(yín)行面(miàn)临的做空压力”。美(měi)股地区银行(xíng)股本周大(dà)幅下(xià)跌，西(xī)太平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四就通过(guò)做(zuò)空某些地区银行获利3.789亿美元。消息(xī)人士(shì)称(chēng)，鉴于地区银行基本面强劲(jìn)且资本充(chōng)足，近(jìn)几日，做空(kōng)活动增加和股市(shì)波动已引(yǐn)起官员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛普(pǔ)民调显示(shì)，在(zài)美国银行(xíng)体系动荡之际，近一(yī)半的美国人(rén)担(dān)心他们在银行或其他金融机构账户(hù)上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句们担(dān)心自己的(de)钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最新数(shù)据(jù)与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据(jù)相似(shì)。当时有45％的美国成(chéng)年人表示(shì)，他们非(fēi)常或中度担心自(zì)己资金的(de)安全(quán)。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行业较为平静的时(shí)期测(cè)量过这一(yī)数(shù)据，但2008年12月(yuè)的数据(jù)显示，在(zài)危(wēi)机得到解决后，人(rén)们(men)对(duì)存款安全(quán)的担忧略有减少，这表明对存款安全的高度担(dān)忧(yōu)可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯(sī)两(liǎng)处石(shí)油化工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社(shè)报(bào)道，当地时(shí)间5月(yuè)4日凌(líng)晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫(fū)州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化(huà)厂(chǎng)遭(zāo)到一(yī)架无(wú)人机袭击，并引发(fā)了火灾。据介(jiè)绍，一(yī)架无人机撞击了该工厂(chǎng)的在(zài)建(jiàn)厂房间连廊，随后发生爆炸(zhà)并(bìng)引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还(hái)报道称，另一(yī)处位(wèi)于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人(rén)机(jī)袭击，导致一储油(yóu)罐发生火(huǒ)灾，总过火面(miàn)积为(wèi)400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡，火灾目(mù)前都已(yǐ)被扑灭(miè)。

　　欧洲央行(xíng)宣(xuān)布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央(yāng)行(xíng)召开货币(bì)政(zhèng)策(cè)会(huì)议，决定将欧(ōu)元区三大关(guān)键利率均(jūn)上调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和(hé)存款机制(zhì)利(lì)率从本月10日起分(fēn)别上(shàng)调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行自去年7月以来已连续7次上调(diào)关键利率，以(yǐ)期阻止通(tōng)胀。不(bù)过(guò)专家预计，要(yào)将通胀(zhàng)率降至2％的(de)目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退(tuì)担忧压制，外(wài)盘原油大幅(fú)下跌。受外(wài)盘原油(yóu)大幅(fú)走低(dī)带动，内盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日(rì)凌晨(chén)，美联储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次(cì)加息，本轮已累计加息(xī)500个基(jī)点，这(zhè)一区间(jiān)仅略低于(yú)2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅(fú)0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合(hé)约(yuē)上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要受到宏观避险情(qíng)绪的影响，原油(yóu)市场自身基(jī)本面(miàn)变化不大(dà)。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体(tǐ)现的是(shì)金融属性。一(yī)方面，美联储(chǔ)如期(qī)加息25个基点，市场对连续加息对经济造成影响的担(dān)忧加剧；另一方面，近期美国再(zài)度出现破产银行，造成美国股市下滑，原油(yóu)作为大宗商品代表受到一定冲击(jī)。”齐盛期货能源(yuán)化工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期(qī)货日(rì)报记者，近期海外宏观集中避险，主要还是(shì)与美(měi)国(guó)银(yín)行危机事件有(yǒu)关(guān)。另外，美国债(zhài)务上限问题仍未解决，市(shì)场担心该问题是另(lìng)一个“雷”。美国(guó)白宫(gōng)对此发布的一份评估(gū)文件警告称，如果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国经济将面临严重后果(guǒ)，在(zài)三(sān)种(zhǒng)预(yù)期情(qíng)形下，美国经济都将进(jìn)入衰(shuāi)退期。

　　“宏(hóng)观层面再次(cì)进入集中避险状态，对股市和商品等风险(xiǎn)资产带来短期(qī)情绪冲击(jī)。”高健分析称，目前美国银行问题再次(cì)出现，叠加债务上限临期风险，宏观(guān)层(céng)面的不(bù)确定性较大，主(zhǔ)要风险在于当前的宏观避险情绪(xù)是否有可能(néng)演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别(bié)的拉升(shēng)行(xíng)情(qíng)。如果这种情况出现，风险(xiǎn)资产将会出现类似于2008年和2020年的(de)走势。近期(qī)市场的关(guān)注(zhù)点(diǎn)集中在宏观情(qíng)绪(xù)指标的跟踪上，重(zhòng)点(diǎn)观(guān)察美(měi)股和VIX指数的(de)进一步动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服务业(yè)以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和(hé)通胀居高(gāo)不下的情况下，美国经(jīng)济难(nán)以(yǐ)获得动能。叠加美(měi)国(guó)就业市场招(zhāo)聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经济面临的风险正(zhèng)在上升。而在此次(cì)美(měi)联储议息(xī)会(huì)议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰(yīng)派，称美(měi)联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是(shì)否停止加息取决于(yú)数据(jù)。美(měi)联储将(jiāng)从通胀、就业、市(shì)场(chǎng)风险三方(fāng)面探索货币政策(cè)路径，如果6月初(chū)之前高利率(lǜ)带(dài)来的(de)风险事件(jiàn)进一(yī)步扩大，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回(huí)归宽松。目前市(shì)场的关注点在于美联储是(shì)否会在接下(xià)来的议息会议中暂停加息，以及降息(xī)开启的(de)时间和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油(yóu)盘面连续大(dà)跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也(yě)有(yǒu)较高的相似性。高健(jiàn)表示，共同(tóng)点是在银行业危机的背景下，宏观(guān)避险情绪升温引(yǐn)发盘(pán)面快(kuài)速(sù)下跌(diē)。不同(tóng)点(diǎn)有两(liǎng)个：一是此次(cì)宏(hóng)观避险(xiǎn)还有一(yī)部分债务上限的(de)加成；二是当前原油(yóu)基本面状态要好于3月。综合来看，3月(yuè)中(zhōng)旬原(yuán)油盘面(miàn)的走势，对此轮原油大(dà)跌有较高的(de)参考性。3月(yuè)下(xià)旬原油(yóu)止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶(dǐng)后回落，盘面(miàn)上的表现是连续(xù)收出(chū)长下影线。因(yīn)此(cǐ)，近(jìn)期原油盘面也(yě)要重点留意(yì)是否(fǒu)会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油(yóu)尚不具备持续大(dà)幅下滑的基(jī)础(chǔ)。本周美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连续(xù)五(wǔ)周出现(xiàn)大幅减少，而美(měi)国即将进入夏季用油高峰，市场(chǎng)预期需(xū)求将(jiāng)会(huì)逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状(zhuàng)态(tài)，以(yǐ)沙特(tè)为首的(de)中(zhōng)东(dōng)产(chǎn)油(yóu)国为稳定油价进(jìn)行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落地情况仍需(xū)观察，但整体上市(shì)场(chǎng)再度进入供(gōng)小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情(qíng)绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振荡为(wèi)主，价格的突破上行仍需(xū)其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为(wèi)，目前原油还是振(zhèn)荡格局，价格(gé)向下逼近年内低(dī)点，短线观察前低(dī)的(de)支撑(chēng)力度。未来能否(fǒu)驱(qū)动原油破位向下(xià)，主(zhǔ)要看避险情绪的持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指(zhǐ)数能否出现(xiàn)周线级别的行情。除此之外，原油暂(zàn)时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储(chǔ)年内加息基本全(quán)部(bù)落地，后期(qī)将不再(zài)存(cún)在(zài)加息对大宗(zōng)商品压制(zhì)的预期，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但美(měi)联储连(lián)续大幅加息后(hòu)对市场的影(yǐng)响仍需一段时间观(guān)察，情绪的底部可(kě)能已(yǐ)经出现，但市场的底部仍需要观(guān)察。基本面上(shàng)，市场对经济衰退的担忧仍未(wèi)结束，需求会(huì)下降多少也(yě)尚(shàng)未有明确的(de)定论，但用油(yóu)旺季即将到来，短期内(nèi)将会支(zhī)撑油(yóu)价(jià)。“综合(hé)来看，目(mù)前(qián)原油阶段性底部或已出现，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本(běn)端拖(tuō)累沥青(qīng)大幅下(xià)行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期(qī)后(hòu)首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美国(guó)将与(yǔ)委内瑞拉石油有(yǒu)关的交易(yì)许可证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流(liú)至欧洲和美国(guó)的问题依然存在(zài)，沥(lì)青原料(liào)供应减少，稀(xī)释(shì)沥(lì)青贴水上涨，从(cóng)而减缓了成本端原油价格下跌(diē)带来的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月沥青(qīng)供(gōng)应(yīng)持续高位(wèi)，对比往年同期数据，供应(yīng)提前发力，叠加终(zhōng)端需(xū)求未有明(míng)显回暖，沥青基(jī)本面有所(suǒ)走弱。”中信(xìn)建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供(gōng)应端总计划排产量为285.0万吨，环(huán)比下降(jiàng)3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通关(guān)情况(kuàng)对沥青生产供应造成阶段性扰动，部(bù)分(fēn)无配额炼厂沥青(qīng)生产(chǎn)或(huò)受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国(guó)内沥青产能(néng)利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢复沥青(qīng)生产，华北部分地炼维(wéi)持(chí)停(tíng)产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润(rùn)较好影响，国内沥青装(zhuāng)置(zhì)开工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装(zhuāng)置(zhì)检(jiǎn)修增加，但(dàn)当前沥(lì)青供应(yīng)仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金(jīn)信期货能化分析师(shī)汤剑林称，由于(yú)沥青利(lì)润(rùn)压缩限(xiàn)制生产积极(jí)性，叠加原(yuán)料稀释(shì)沥青短(duǎn)缺(quē)的问题持续，5月份国内沥(lì)青供应存在收缩预期，后续关注国(guó)内(nèi)炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林(lín)表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季，需(xū)求回升偏(piān)慢，北方需求(qiú)仍(réng)没有(yǒu)较好(hǎo)的表(biǎo)现。从下游行(xíng)业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求(qiú)表现(xiàn)稍(shāo)好但占比较(jiào)小(xiǎo)，整体需求(qiú)一般。5月(yuè)份(fèn)基建乐观预(yù)期仍在，且随着(zhe)气温的回升，道路施工项目逐渐(jiàn)启动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成(chéng)本端(duān)原油，短(duǎn)期供需端(duān)矛盾并不(bù)突出(chū)。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险(xiǎn)事件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱(ruò)势运行。在此背景下，沥青价格也难有(yǒu)较强的表现，短期仍跟随(suí)原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥(lì)青综合加工(gōng)利(lì)润或(huò)将有所增长。另外(wài)，沥青总体(tǐ)库存持续累积，但仍处历史偏低(dī)水平，加之天(tiān)气(qì)转暖，下游终端(duān)具备施工条件，刚需逐(zhú)渐回(huí)暖(nuǎn)。短期沥青期(qī)价弱势振荡(dàng)，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首(shǒu)个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期(qī)前降3.3％。成本端(duān)让(ràng)利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨(dūn)，处于高(gāo)位。

　　“假期(qī)前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的(de)扰动加大了成本(běn)端的跌幅(fú)，从而(ér)拖累(lèi)PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究(jiū)院能化组组长(zhǎng)谢雯告(gào)诉(sù)记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基差(chà)偏强，聚(jù)酯工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价(jià)格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌，长(zhǎng)丝、短纤现(xiàn)金(jīn)流明显(xiǎn)回升，聚酯开(kāi)工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格(gé)局将慢慢发(fā)生改变，PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价(jià)差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开(kāi)工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修(xiū)装(zhuāng)置(zhì)将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国(guó)内(nèi)开工(gōng)率将提升(shēng)10个百分点(diǎn)。同时，全球(qiú)汽(qì)油裂解价(jià)差开始回落，芳(fāng)烃调油需求(qiú)也(yě)不(bù)再有增量(liàng)。PX与石脑油价(jià)差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡(héng)线为250美(měi)元(yuán)/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共计820万(wàn)吨新装置(zhì)（产能占国内(nèi)比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得(dé)注意(yì)的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但由于高加工差下装置(zhì)开工较为积极，实际检修(xiū)力度有待观察。而(ér)且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新(xīn)产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福(fú)能期(qī)货能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前(qián)来看调(diào)油驱动(dòng)稍显(xiǎn)不足(zú)，美国汽(qì)油(yóu)库(kù)存(cún)进入4月后去化力度放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前(qián)备(bèi)货行(xíng)为。同时，PXN维(wéi)持在(zài)440美元/吨(dūn)的偏高水(shuǐ)平(píng)，有(yǒu)助于带动(dòng)部分装置开工(gōng)，且随着集中检(jiǎn)修将进入尾(wěi)声，预(yù)计5月(yuè)底负荷或(huò)升至(zhì)74％附(fù)近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由(yóu)于亚洲(zhōu)多套PX装置检修(xiū)期结(jié)束，PX开(kāi)工率(lǜ)回升明显(xiǎn)，而(ér)国内部分PX装置负荷处于上(shàng)升状态，5月(yuè)PX货源可能(néng)趋于宽松。同(tóng)时，调油需求不及预期，当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美(měi)亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格或有(yǒu)所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下(xià)价格走势偏弱。后续需关(guān)注原油(yóu)价格企(qǐ)稳情况及调油逻(luó)辑在汽(qì)油需求旺季是否实质发生。若原(yuán)油(yóu)价格企稳(wěn)、调油需求再起，在(zài)聚酯开(kāi)工率(lǜ)有改善(shàn)预(yù)期的前提下(xià)，PTA有(yǒu)望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和(hé)聚酯端开工下(xià)滑的利空可能会慢慢发生改变，例(lì)如5月4日国内(nèi)开盘后油(yóu)价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的(de)织造、加弹开工率也(yě)出现了周度回升的(de)态(tài)势。最大的(de)利空(kōng)因素在于PX与石脑油价差的压缩，目(mù)前(qián)两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将(jiāng)导致趋势延续。从价格走(zǒu)势看，也很可能演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势(shì)减(jiǎn)缓的走(zǒu)势。

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